這是一家在A股氫能源板塊中，盈利能力排名第一的企業，公司的賺錢能力甚至超過了貴州茅臺。
淨資產收益率是股東衡量一家公司盈利能力的指標，它是淨利潤與股東權益的比值。
2021年第二季度，貴州茅臺的淨資產收益率只有15.24%，而這家氫能源企業的淨資產收益率高達24.65%。
這說明如果你分別投資兩家企業各100萬元，貴州茅臺用你的100萬元，6個月後只能賺到15.24萬元的淨利潤，而這家公司卻能賺到24.65萬元的淨利潤。
憑藉著在氫能源領域的核心競爭力，該公司在今年第二季度的業績同比增長了6266%，並創下了近十二年來的歷史新高。
就是這樣一家行駛在氫能源賽道上的優勢企業，公司的市盈率卻只有8倍，在氫能源板塊中排名第五。
盈利能力如此之高，市盈率卻低得出奇，這讓財報翻譯官對這家企業產生了好奇。
為了弄清楚公司的基本情況和業績大幅上漲的原因，翻譯官調研了該企業2021年的半年報，並親自致電公司的董秘來了解情況。
翻譯官的文章不推薦股票，只介紹上市公司並分析企業的經營情況和財務狀況。
業績增長的公司，就好比一匹擁有千里馬特質的駿馬。而公司股票的上漲，就好比這匹馬遇見了伯樂，成為了千里馬。
所以，翻譯官只能提供給你，一匹具有千里馬特質的駿馬，以及關於這匹千里馬的使用說明書。
公司主營業務
這家公司的董秘是位女士，說起話來很專業，態度還可以。
翻譯官：你好，我是企業的股東，要了解點情況。
董秘：好的，請說吧。
翻譯官：請問，公司具體是做什麼的？
董秘：公司是一家以煤氣化為產業鏈源頭的綜合型化工企業。
這家公司雖然是一家化工企業，但是近年來公司一直致力於探索氫能源的利用，透過合作在氫能源領域做出了積極地佈局。
翻譯官：請問，公司在氫能源領域的業務都有哪些？
董秘：公司已建設一座加氫站，該專案前置審批手續已完備，目前正在建設中。
董秘：公司在氫燃料電池、發動機、測試系統等領域初步形成佈局。
看來這家企業目前的收入來源還是以化學產品為主，但是對氫能源領域已經開始佈局。無論是加氫站還是氫燃料電池，該公司都已經邁出了艱難的第一步。
業績增長原因
瞭解完看得見的公司基本情況，我們再來分析一下看不見的業績增長原因。
從2016年開始，這家企業的淨利潤就已經出現了連續的增長。（2020年業績下滑是受疫情的影響）
這說明公司的業績一直處在上升通道中，未來淨利潤有慣性上漲的可能性。
2021年公司發生了質的飛躍，該企業的淨利潤連續出現了增長。
2020年一季度，公司的淨利潤為1093萬元。到了2021年第一季度，淨利潤達到了3.18億元，同比增長了2811%，
2020年第二季度，公司的淨利潤為1376萬元。到了2021年第二季度，淨利潤達到了8.76億元，同比增長了6266%。
該企業只用兩個季度完成的淨利潤，竟然創出了近十二年的歷史新高。
經過分析翻譯官發現，該公司二季度業績增長的主要原因是，銷售淨利率的大幅上漲。
2020年第二季度，公司銷售100元的產品，只能賺到0.39元的淨利潤。現在同樣銷售100元的產品，卻能賺到18.13元的淨利潤，淨利率提高了4549%。
銷售淨利率的上漲，大大提高了公司的利潤空間。這樣即使該企業的營業收入保持不變，也能賺到更多的錢。
而銷售淨利率大幅的上漲，有內、外兩個原因。
銷售淨利率上漲的內部原因是，管理層提高了營運能力，降低了銷售費用，提高了營業收入。
2020年第二季度，公司用1.13億元的銷售費用，只創造了27.55億元的營業收入，銷售費用佔營業收入的比重為4%。
到了2021年第二季度，公司只用7287萬元的銷售費用，卻創造了47.98億元的營業收入，銷售費用佔比為1.5%。
銷售費佔營業收入比重大幅的下降，使得銷售淨利率出現了上漲，這是淨利率上漲的內部原因。
銷售淨利率上漲的外部原因是，在今年二季度，公司產品的價格出現了上漲，提高了銷售毛利率。
2020年第二季度，公司的銷售毛利率只有9.15%。到了2021年第二季度，毛利率達到了28.69，同比增長了214%。
銷售毛利的上漲，直接提高了銷售淨利率，這是淨利率上漲的外部原因。
在內、外兩個原因共同作用下，這家公司二季度的銷售淨利率出現了大幅的上漲。
2021年二季度，公司產品的價格出現了上漲，同時管理層也提高了營運能力，降低了銷售費用佔營業收入的比重，這使得該企業的淨利潤出現了大幅的上漲。
財務健康狀況
調研一家公司分為三步，第一步要了解公司的主營業務，第二步要弄清楚業績增長的原因，第三步要分析公司的財務狀況。
瞭解了公司的主營業務，你能對該企業有個整體的認識，以及掌握公司的核心競爭力。
弄清楚了業績增長的原因，你就能預判出公司未來的業績，是否還有持續增長的可能。
分析公司的財務狀況，目的是看其是否有暴雷的風險。如果企業的財務狀況出現問題，就算公司經營再好也會被拖累破產。
判斷一家企業的財務狀況是否健康，要分析公司的短期償債能力和資產的質量。
流動比率是衡量一家企業短期償債能力的指標，它是流動資產和短期負債的比值。
2020年第二季度，公司有100元的短期負債，就對應有40元的流動資產作為保障。如果企業出現問題，可以把流動資產變現來償還債務。
到了2021年第二季度，公司有100元的短期負債，則對應有72元的流動資產作為保障，流動比率提高了67%。
這家公司的流動比率在上漲，說明企業的短期償債能力在增強。
而流動比率的合理值為2，所以這家公司的流動比率偏低，短期償債能力也不強，這是該企業唯一的瑕疵。
資產負債率是衡量企業資產質量的指標，它是負債總額和總資產的比值。
2020年第二季度，公司100元的資產裡，有58.72元是借來的。現在同樣100元的資產裡，只有54.33元是借來的，負債率降低了7%。
負債率的下降，說明公司的資產質量越來越好。
而在氫能源板塊140家上市公司中，企業的負債率排名第81。這說明該企業的負債率屬於行業平均的水平，資產質量還算良好。
而這家企業就是華昌化工股份有限公司，股票程式碼002274。
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翻譯官調研華昌化工這家公司並不是為了推薦這隻股票，而是為投資者提供一份關於華昌化工的使用說明書。當該公司的機會出現時，你能做到君子藏器於身，待時而動。
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