本文來源：時代財經 作者：張婉瑩
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東北老牌藥企哈藥股份（600664.SH）扭虧為盈。
近日，哈藥股份釋出2021年度報告。過去一年，哈藥股份實現營收128.02億元，同比增長18.66%；歸母淨利潤3.71億元，2020年同期則虧損10.78億元；扣非淨利潤2.17億元，這一數字在2019年、2020年分別為虧損1214.82萬元、虧損7.15億元，為三年來首次轉正。
獲得政府補助和房屋徵收補償款是哈藥股份得以扭虧的兩大因素。
財報資料顯示，2021年，哈藥股份計入當期損益的政府補助為8164.44萬元，佔當期歸母淨利潤的比重為22%。另一方面，哈藥股份在財報中解釋稱，報告期內，公司非經常性損益增加系下屬分公司處置閒置資產獲得徵收補償款 2.11億元。
研發少營銷多，雙黃連口服液銷量銳減
財報資料顯示，2021年，哈藥股份的醫藥工業主營業務收入為 34.63 億元，同比增長7.26%；醫藥商業主營業務收入為 92.77億元，同比下滑0.79%。
作為國內首家醫藥行業的上市公司，哈藥股份的產品線涵蓋原料藥、化學制劑、中藥、生物製劑和保健品五大細分領域。其中，原料藥業務持續萎縮，已經入不敷出。財報資料顯示，2021年，公司原料藥業務營業收入僅171.47萬元，營業成本172.48萬元，毛利率為-0.59%。這一業務在2015年實現了6.12元的銷售收入。
其餘四條業務線，除了中藥，化學制劑、生物製劑和保健品的營業收入均有不同程度的增長。2021年，中藥實現營業收入4.36億元，同比下滑30.33%；化學制劑、生物製劑和保健品的營業收入分別為26.91億、9823.6萬和7914.8萬元，同比增長70.99%、36.49%和16.42%。
投資美國保健品巨頭GNC（美國健安喜控股有限公司）的失敗，讓哈藥股份2020年的業績出現上市以來首虧。GNC重組之後，哈藥股份目前仍持有GNC中國業務65%的權益。
哈藥股份在年報中稱，儘管公司與GNC的部分產品有類似或重合的情況，但雙方就主要銷售渠道及主營產品型別進行了明確的劃分，公司與GNC不存在競爭關係。“公司將充分藉助 GNC 的產品優勢，有效豐富公司保健品的產品品類及產品儲備，增強公司產品的競爭力。”
對於GNC未來的發展，時代財經以投資者身份致電哈藥股份，相關人士僅表示，他們只持有GNC中國業務65%的股權，無權干涉其管理運營。“控股股東哈藥集團參與了GNC的破產重組，公司與GNC都是獨立運營的，我們無權干涉。”
“哈藥模式”曾經聞名於業內外。在20世紀90年代末和21世紀初，哈藥股份曾重金砸入廣告，透過“大面積廣告轟炸+明星代言”的模式，在產品同質化嚴重的普藥時代脫穎而出。公司旗下新蓋中蓋、瀉痢停、葡萄糖酸鋅口服液、雙黃連口服液等產品，一度透過“哈藥模式”獲得不錯的收益。
2020年1月23日，三精雙黃連口服液被北京市中醫藥管理局納入新型冠狀病毒防治方案。當年，雙黃連口服液賣出了2117萬盒，銷量同比激增30%。不過，隨著疫情趨向常態化，該產品的生產量和銷量雙雙下滑明顯。2021年，雙黃連口服液的生產量和銷量分別減少43%、40%。
多年來，哈藥股份產品結構老化、研發不足，從佔比一直處於低位的研發投入與居高不下的銷售費用中也可窺見一斑。
財報資料顯示，2019～2021年，哈藥股份的研發投入分別為1.35億、1.24億和1.47億元，銷售費用卻從8.61億、10.75億元上漲到2021年的13.27億元。哈藥股份解釋稱，銷售費用增加的原因為“拉動銷售發生的促銷宣傳費用增加和電商平臺的服務費用增加”。
政府補貼貢獻大，高管薪資1年漲70萬
精減人員的動作也對哈藥股份2021年的利潤產生影響。
2021年，哈藥股份繼續實施“勞動、人事、分配”三項制度改革，向未競聘成功且不再參與公司未來經營的人員提供內部退養、協商解除勞動合同等方式調整勞動關係。財報資料顯示，2021年，公司在企業重組費用，如安置職工的支出、整合費用等共支付了9564.2萬元。
根據哈藥股份在2020年制定完成的“三項制度”改革與《員工關係調整方案》，預計涉及到勞動關係調整費用的人員合計約為4623人。其中，內部退養397人，工傷人員97人，協商解除勞動合同人員3205人。
但人員最佳化後節省的薪資費用，對哈藥股份來說仍是杯水車薪。很大程度上，當地政府給予的各項補貼，佔公司淨利潤的比例不小。
2017-2021年，哈藥股份計入當期損益的政府補助金額分別為7286.89萬、5896.12萬、5183.29萬元、1.06億元和8164.44萬，共計3.71億元。同期，哈藥股份的歸母淨利潤分別為4.07億、3.46億、5581.21萬、虧損10.78億、3.71億元。
哈藥股份在2021年得以扭虧，還得益於數筆房屋徵收補償款，累計金額達2.11億元。
譬如，根據公告，2021年3月，哈爾濱市南崗區城市更新局對哈藥股份下屬分公司世一堂製藥廠的房屋進行徵收，公司將獲得補償款合計1.2億元；同年10月，哈爾濱市道外區徵收哈藥股份下屬分公司中藥二廠的房屋，哈藥股份將因此獲得補償款合計7285.13萬元。
高德地圖顯示，世一堂製藥廠所在的南崗區文道街27號和中藥二廠所在的道外區建宏街40號，周邊房價約為9500元/平方米和5500～6000元/平方米。剔除臨時安置、不動產和損失補助等其他補償費用，當地政府給予哈藥股份的房屋補償款則分別為13297元/平方米和8261元/平方米。
一房地產從業者向時代財經表示，拆遷補償一般會按照周邊市值定價，不會出現高於市值的情況，“拆遷補償能給到市場價的就很不錯了，除非該地段非常好，當地政府經濟也不錯，拆遷平方單價比市值高出一點也算正常情況”。
與連年下跌的淨利潤形成鮮明對比的，是高管的持續漲薪。財報資料顯示，加入哈藥股份三年來，哈藥股份總經理徐海瑛的年薪已經實現三級跳，2019-2021年分別為333.3萬、401.6萬和474萬元。
2019年，在徐海瑛與多位有海外工作經歷和跨國公司工作經驗的高管加入哈藥股份後，高管薪資直接翻番，高管薪資總額從2018年的897萬元飆升至2019年的1922萬元。公告顯示，2021年，董事、監事、高階管理人員報酬合計2101.67萬元。
4月8日，哈藥股份報收3.34元／股，總市值僅84.16億元。而同行業市值達202.36億元的國藥股份（600511.SH），2021年的扣非淨利潤達16.92億元，是哈藥股份的7.8倍，但薪酬最高的國藥股份副總經理吳傑，其在2021年的年薪為206.13萬元。
