老米現在拉黑中國科技企業的手段已經無底線了，就連億元小公司都不放過。16號米財政部宣佈將包括AI企業雲從科技、曠視科技等在內的8家中國企業納入“中國軍工複合體企業名單”（CMIC），米相關主體將被限制投資這些企業公開交易的證券和衍生證券。
就在同一天，米商務部再次將中國34家實體加入實體清單，除了12家科研院所，還有包括國產GPU企業景嘉微、海底光纜龍頭中天海纜（中天科技控股子公司）、亨通光電、安防巨頭海康威視子公司海康微影和營收破億的陝西亞成微。
營收過億，通訊裝置核心晶片實現國產化
亞成微成立於2006年，2014年1月在新三板掛牌（430552.NQ），在新三板市場中4開頭的屬於元老級了。作為一家西北地區的晶片設計企業，公司對資本市場的認識是比較提前的，只是因為企業體量小，在科創板沒有推出之前，公司想去其他板是沒資格的。
亞成微專注於高速功率整合技術設計領域，主要提供面向通訊裝置的核心晶片ET-PA、面向物聯網終端及可穿戴裝置用的高功率密度DC-DC電源晶片和LED驅動晶片，並在基於GaN積體電路的研發方面取得實質性突破。2020年7月公司釋出了E-Mode GaN FET直驅ZVS反激控制晶片，這也是國內首個直驅氮化鎵功率器件ZVS反激控制器，填補了國內空白。
資料來源：亞成微GaN基ZVS控制器，公開資料整理，阿爾法經濟研究
目前公司產品可歸納為功放包絡電源調製器、功率MOSFET、AC-DC電源管理晶片和LED照明驅動晶片，其中MOSFET擁有超級結和遮蔽柵技術，這兩項技術在新潔能、宏微科技等多家功率器件廠商中也能看到：
資料來源：亞成微產品，公司官網整理，阿爾法經濟研究
2020年國內設計公司市場規模達到3546.1億元，設計企業達到2218家（中國半導體協會納入統計的數量），但營收過億的僅有289家，佔比僅有13%。
亞成微成立時間很早了，2012-2018年營收由0.2億元增長至0.87億元，年複合增長率高達27.8%。2019年亞成微營收首次破億，2020年增長到1.36億。高增長的背後我們也要看出，亞成微仍然是一家營收剛破億的中小公司。
資料來源：亞成微營收及利潤，Wind股票整理，阿爾法經濟研究
小公司難逃被拉黑的命運，亞成微哪一點被盯上了？
最近一兩年射頻成為市場熱點，卓勝微為代表的的國內廠商股價翻了幾倍，二級市場上的投資者賺翻了。射頻前端模組中卓勝微的開關必不可少，但價值量高的還是濾波器和PA（功率放大器），其中濾波器價值佔比53%，PA價值佔比33%，開關僅佔7%（Yole資料）。
眾所周知，目前3GHz以內的頻譜資源已經分配給傳統的2G、3G和4G網路，5G網路不得不使用3GHz以上的頻段甚至更高頻的毫米波頻段進行通訊。5G頻段中除了N77-N79頻段超過了3GHz，實際上其他頻段還是在3GHz以下，頻譜資源還是非常緊張，如何提高頻譜利用率仍是業介面臨的一大難題。
為了提高頻譜利用率，訊號調製方式也從原來的恆包絡調製發展到複雜的變包絡調製，這種調製機制下峰均比（PAPR）和超寬調製頻寬較大，但是這需要PA大部分時間在遠低於其飽和水平的支撐電力準位下執行，執行效率很低，特別是在4G LTE下更為明顯。
傳統PA效率提升的方法有Doherty和LINC，其中Doherty PA電路結構相對簡單，工作效率較高，但頻寬和線性度等因素始終限制其在寬頻高效方面的應用。LINC PA效率比較高，線性度良好，但也存在明顯缺點，就是兩路SMPA需要非常好地匹配以獲得足夠小的帶外抑制。
包絡跟蹤電源調製技術是另一種可提高PA效率的技術，使得PA的供電電壓能隨射頻訊號的包絡變化而變化，從而使PA在功率回退時能保持較高的效率。這種技術發展出包絡消除與恢復技術（EER）和包絡跟蹤技術（ET）兩種。
ET技術系統示意圖如下：射頻輸入訊號經過檢波後進入包絡調製並輸出包絡訊號，調製的目的是讓訊號有更好的效率和線性度，之後包絡訊號再經PA放大後輸出，作為電源訊號。研究發現，在經過調製後PA的平均效率仍然可以達到50%以上，同時也達到了降低PA功耗的目的：
資料來源：ET-PA技術示意圖，公開資料整理，阿爾法經濟研究
ET相比EER的優勢是：ET對包絡訊號與射頻訊號之間的時間失配的敏感性較低，在低輸入功率時具有更高的增益，能夠處理更高的輸入訊號頻寬。雖然在效率上ET相比EER仍有一定弱勢，但在目前的通訊系統中仍然獲得廣泛應用。
ET如何實現高效寬頻，目前常見的技術有線性電源調製器、DC-DC變換器和混合型包絡放大器、多輸入多開關混合調製器等多種架構，複雜度也不斷增加，技術壁壘很高。目前有能力設計ET晶片的公司是美國的Qorvo、高通和英國的Nujira等個別企業，三星、蘋果等手機廠商採用的也是Qorvo和高通的ET晶片。
亞成微雖然體量小但是仍然有乾貨，也因而被盯上了。
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