估計看了標題就能看到答案了，是的，我認為紅利指數在當下乃至明年是失去了投資的價值。目前A股的紅利指數其實有兩個，一個是上證紅利指數（也稱紅利指數），另一個是中證紅利指數。
1、先來看看它們的估值以及近5年的收益情況
紅利指數
中證紅利
一看紅利指數的PE值只有5.26倍，估值分位點為0.63%。而中證紅利為6.14倍，分位點為2.21%，一看是低估啊。對於一名價值投資者來說，就喜歡這些指數作為投資物件。但是真是如此嗎？若是不懂得背後投資邏輯的人可能會陷入所謂的低估值陷阱。
紅利指數近5年的年化收益率為0.88%，竟然低於貨幣資金的收益率。而中證紅利稍微好一些，近5年年化收益率為4.43%，略高於貨幣基金。但是收益率還是低得可憐。一個好的投資品是不會被市場埋沒太久的，若是埋沒太久，那它肯定不會是一個好的投資品。
為什麼紅利指數不值得投資？繼續往下看
什麼是紅利指數？
所謂的紅利指數是指選取哪些分紅穩定，股息率高的，具有一定規模和流動性的股票。說得通俗一點就是選取那些成長性低，股息率高而穩定的股票納入指數。股息率=分紅/市值，一家分紅穩定的公司，若想股息率高，那麼市值變化就不會太大。這些股票一般都是進入了天花板，後續難以找到新的盈利增長點。
紅利指數投資了什麼
先看紅利指數，前十大比重以及行業分佈情況
前十大權重股中有四個是屬於煤炭、鋼鐵和燃氣行業，三個屬於房地產行業。而從行業分佈圖中可以看出金融行業主要是銀行，加上房地產佔比大概在31%。能源和工業、原材料主要包括煤炭和鋼鐵、石油等行業，佔比近39%左右。
再來看看中證紅利前十大比重和以及行業分佈情況
中證紅利也是類似的情況，只不過銀行加房地產行業佔比在24%左右，而能源和工業、原材料主要包括煤炭和鋼鐵、石油等行業，佔比卻高達46%左右。
國家前段時間降準，是利好銀行和房地產行業，明年雖然會有復甦的預期，但是對整體行業增長有限，只有區域性投資的機會，整體而言，收益不會太高。
再看看能源、原材料和工業等，包含了煤炭、石油和鋼鐵等，只要你稍微關注一下就知道今年的週期行業由於供求關係失衡，煤炭、石油和鋼鐵等上漲幅度是比較大的。
這些週期行業在去年到今年大幅度上漲。主要原因是美國放水，市場上多出來的錢流入大宗商品中，再疊加這些行業的供求關係較為緊張，導致價格大幅度上漲。但是由於供應恢復，明年價格有回落的徵兆。
那這些價格大漲之後對紅利指數影響幾何呢？
由上圖可以看出，紅利指數和中證紅利指數走勢相同，在今年8月初開始上漲，到9月中旬左右開始見底，隨後回落。很大一部分原因是由於大宗商品價格見頂，價格回落會讓這些週期股利潤出現回落。
紅利指數類大多是投資了週期類行業，在我們實際投資過程中，作為普通投資者其實是很難把握它們的投資機會的，那有沒有一個指標能判斷它的投資機會呢？
老實說，對於長期而言並沒有合適的指標可以判斷，但是2020年到2023年卻可以，而且比較準確。為什麼說短期可以，長期卻不行呢。因為本輪行業是很特殊的，大家都知道今年是週期性行情的大年，很多週期性行業走出來多年難得一遇的大行情。像鋼鐵、煤炭等很多翻倍了，多年橫盤的中石油從低點上漲了超30%。
這個指標就是PPI，它是衡量工業企業產品出廠價格變動和變動程度的指數，簡稱工業生產者價格指數。其中石油、煤炭、鋼鐵、有色金屬以及化工原料這些週期性行業大約佔PPI的24%左右，而且今年這些週期性行業漲幅較大，出場價格很多還走出了翻倍的行情。
先來看看PPI的走勢圖
從上圖可以看到，本輪PPI在2020年5月左右見底，在2021年10月份見頂，11月份開始回落。預測以後逐月回落。本輪PPI的大幅度上漲主要驅動因素還是石油、煤炭、鋼鐵、有色金屬以及化工原料這些週期性行業上漲所致。
上面說到中證紅利中大概46%左右是這些週期性行業，我們再從中證紅利的走勢，判斷PPI和中證紅利的關係（紅利指數也是類似的道理）。看圖：
從上圖可以看到，中證紅利在2020年5月份築底，在20219月份年上漲到高點，其中上漲幅度超過40%。再來看看PPI走勢，也是在去年5月份見底，在今年10月份見頂，時間基本吻合。總結出來就是一句話：PPI見底前主要是這些週期性行業推動的，從見底到見頂也是主要由這些週期性行業推動的，而中證紅利和紅利指數剛好有很大的比例是投資這些指數，隨著明年這些週期性行業初嘗價格回落，PPI也是預期回落的，中證紅利和紅利指數的投資邏輯會不順，收益大機率會變成負的。可謂是成也蕭何，敗也蕭何。不懂的就不要碰，其實很多普通投資者也是不懂，沒有了解其本質。有投資的小夥伴可要注意了。
那紅利指數和中證紅利指數什麼時候適合投資呢？我認為主要有兩種情況：
1、就是這些週期性行業推動PPI波動較大的時候。入場時間要在PPI見底的時候，也就是市場普遍最悲觀的時候，入場收集籌碼，等PPI差不多見頂的時候賣出。主要的投資邏輯上面已經很詳細地進行分享了。
2、市場出現牛市的時候。市場出現牛市，會出現普漲行情，低估值的行業也會走出不錯的行情。但是股市要走牛，需要滿足估值不高、流動性較高或者企業盈利能力普遍增強等條件，但是現在市場估值不能算低，而且明年經濟有下行壓力，並不具備全面走牛的行情。
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