1月國內銷量超預期，看好電動車優質產業鏈——行業點評報告-20220206
1、多重共振向上，看好需求端（2022年國內銷量有望超600萬輛）、重視供給端
1月電動車銷量超預期，我們堅定看好2022年新能源車市場；預計2022年國內新能源乘用車銷量在550萬輛以上，新能源乘用車滲透率有望達25％以上，整體國內新能源汽車有望突破600萬輛；行業越來越由優質產品驅動向上，相關供應鏈將充分受益。看好的主要原因有：（1）政策層面：補貼規模從2021年的200萬輛提升至上限沒有鎖定，補貼將貫穿2022年全年；（2）需求層面：基於續航里程提升、插混車型普及、充電便利性提升等，國內消費者對新能源車認可度大幅提升；（3）供給層面：新車型供給方面，優質電動車車型層出不窮，2020年及2021年國內新能源車（插混+純電動）佔所有新車型比重均超過50％，且展望未來，產業鏈中上游產能擴產將逐步落地。我們認為電動車向上週期投資進入第三階段，重視三大方向的投資機會：（a）核心成長：壁壘高環節龍頭，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等一線龍頭受益；（b）後周期：儲能、氫能源、充換電等，協鑫能科等公司受益；（c）新技術：扁線、4680電池等，金盃電工等公司受益。
2、2022年首月我國新能源汽車銷量迎來開門紅，優質產品持續突破
2022年1月比亞迪銷量92926輛，同比+367.65％，環比+0.11％；廣汽新能源銷量16031輛，同比+117.93％，環比+10.56％；小鵬汽車銷量12922輛，同比+114.83％，環比-19.24％；理想汽車銷量12268輛，同比+128.07％，環比-12.91％；哪吒汽車銷量11009輛，同比+401.55％，環比+8.71％；蔚來汽車銷量8652輛，同比+19.75％，環比-17.51％；零跑汽車銷量8085輛，同比+384.71％，環比+3.56％。資料好於之前市場預期（之前市場預期環比有比較大的下降）。
3、2022年全年比亞迪銷量有望突破130萬輛
2021年我國新能源汽車銷量352.1萬輛，比亞迪59.5萬輛，佔比16.90％。2022年新能源汽車乘用車銷量有望突破550萬，按照20％-25％計算，比亞迪新能源汽車2022年銷量預計110-137.5萬輛。比亞迪2022年1月乘用車全系銷售95180臺，同比+126.1％；新能源車銷售92926臺，同比+367.65％。其中，DM車型46540臺，EV車型46386臺。2022年插混車型銷量有望逐步超過純電車型銷量。
4、“蔚小理”1月環比略有下滑，哪吒零跑持續突破
“蔚小理”2022年1月的交付量略有下滑，主要原因是春節前後是汽車市場的淡季，從往年情況來看一季度銷量環比略有下調是常態。根據往年資料，一季度銷量通常佔全年銷量15％左右，而四季度銷量佔比通常高達35％-40％。
哪吒/零跑汽車銷量環比提升。哪吒和零跑汽車未受到春節前淡季的影響，哪吒汽車環比+8.71％，零跑汽車環比+3.56％，其單月銷量和第一梯隊的蔚小理接近。我們分析其持續熱銷的原因在於：（1）單品價格較低，受眾更廣，具有一定的價效比；（2）在營銷上方法多樣；（3）積極探索網約車市場，推出相關車型，網約車市場電車需求旺盛。
風險提示：上游產業鏈成本高企，政策效果不及預期。
本文源自金融界
