恆生科技嚴重被低估

單從估值的角度來看，中概互聯、恆生科技當下20倍左右的估值絕對是港美A三個市場裡最便宜的價值窪地。

現在最大的問題是政策面的不確定性，導致市場情緒還比較悲觀。從去年11月份，反壟斷指南向社會徵求公開意見之後，該處罰的被處罰，該整改的被整改，力度已經差不多了。

從恆生科技走勢上來看，高位下來普遍已經回撤了40%左右，估值底已經到了，不過真正的系統性反轉，還是需要政策面的配合。

比如現在市場熱度很高的半導體制造、新能源汽車和光伏，這背後是國產替代的迫切發展需求以及全球減少碳排放的大計劃。

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恆生科技指數選取的是港股30家最大的科技企業，權重排在前幾位的是美團、京東、騰訊，基本都是知名度比較高的公司。

所以，恆生科技指數並不能被簡單的看成是一個網際網路行業指數，也包含了華虹半導體、小米集團、比亞迪電子、中芯國際，這些硬科技公司。

綜合來看，恆生科技指數涵蓋了金融科技、雲計算、短影片、遊戲、電商、手機等行業，對標美股納斯達克100指數。

剛好近一年又有大量在美股上市的頭部公司迴歸港股，這讓恆生科技相關的基金倉位配置更均衡了一些。

比如之前一直有人問我，恆生網際網路和中概網際網路的區別。除了前者配置的是港股倉位和後者也包含了美股倉位的區別，恆生網際網路還配置了中芯國際這種硬科技公司。

在倉位配置方面，恆生網際網路的配置相對均衡，倉位相對分散，而中概互聯的倉位有半倉都在阿里和騰訊兩家巨頭裡。

如果你看好整個科技類行業的均衡發展，那可以選恆生互聯，如果更看好阿里騰訊這種頭部公司，那就選中概。

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納斯達克100指數差不多已經漲了一二十年了，好像一直在上漲，但是估值其實只有30倍。

為什麼漲的這麼高卻沒有泡沫？原因就是前排的科技公司賺錢能力太強了，業績高增長在不斷地消化估值泡沫。

科技類公司要想建立起護城河是比較難的，科技也沒有很強的品牌溢價，品牌溢價也都是靠研發砸出來的。

只有不斷地投入研發創新，不斷地研發出引領行業的新產品，這才能保持行業的市場份額和地位。

比如大疆的無人機，蘋果的IOS，其實蘋果最強的護城河就是IOS，高階智慧手機現在除了系統差異，其他都差不多了，但各家的處理器也是每隔兩年升級一次。

停止創新就意味著隨時會被終結，黑莓、索尼、諾基亞，摩托羅拉，這些都是很強的手機品牌，現在00後應該都不知道諾基亞了。

巨人倒下也是分分鐘的事。

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恆生科技的硬實力對比納斯達克100還是有些差距的，但恆生科技的業績增速更高，發展空間更大，要是用風格來劃分的話，恆生是成長性估值，納斯達克是消費估值。

而現在的實際情況是，恆生科技的估值已經比傳統消費還要低，所以你說這算不算價值窪地？

當然港股在流動性方面跟A股和美股還是有一定的差距，但好公司的估值也不至於會低成這樣。

總之，低估的時候買，高估的時候賣，期間的波動可以忽略。耐心點。