本報記者 崔文靜 夏欣 北京報道
“2022年機遇與風險同在，我們的使命就是尋找不確定性中的確定性。”中信建投首席經濟學家黃文濤在2月15日舉辦的中信建投證券2022春季投資策略會上提到。
他認為，2022年全球最大的風險事件或將來自於美聯儲提前收緊貨幣政策及新冠肺炎疫情的演變。中國最大的投資機遇將蘊藏在逆週期調節政策的釋放及朱格拉週期啟動下先進製造業和新興產業的快速發展。
中國政策空間或因美國貨幣政策收緊而遭抑制
黃文濤認為，中國2022年增長方面的矛盾主要體現在中長期目標和短期目標的平衡問題。
中長期目標包括共同富裕、產業升級、雙碳雙控等，短期目標即今年的穩增長。黃文濤認為，如何平衡長期目標和短期穩增長之間的矛盾，將成為貫穿全年的主線。
黃文濤認為應當堅持長期目標，但同時提出，在執行過程中像2021年一樣“層層加碼”的情況大機率不會出現。2022年將先立後破，一方面，給過去偏極端的施壓情況踩剎車、亮紅燈；另一方面，各項措施更加平穩地實施，從而為穩增長帶來更多機會。
黃文濤認為，2022年中國增長方面的另一大矛盾來自於美國收緊貨幣政策和中國長期目標的堅守。
美國收緊貨幣政策已成為必然趨勢，中國則要堅守長期目標。由於美國貨幣政策的收緊，中國貨幣政策空間將受到抑制，比如房地產政策放鬆、基建政策放鬆等都將在一定程度上受限。黃文濤強調，之前市場普遍期待的貨幣政策空間、地產基金空間等很可能將因美國的貨幣收縮而受到抑制，較原來想象的有所收窄。
消費和服務業復甦是經濟啟穩的最主要動力
“中國應對疫情的管控措施放鬆是大勢所趨。管控措施的放鬆，勢必促進消費和服務業的進一步復甦，而消費和服務業的復甦則是經濟啟穩的最主要的動力。”黃文濤表示。
他認為，穩增長將成為2022年的第一要務，並認為全年GDP增速將達5.9%左右。他同時判斷，2022年中國經濟前低後高，將在一季度到達底部，二季度企穩回升，三四季度表現更佳。
全球市場方面，黃文濤認為，貨幣政策將回歸正常，全球各類資產重新定價，由流動性驅動的邏輯向基本面驅動的邏輯轉變，全球各類資產投資回報預期降低。
A股市場面臨內外部雙重衝擊：外部衝擊來自美國貨幣政策的收緊及對美股、美債形成衝擊，繼而影響中國A股；內部衝擊則是盈利增速下行和政策寬鬆不及預期。黃文濤認為，從目前來看，2022年市場以震盪為主，更多體現為結構性行情。
國債收益率方面，在黃文濤看來還有上升空間，上升空間在10BP左右，但在接近階段性頂部。他強調，如果10年國債收益率尚存10BP～20BP的上升空間，意味著給未來留下了配置機會和交易性機會。
（編輯：夏欣 校對：顏京寧）
