中國經濟導報記者 | 邵鵬璐
近日，安信證券釋出三季度地方債統計研究報告，並總結三季度地方債發行呈現以下八大特徵：
特點一：三季度專項債發行較上半年有所提速。今年前三季度，地方債累計發行5.64萬億元，累計發行進度83.8%，略低於過去5年同期均值88.1%；其中一般債2.24萬億元，累計發行進度106.5%，受置換存量債務再融資一般債累計發行4500億元左右影響，目前再融資一般債累計發行量已超過年內到期量；專項債累計發行3.37萬億元，累計發行進度68.3%，低於過去5年同期均值87.3%，主要受上半年專項債發行偏慢影響，三季度新增專項債發行進度37%，快於一、二季度0.7%和27.1%。
特點二：部分西部省份新增專項債發行明顯少於去年。地方債中主要是專項債發行偏慢，寧夏、內蒙古、青海等地新增專項債發行規模較2020年下降較多，可能與今年地方債資金隨專案走有關。
特點三：三季度10年期以上期限地方債發行佔比提升。三季度10年期以上地方債發行佔比自26.4%升至39.7%，10年期地方債發行佔比自34.4%降至25.8%，10年期以下地方債發行佔比自39.1%降至34.5%。
特點四：三季度新增地方債投向基建比重小幅提升。將投向交通運輸、市政建設和產業園區基建的地方債記作投向傳統基建，三季度這類債券佔比自二季度的42.9%升至48.6%。投向保障房、舊改和棚改地方債佔比16.4%，接近二季度的15.6%；土儲專項債無新增。支援中小銀行補充資本專項債發行佔比自二季度1.4%升至三季度的5.7%。
特點五：三季度置換存量政府債務再融資債發行規模下降。截至9月30日，今年以來置換債累計發行規模達8190.8億元，佔同期再融資債發行的31.9%，三季度發行規模982.5億元，較二季度2171.2億有所下降。
特點六：三季度專項債用作專案資本金佔比較上半年下降。今年以來，已公佈發行明細的新增專項債中有1875億元左右用作資本金，佔到同期新增專項債的7.9%左右，佔比與2020年接近。其中，三季度新增專項債用作資本金佔比僅有4.1%，遠低於上半年的13%。
特點七：三季度地方債發行利差收窄，但需求仍強。三季度地方債發行利差明顯收窄，6月地方債發行利差在24.2BP，7月、8月、9月分別降至22.4BP、21.4BP和21.6BP。利差收窄但需求仍強，7~8月認購倍數小幅回落，9月認購倍數再度上行至23.6倍的年內高點。
特點八：銀行仍為配置主力，非銀外資配置需求上升。三季度保險機構地方債託管量佔全市場比重自二季度末的2.8%提升至三季度末的3.1%，基金維持3.4%，券商自0.8%提升至1.0%，外資自0.02%升至0.04%。
