蘇泊爾是是國內著名的炊具研發製造商，中國廚房小家電的領先品牌，2006年與法國SEB集團建立戰略合作關係，目前公司除了SUPOR品牌外，還引入了SEB集團旗下LAGOSTINA、KRUPS、WMF等高階品牌，從而完成了在廚房領域對中高階品牌的全覆蓋。
近日蘇泊爾推出了一份股權激勵計劃，面向公司中高層管理人員和核心技術（業務）人員以及董事會認定需要激勵的其他員工，授予限制性股票，財務業績考核的指標主要為歸屬於母公司股東的淨利潤，具體包括“2022年歸屬於母公司股東的淨利潤不低於2021年的105%”、“2023年歸屬於母公司股東的淨利潤不低於2022年的105%”。
這個增長率不高，甚至是有點低的，參照公司過往業績歸母淨利同比除了2020年是-4%之外，其他年度從未低於過10%，因此也招來了交易所的關注問詢。就此力場君也與研究人員作了一番交流，特將部分資訊整理如下。
Q：公司最新推出的股權激勵方案考核指標中，2022年度和2023年度的歸母淨利增速都設定為5%，是不是過低了？
A：5%的增長率也是綜合考慮了宏觀環境和行業的狀況。宏觀上看，疫情、大宗原材料、國內消費需求疲軟都是客觀現實，未來廚房小家電的增速可能不會很高；在其他賽道上，比如廚衛大電、環境家居業務，也都有在內部進行討論，雖然新業務增長率很快，但是佔比仍然較小，短期對業績貢獻並不高。
Q：線上渠道轉型效果怎樣，以及線上業務毛利率表現？
A：原來線下是優勢，疫情加速了線上的轉型，公司內部做了一些調整，內部更多資源投向了線上營銷部門，增加了內容營銷的人員。目前炊具產品線上銷售比重有40-50%，未來還會進一步提升到50%以上，小家電的線上收入佔比也要達到70%以上，線上收入佔比最高的是天貓、然後是京東，最後是拼多多，同時在抖音、快手這些新興渠道也在加快啟動並加大了投入，在抖音上幾乎很多品類都是排名第一的。
從2020年9月份開始，小家電官方旗艦店開始直營，炊具的官方旗艦也在今年5-6月開始直營，拉動線上毛利率和利潤率都提升了幾個點。總體來看，內銷的毛利率是上升的，內銷線上利潤率還高於線下利潤率；但也能夠看到有些競爭對手一直在走爆款、底價的策略，讓整個行業陷入了非常不好的狀態。
Q：外銷部分的展望如何？
A：蘇泊爾的第一大股東是賽博（SEB），這是一家國際化企業，經營著兩個世界知名品牌，分別是特福（TEFAL）、好運達（ROWENTA），全球範圍擁有80個分支機構、員工總人數達15000名,業務範圍涉及世界大部分國家和地區。
蘇泊爾現在90%的外銷都來自賽博的關聯交易，跟賽博競爭的客戶就不會做，當然那些客戶也不敢把產品給蘇泊爾來做。
賽博今年在北美、歐洲的業務增長還是不錯，所以蘇泊爾在前三季度也是同比增長的，第三季度後略微有些放緩。今年的增長還是有疫情的原因，其他國家的製造端受到疫情影響，所以給到蘇泊爾的訂單也多一些，短期內外貿在銷量上還有增長的機會；未來隨著疫情穩定之後，它可能也會恢復正常。
Q：外銷部分今年毛利率下滑很大，原因出在哪裡？
A：今年上半年外銷毛利率只有14.16%，2020年是19%以上。本來跟賽博約定的毛利率就是18%，每次都是在上年度末或者本年初就定好了，但是2021年很不幸，大宗原材料從2月份開始快速上漲，對外貿毛利率影響比較大。淨利率方面，外銷還是要超過內銷的。
從明年來看，肯定會跟賽博重新約定毛利率，應該能恢復到18%的毛利率水平；當然這還要看原材料的價格的變化，實際毛利率肯定會受到原材料價格的波動影響。通常來說，在跟賽博約定了大部分產品毛利率之後，也會去鎖定一部分原材料，今年其實也有這樣操作，只是沒想到大宗商品價格變化的這麼快、這麼大。
Q：越南工廠專案進展如何？
A：過去幾個月越南疫情非常嚴重，越南政府基本上是躺平的狀態，這也讓所有當地的廠家受到了很大影響。蘇泊爾越南工廠在今年10月份才開始恢復生產，目前恢復了大約50%左右，恢復到正常的水平可能還需要幾個月時間。而且越南工廠那邊不僅僅是生產的問題，運輸等等也都有問題。
賽博在亞洲採購，在南美等其他地方賽博也有工廠，不可能指望它的全部在蘇泊爾這邊採購；未來蘇泊爾讓賽博將更多品類產品交給公司來生產的前提是，公司自己的製造力和工藝有足夠的競爭力，而且也能支援一些新的品類，比如全自動的咖啡機等。
Q：在新品類研發儲備方面的情況如何？
A：原有的優勢品類，比如電飯煲，目前線上的份額已經做到了第一；而且除了料理機之外，大部分品類都是排第一的，比如炊具方面，蘇泊爾比競爭對手的份額高出幾倍的。
新品類產品研發儲備方面，公司內部也在開會討論像清潔電器、母嬰等品類的機會，但是。基本不做過渡性的產品，類似像毛球修剪器這種研發體系上選擇與供應商聯合研發，再透過OEM來製造。
