（報告出品方/作者：中泰證券，郭美鑫）

1 什麼是微出行？

1.1 微出行針對的是五公里以內的短途行程

根據維基百科定義：微出行（Micromobility）是指使用者個人駕駛沒有內燃機的小型輕便的交通工具，行駛速度在 45Km/h (28mph)以下的一系列出行方式，包括腳踏車、電動腳踏車、電動摩托車、電動滑板車，共享腳踏車、電動助 踩腳踏車等。 “微出行”針對的是五公里以內的短途行程，是傳統公共交通的補充，意在用更少的公共資源、更高效率的環保理念 ，更領先的新能源技術，推動城市交通出行生態變革。

1.2 腳踏車的結構

1.腳踏車主體：車架、前叉、車把、鞍座和前叉合件等。

2.行動部分：前後車輪、包括前後軸部件、輻條、輪輞（車圈）、輪胎等。

3.安全裝置：包括制動器（車閘）、車燈、車鈴、反射裝置等。

4.其他附件：變速控制器、前後支架、撥鏈器、衣架、保險叉、擋泥板、氣筒等。

1.3 兩輪電動車

根據2019年4月1日實施的新國標《電動摩托車和電動輕便摩托車通用技術條件》(GB 24155-2009)，和2019年4月15日 實施的《電動腳踏車通用技術條件》（GB17761-1999），將電動兩輪車劃分成三類，分別是電動腳踏車、電動輕便摩 託車和電動摩托車。

電動腳踏車

電動腳踏車經過20多年發展，在優質企業的驅動下，我國電動腳踏車行業逐漸走向成熟。 主要用於居民日常代步和休閒娛樂。

1.4 電動滑板車：源起海外的出行新產物

電動滑板車的優勢：

1.娛樂和出行雙重屬性：適合單人短途出行；

2.環保屬性：目前電動滑板車生產均採用鋰電池作為動力來源， 實現了碳的零排放；

3.便捷屬性：體積小，騎行便捷，可隨時更換路線；

4.外觀屬性：科技感十足，炫酷外形成為年輕人首選。

2 微出行市場分析

2.1 我國腳踏車行業已進入成熟期

我國腳踏車產量為全球第一：2019年產量佔全球產量的2/3。

共享單車高峰過後產量下滑：2016-2017年共享單車帶動行業產量到達高點後，2018-2019年出現明顯調 整。

產品向高附加值方向升級

腳踏車從基礎通勤款式向升級電助力和差異化需求轉變： 中國腳踏車進出口均價差異較大，進口以價格較高的競賽車為主，出口則以價格相對較低的山地腳踏車為 主，預計隨著國內腳踏車生產企業產業結構升級，後續我國向外出口的中高階產品佔比會進一步提升。 2020年受疫情影響，全球消費者出行方式改變，據歐盟預測，2021年歐盟電動助力腳踏車需求超過500萬 臺，歐洲腳踏車協會CONEBI預估到2025年歐洲電動助力腳踏車銷量將超過650萬臺。

行業競爭格局穩定

目前我國腳踏車行業可分為三個層次： 1.擁有雄厚資金和規模優勢的大型腳踏車企業，這些企業注重產品質量、技術創新，具有較高的市場認知度和品牌知名 度； 2.研發設計能力強、銷售渠道廣泛、產業鏈整合能力強，以 ODM/OEM 等形式的出口型企業； 3.行業內的眾多中小企業，由於裝置水平較低、缺乏自主創新能力，主要生產低檔次、低附加值產品，依靠價格競爭拓 展周邊區域市場 。由於行業已經進入成熟期，利潤在向具有規模生產能力、自主創新能力較強的企業集中。

出口依然持續增長

疫情帶動出口需求：根據國家統計局資料，2021年1-6月份，腳踏車出口為3553.6萬量，同比增長 51.5%，受疫情影響，外需強勁，腳踏車出口量連創新高。

2.2 電動腳踏車行業銷量趨於平穩

兩輪電動車保有量不斷提升，銷量趨於平穩：根據中國腳踏車協會統計，2020年電動腳踏車社會保有量 已達3億，年度銷量趨於平穩。 根據中國腳踏車協會2021年1-6月份資料，電動車規模以上企業實現利潤17.9億元，同比增長9.3%。

已有較高的行業集中度

2013年，我國電動兩輪車步入成熟發展期後，行業內的企業數量每年呈遞減態勢。2019年新國標的實 施，電動兩輪車均需要進行3C認證，加速了行業出清，行業集中度進一步變高。

但行業格局或將生變

行業龍頭佔據大量市場份額。2021年上半年， 雅迪控股和愛瑪科技的總營收分別佔全行業的 23.8%和14%。 市場新進入者發展迅速，未來市場格局可能 出現變化。

變化來自智慧化的要求

智慧網聯趨勢加強，傳統品牌電動車企業面臨轉型。

哈囉出行：釋出超連網車機系統包括五大出行解決方案，分別用於改善消費者在人車互動、車輛能源、車 輛安全、售後服務、出行生活五大領域所遇到的痛點。

九號公司：推出RideyFun智控系統，實現來電識別、接/掛電話、一鍵切歌、導航顯示等功能；推出的 MoleDrive 全新自研控制器實現定速巡航等。

愛瑪科技：進入電單車行業，成立了面向海外市場的微出行業務中心，並孵化出電滑板、電摺疊等七個品 類的產品。佈局充換電業務及共享電單車等行業新賽道。

出行平臺與生產商合作，助力共享電單車發展

滴滴、美團、哈囉等出行平臺與雅迪、愛瑪、新日等電單車生產商合作，大批智慧共享電單車出現在市場 上。

鉛酸電池仍是主流，鋰電池正在興起

目前國內現有兩輪電動車在主要使用鉛酸電池和鋰電池。但目前，鋰電池在兩輪電動車中的滲透率只有20%，原因在於 鉛酸電池的技術成熟，價格便宜、且可回收利用率。但其壽命較低，且環保性不如鋰電池，有逐漸被替代的趨勢。在續航能力相同的情況下，鉛酸蓄電池重量為鋰電池的3.5倍，新國標對於電動腳踏車重量不超過55Kg的規定，推動電容 量更高的鋰電池在電動腳踏車中的滲透率提升。

2.3 電動滑板車

中國電動滑板車產量世界第一： 全球範圍內：根據QYResearch的資料，2020年電動滑板車產量為425萬輛。其中中國的產量達364萬輛，佔 全球電動滑板車總產量的85.52%；其次北美產量達53萬輛，佔全球的12.5%，電動滑板車行業總體繼續保持 穩健增長，協調發展的良好態勢。歐美日大部分從中國進口電動滑板車。

生產企業競爭激烈 ： 生產企業由電動腳踏車和摩托車企業演化而來，全國主要生產企業包括九號，樂行天下，小米，Taotao， 歐凱，開心電子等。整個電動滑板車行業中，小米產量最大，2020年大約佔全中國產量的35%。

電動滑板車行業有望持續快速增長

根據QYResearch預測，2027年全球電動滑板車產量將達到1001萬輛，產值將達到33.41億美元，2021-2027 年產值的複合增長率約為14.99%。 可能驅動行業增長的主要因素為： 中國產電動滑板車在國外均有很高市場佔有率，僅以九號公司為例：據GFK報告資料，2019年1月-2020 年2月，產品在德國、義大利、西班牙的市場份額分別為：35%/35%/60%,均為市場份額第一。 國內年輕人日益多元化的消費觀念。 共享電動滑板車的帶動。

2.4 共享微出行：從“最後一公里”到“最後五公里”

2020年，中國共享出行交易額約為2276億元，受疫情影響有所下降，但未來仍將增長。 滲透率提升逐漸放緩，但對新型交通工具的結構化需求上升。

共享1.0時代已結束，共享單車從野蠻擴張期進入了穩健發展的階段。使用者規模已基本趨平。共享2.0時代，輕便電氣化的交通工具為共享微出行開闢發展可能。

報告節選：

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關資訊，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫官網】。

「連結」