企業的“護城河”分為兩類。
一類為特許經營權，其與社會機制有關係，例如菸草、免稅、軍火等。
另一類為市場化的企業競爭能力，尤其是充分競爭下走出的卓越企業所具有的能力。
以價投三巨頭為例，白酒行業中的茅臺，手機行業中的蘋果，網際網路行業中的騰訊。
白酒、手機以及網際網路都是紅海到發紫的行業，能從中走出來的王者，必然具有超出想象的競爭能力。
現今已經找不到一家做白酒的說可以幹掉茅臺，做手機的說可以幹掉蘋果，做網際網路的說可以幹掉騰訊。
這便是其寬廣“護城河”的見證，沒有競爭對手能跨越，也沒有競爭對手敢跨越。
那麼，茅臺、蘋果、騰訊，它們的“護城河”到底是什麼？
我覺得，它們好到極致的產品（服務）已完全佔據了消費者的心智，同時它們好的企業文化又保持了這種心智佔據長期不會褪色。
那麼，它們又是如何打造成這種“護城河”？
堅持消費者導向，聚焦於產品（服務）。
不刻意追求規模，不刻意追求名氣，不刻意追求利潤。
規模、名氣、利潤，都是做好產品(服務)的自然結果，而非目標。商業史上那些一門心思追求規模、名氣和賺錢的企業，教訓大多慘痛。
對於我們投資而言，就是要找到具有這類特徵的企業和人，尤其在其初顯時，買入並長期持有。
至於價格，大致合理就行。
從5、10年甚至更長的維度，買得高或低不那麼重要，而能否找到這樣的企業並能在必然的市場波動中堅守才最重要。
最後，茅臺、蘋果、騰訊是在做產品，我們同樣是在做產品，應該向它們學習打造我們自己的“護城河”。
