通常一個不斷做大的公司，在上市前往往需要4到5輪的融資，而很多小公司一旦融資就失去控制權，反而是經歷過多輪融資並上市的大公司，比如小米、京東等企業，依然牢牢掌握住了控制權。這是為什麼？
首先我們要知道，企業融資一般分為六個階段：
第一個階段是初期。股東自己出註冊資本金，創始人自身要拿出部分股權分享給股東以及建立期權池。透過股權為紐帶，穩固內部管理。
第二個階段是天使輪，放出10%~20%的股權。在初創期融資，比起規模更看重企業創始團隊、股權結構、內部組織架構等。擁有科學合理的股權結構的團隊，內部崩壞導致企業失敗的機率較低，這是投資人所看中的，這個時期的融資在50—200萬左右。
第三個階段是A輪融資，放出20%~30%股權。企業的商業模式、團隊的作戰能力被市場所檢驗是可行且有效的，企業已經實現初步盈利，VC會投A輪，通常在500萬—1000萬左右，支援企業進一步的擴張、發展。
第四個階段是B輪融資，放出10%~15%的股權。發展了一段時間，公司的經營狀態步入正規，規模也在不斷的壯大。更多的投資方也會隨之而來，B輪融資的數目通常在2000萬—4000萬之間。
第五個階段是C輪融資，放出5%~10%股權。企業抵達C輪有一個條件：年營收達到2000萬以上，PE或者其他的展露投資者才會進一步的投資。這時的融資主要的作用是助推企業上市。
最後一個階段就是IPO融資。發展壯大，投資人要套現離場，企業上市，面向公眾進行更大範圍與規模的融資。這個時候，創始人的股權會稀釋得很低，但這時即使1%的股權所涵蓋的財富也大得驚人。
上述每個過程，對股權都會進行稀釋，來進行融資金、融資源、人才等。但是股權稀釋就意味著控制權的減少。當股權降低到67%以下就失去了絕對控制權，當股權降低到34%以下，就失去了一票否決權。那麼如何破解呢？
- 投票權委託協議
將投資人的投票表決權委託給創始人來行使。京東有11家投資人，將其投票權委託給劉強東行使。再加上AB股的安排，劉強東只有20%的股份，卻擁有80%的投票權和絕對的話語權。另外，馬雲也與雅虎和軟銀簽了投票權委託協議。
2.一致行動人協議
雷軍和創始人團隊的股東簽署了一致行動人協議。重大問題要跟隨雷軍決策。
3.透過有限合夥企業持股
螞蟻集團就是採用這種結構，馬雲成為最終的實際控制人，所有的高管都在有限合夥企業的持股平臺中，馬雲實際持股8.8%，但是投票權卻在50%以上，再加上阿里巴巴持股的30%，加起來在80%以上
4.一票否決權
華為就是在公司章程中賦予了任老一票否決權。雖然任老只持股不到1%，但是重大事項依然有話語權。
公司的控制權並不等於公司的股權分配，更多的還是需要公司章程和股權架構以及股權協議的配合才能相得益彰。
