智通財經APP獲悉，光大證券釋出研究報告稱，維持衛星石化(002648.SZ)“買入”評級，C2、C3產業鏈景氣度持續上行，公司主營產品盈利能力大幅提升，故上調21-23年盈利預測，淨利潤分別為58.91/70.55/81.22億元(上調41%/41%15%)，對應EPS分別為3.42/4.1/4.72元。
事件：公司釋出2021年前三季度業績預告，預計實現歸母淨利潤40億元-45億元，同比增長346%-401%;其中Q3單季度預計實現歸母淨利潤19億元-24億元，同比增長344%-461%，環比增長36%-71%。
光大證券主要觀點如下：
C2專案投產助力銷量上漲，價差大幅擴張推動Q3業績超預期上漲：2021年前三季度由於C2化學品專案的投產和C3化學品的量價齊升，帶動了公司業績增長。2021年前三季度，國內丙烷、丙烯、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯均價分別為4569元/噸、7722元/噸、8776元/噸、10904元/噸、16489元/噸，分別同比增25%、19%、11%、60%、111%;PDH、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯的價差分別為1982元/噸、864元/噸、4866元/噸、1940元/噸，分別同比+152元/噸、-376元/噸、+2849元/噸、+1535元/噸。
Q3單季度，國內丙烷、丙烯、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯均價分別為4950元/噸、7553元/噸、8616元/噸、13851元/噸、18359元/噸，分別同比增40%、11%、4%、103%、134%;PDH、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯的價差分別為1425元/噸、874元/噸、7578元/噸、1242元/噸，分別同比-857元/噸、-349元/噸、+5765元/噸、+957元/噸。前三季度產品價格價差的擴大疊加產能投放，公司業績提升，未來產品價格高景氣有望持續增厚業績。
連雲港C2專案一階段執行良好，持續推進C2產業鏈佈局：公司在連雲港國家石化產業基地投資建設連雲港石化有限公司年產135萬噸PE、219萬噸EOE、26萬噸ACN聯合生產裝置專案，在2021年5月20日實現該專案一階段一次性成功開車，正式進入投產，公司在C2產業鏈佈局上更進一步。目前，專案二階段已進入安裝中，力爭於2022年中期建成，投產後有望提升業績。
雙碳政策下，公司綠色低碳全產業鏈佈局前景可期：公司年產90萬噸PDH裝置副產氫氣為3.6噸/年，按照煤制氫和天然氣制氫測算可減排二氧化碳約為64.8萬噸/年和43.2萬噸/年，即生產一噸丙烯可以分別減排0.72噸和0.48噸二氧化碳。連雲港專案兩階段全部投產，副產氫氣將達14萬噸，為公司在碳達峰與碳中和要求下持續發展提供有利條件。
風險提示：新增產能投放進度不及預期，產品價差下跌風險。
