智通財經APP獲悉，天風證券釋出研究報告稱，予欣旺達(300207.SZ)“買入”評級，目標價61元，預計2021-22年扣非歸母淨利10/18億，同增263%/89%。
天風證券主要觀點如下：
回顧欣旺達發展歷程，大致可分成3個階段：
智慧手機行業紅利期，PACK成長為全球龍頭(11-15年，股價漲4倍)：受益於智慧手機行業β，行業滲透率19%→73%，同期公司利潤增4倍。
傳統業務增長疲軟期，尋求新的增長曲線(16-17年，股價盤整走低)：智慧手機滲透率見頂，傳統業務到達第一層利潤天花板，努力尋找新的增長極，佈局縱向一體化，消費電子業務從低毛利的PACK切入高毛利的電芯。
消費電芯和動力電芯雙輪驅動期(18年至今，股價過山車式漲3倍)：消費電芯持續超預期;動力電芯難度大，且業績還未兌現，致股價大幅波動。
當前，公司四大業務：PACK+智慧硬體做大收入，更旨在繫結客戶;消費電芯系消費電子突圍縱向一體化，增厚利潤;動力則是下一個十年核心增長點。
消費電芯：千億市場格局重構，鋰威從低端走向高階。
行業機遇：主要源於格局變化，從ATL、三星、LG三足鼎立→ATL一家獨大→國內二線崛起。
鋰威：重研發，專利佈局深入，且已進入HOVM供應鏈，2-3年有望做到20-30%的份額。盈利持續超預期，預計23年鋰威收入有望超百億、貢獻利潤15億+、相比目前市佔不足10%空間大。
動力電池：二線電池廠突破，當前時間點，收入重於一切。
戰略和戰術：佈局BEV和HEV賽道，實現差異化競爭，只因動力電池競爭壁壘高。而作為二線動力電池企業，公司在HEV上憑藉技術積累突破雷諾、日產海外客戶，國內突破吉利、廣汽等。BEV實現全價格帶車型覆蓋，往明年看DaciaSpring及極氪001貢獻增量。
產能、客戶、量產能力和盈利是判斷二線動力電池能否突圍成功的重要因素。當前時間點，由於原材料暴漲+電池龍頭不漲價擠壓二線鞏固龍頭地位，二線電池廠面臨巨大考慮，因此該行認為短期收入重於一切。該行預計2021年欣旺達動力收入實現26.6億元，下半年收入21億元，環比大幅提升，進入拐點;2022年收入60億元，有望實現翻倍以上增長。
風險提示：產能投放不及預期;下游需求不及預期;材料價格上漲超預期;公司資產負債率相比同行業公司高;測算存在主觀性。