智通財經APP獲悉，華鑫證券釋出研究報告稱，在新能源車高速發展背景下，換電可補足充電瓶頸，使各方參與者受益，其發展具有戰略性意義，現換電制約因素已逐步解決，發展空間廣闊，因此給予換電行業“增持”評級。建議佈局：1)換電裝置：產業鏈率先受益環節，具有先發優勢、穩定客戶資源的企業將充分享受行業增長紅利，佔據更高市場份額，重點推薦山東威達(002026.SZ);2)動力電池：重點推薦意圖建成全球最大換電服務網路的寧德時代(300750.SZ)，換電帶來較大業績彈性的國軒高科(002074.SZ);3)整車企業：換電車型銷量與換電站建設相輔相成，建議關注換電先行者蔚來(NIO.US)、北汽藍谷(600733.SH)。
多方受益，價值凸顯
充電尚存諸多瓶頸，發展換電可使多方受益：1)消費者：換電補能時間短、電池損耗小、購置成本低;2)整車廠：換電解決消費者購車顧慮，促進銷量;3)電池回收廠：換電模式下，換電站對電池進行統一管理，便於回收;4)運營商：換電經濟效益佳、發展空間大;5)電網：高峰充電減少，電網負擔降低。綜合考慮，在新能源為主的新型電力系統下，發展換電具有戰略性意義。
產業快速推進，風口已至
換電在我國發展曾受阻，現階段制約因素已逐步解決：1)政策全面轉向，換電標準逐步完善，國家推動充換電並行發展;2)傳統車企陸續推出換電車型，蔚來引領新勢力，寧德入局，換電產品矩陣逐漸豐富;3)換電站投入雖高，運營商經濟效益極佳。因此，該行認為，我國換電產業即將進入發展快車道，風口將至。
裝置端率先受益，運營端空間廣闊
預計2025年乘用車、重卡換電裝置市場規模分別為321、50億元，合計371億元，CAGR達102%;乘用車、重卡運營市場規模分別為217、1247億元，合計1464億元，CAGR達134%。換電也將帶動動力電池需求，預計2025年換電動力電池需求將為27.8GWh。換電產業鏈發展初期階段，裝置廠商將先於運營商受益，具有渠道優勢和先發優勢的裝置廠商將具明顯競爭優勢。
風險提示：新能源車發展不及預期;換電標準推進不及預期;運營商經濟效益不及預期;換電車型銷量不及預期。
本文來源於華鑫證券汽車行業報告，作者：尹斌、黎江濤，智通財經編輯：楊萬林
