- 新能源汽車預計還將保持比較快的增長水平
- 新基建領域中約束行業發展的瓶頸環節，如儲能和電網要關注
- 半導體裝置的國產化今年是一個0~1的過程，明年是個1~n的過程
- 航空、酒店、消費可能存在反轉的領域有機會
近期華泰柏瑞主動權益總監，基金經理張慧於12月14日在華泰柏瑞的基金直播中，發表了有關來年展望的相關觀點，證星研究院精選其中的精華展現給大家。
張慧也是證星研究院評選的2021公募頂投獎榜榜上的基金經理，代表作華泰柏瑞創新升級混合自成立以來有著26%左右的年化複合收益，今年至今也有16%左右的收益。
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正值12月，關於來年投資的佈局和展望，張慧認為可以從以下兩個方向去對明年的投資思路來做思考：
一：哪些領域在明年依然還是能夠保持比較快的增速
1.新能源汽車
在明年依然還能夠保持比較快的增長水平。可能它的增長速度會比今年慢一些，但在明年全部A股的排序中還是非常靠前的。我們當前還是處於一個大的產業上行週期，從滲透率的角度上來說，今年可能預期全球大概600多萬輛新能源汽車，相對於汽車總量7000萬-8000萬輛的水平來說，10%的滲透率還不到。
我們看到，中國、歐洲還有美國等各國政府對於發展新能源汽車的政策推動是堅定不移的，所以我們認為當前這個行業還處於一個車型週期加政策週期共同推動的產業景氣週期中，但是它明年投資思路可能會跟今年有一些變化。
2.沿著新基建和逆週期的角度的幾個方向
比如說，以風電、光伏、儲能、電網為代表的新基建領域，它的增長速度相對於今年來說可能還是提速的。那麼這個領域中，它的增長變化相對於今年是比較突出的，我們更關注的是中間一些約束行業發展的瓶頸環節，比如說像儲能，像電網。
3.半導體裝置的國產化
它其實也是一種新基建特徵的體現。自美國對中國的一些科技企業採取了一些限制性發展的措施之後，國產替代的程序加速提升。半導體裝置的國產化，今年是一個0~1的過程，明年是個1~n的過程，明年它的行業增長是比今年要顯著加快的，那麼這個中間我覺得應該還是有一些機會。
但要關注半導體的下游應用方向，如功率器件領域的發展與電動車相關，和電網的智慧化也相關，這一類領域是有一些額外的增長在驅動它的增長，同時它也有國產替代的需求，行業又在高速增長，那麼這樣的領域也是有機會的。
但它也有一些缺點，IGBT不僅應用於車和光伏、風電，它也應用於空調和工業控制，這些領域的需求是隨著經濟回落在回落的。所以IGBT領域要區分個股，不能認為只要公司有這塊業務，就一定會在業績上有良好的表現，有可能傳統業務的下行壓力要大於新業務的上行拉動，那麼明年業績就可能會出現分化。
4.一些在逆週期的方向
我們認為明年軍工依然能夠保持穩定中高速增長的水平。在一個經濟下行的背景下，這其實也是非常難能可貴的。在這之中賺一個業績的錢，我們覺得還是可以值得去期待的。
這個領域裡，像發動機產業鏈，導彈產業鏈，更新機型，跟列裝有關係的領域，它的業績增長會比整個軍工行業的增長速度更快。
以上為今年景氣度比較好，明年還有延續性的一些領域。
二：明年可能存在反轉的領域
即當前行業景氣度較弱、業績存在壓力或增速不快的情況下，未來可能會有景氣度的反轉。
1. 船舶、因疫情受損的航空、產業處於下行週期中的養殖、酒店等等
如果把時間維度放到兩年的角度上來看，一旦行業反轉以後，是存在一定絕對收益的機會的。與景氣度延續的領域相比，他們的優勢在於目前還沒有在股價上體現出比較多的景氣度溢價。
2.消費板塊
今年來看，消費這個板塊是承壓的，在經濟上行的過程中，消費作為一個穩定增長的板塊，同時它本身也受到一定的疫情影響，它在明年的這種劣勢就不會如今年一般突出。
所以明年消費板塊將受益於從PPI向CPI的傳導，就是說，前期是今年週期股漲價，明年隨成本壓力向中下游傳導，終端的中下游行業也會開始漲價。
這樣一個傳導的過程使得消費領域相對今年來說，其相對優勢是提升的。這裡的相對是指，經濟處在一個下行過程中，那麼提升就是一種相對的提升。
可能與增長非常快的領域相比，消費增速的吸引力沒有那麼大，但是我們認為明年消費是具有相對收益的。
最後張慧以自己經常對投資人所說的話進行了結尾：擁抱時間，擁有財富。
從投資的角度上來說，你為什麼要去投資資本市場？
從歷史的資料上來看，中國的資本市場創造了非常好的年化回報。
A股基金經理的平均水平也有不錯的一個市場回報，但它的缺點是什麼？它有波動。
因為高回報的資產一定是伴隨著相對比較高的波動，那麼你如何才能夠獲得一個比較好的長期回報？
其實是需要你有一定的耐心和付出一定的時間，所以我們講要擁抱時間，你最終會擁有財富。
