12月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）釋出：
1年期LPR從3.85%降到3.8%，5年期以上LPR為4.65%，連續20個月保持不變。
這是典型的“非對稱定向降息”：實體經濟與樓市，再一次被區別對待。
1年期LPR，主要服務於實體產業和經濟；5年期以上LPR，主要是房地產貸款等長期利率的參考。
時隔20個月，實體利率降息，而樓市利率依舊按兵不動，釋放了什麼訊號？
01
這是定向調控的體現。
自從2019年新LPR模式橫空出世以來，定向調控就無處不在，實體利率與樓市利率一直都是區別對待，從而防止大水漫灌到房地產。
事實上，2019年以來，1年期LPR先後調整了6次，累計下調51個基點；
而5年期LPR僅調整了3次，累計下調20個基點，且已經連續1年多保持不變。
可見，為實體經濟降息，對應的是當下的經濟形勢，體現的是穩增長的需要。
日前召開的重要會議提出，經濟面臨三重影響：
需求收縮、供給衝擊、預期減弱。
同時，美聯儲預計2022年6月才開啟首次加息，這中間的時間視窗，為貨幣政策提供了相當大的彈性操作空間。
所以，12月初，我國剛開啟了年內第二輪降準，釋放長期資金約1.2萬億元，與這一輪的小幅降息一樣，都是穩增長的體現。
然而，實體經濟需要呵護，樓市風險仍舊需要防範。
即使目前全國房價有了下行跡象，且多家龍頭房企遭遇債務危機，但樓市調控仍舊沒有大幅鬆綁。
當然，雖然宏觀政策並未鬆綁，但部分城市主動下場託市，目前至少21個城市出臺了限跌令，10多個城市釋出了買房“獎錢”政策，這在《這些城市，又下場“救市”了》一文有詳細論述。
然而，信貸才是樓市的七寸，按住了信貸，就足以按住房價。
只要信貸不出現大幅鬆綁，樓市就沒有狂飆突進的可能。反之亦然。
02
2022年，全球即將進入加息年？
近日，美聯儲在議息會議後宣佈提前縮減購債規模（Taper），並傳遞出2022年或加息三次的資訊。
同一時間，英國搶跑加息，基準利率上調15個基點至0.25%，這是自疫情爆發以來首次加息。
在此之前，俄羅斯、巴西、墨西哥等國都已多次加息。
不到一年時間，俄羅斯已經連續加息7次，基準利率從4.5%飆升到8.5%，回到了2017年的水平。
根據預測，2022年，絕大多數國家都會開啟加息，全球將進入加息年。資本市場、房地產市場和新興國家將遭遇新一輪大洗牌。
問題是，疫情衝擊仍在，各國經濟風險仍未消除，為何卻選擇了收縮型的加息政策？
這背後，最核心的原因是通貨膨脹，以及房價創下新高。
為了應對疫情，全球開啟天量印鈔模式，大水漫灌之下，全球大宗商品價格飆升，各國物價指數集體創下歷史新高，房價也隨之水漲船高。
最新公佈的資料顯示，2021年11月，美國CPI物價指數同比上漲6.8%，創下了近40年以來的歷史新高。
這不是最嚴重的。
在“降息”一條路上走到黑，為此還解僱了三任不願意降息的央行行長的土耳其，官方公佈的通貨膨脹率高達21.3%，而匯率年內貶值幅度高達55%。
通脹高企，貨幣腰斬，居民財富嚴重縮水，土耳其最終遭遇了股、債、匯三殺的困局。
受此影響，全球多個國家房價同步創下歷史新高。
根據Case-Shiller指數，美國20大城市房價同比上漲19.6%，漲幅位居世界前列。
不過，雖然美國房價創下歷史新高，但歷史週期相比，不算太過驚人。
相比次貸危機之後最低點的2012年，美國房價剛剛翻倍。而與次貸危機之前高點的2007年相比，漲幅不到40%，而2000年相比，漲幅則為2倍左右。
無論如何，面對洶湧而來的全球大通脹，加息就成了多數國家的必然選擇。
03
未來，我們會不會轉向加息？
這一次降息，是出於穩增長的需要。
未來會不會轉向加息，則取決於全球加息壓力、通脹形勢、房地產市場走勢的發展。
畢竟，在這一輪全球天量放水浪潮裡，我國表現的相當穩健。
2020年，我國僅有小幅降息，此後連續19個月按兵不動，而2021年以來又藉助房企融資三道紅線+房貸兩道紅線，收緊了房地產的槓桿。
所以，既然沒有跟隨發達國家大幅放水，自然也就沒有大幅跟隨加息的必要，但未來並非不存在小幅加息的可能。
如果2022年全球疫情衝擊開始消退，世界經濟逐步恢復常態，全球加息浪潮或許會加速推進，作為世界經濟的一部分，誰都無法置身事外。
無論加息還是降息，房地產的“精準拆彈”都不會輕易暫停，房地產向民生基礎行業迴歸的大趨勢也不會改變。（國民經略）
