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郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約

曾因“鎖房風波”而被稱為地產“不死鳥”的佳兆業,這一次或許很難度過難關。

12月8日早盤前,佳兆業釋出公告稱,公司股份於今天上午9時起短暫停止買賣。

此前,於11月25日,佳兆業釋出公告稱,由於無法償付2021年12月7日到期的4億美元境外債,因此提議投資人將這筆債券交換成2023年6月到期的新債券,以避免違約。要約交換至少需要獲得3.8億美元或95%債券持有人的同意才能生效。

而財務顧問公司Lazard Asia (Hong Kong) Limited向佳兆業發函稱,持有佳兆業將於2021年12月7日到期的4億美元債券過半票面價值的投資人團體,不支援佳兆業於11月25日提出的交換要約。

郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約

佳兆業集團於12月3日公告稱,有關發行在外2021年到期6.5%優先票據的交換要約及同意徵求失效。

按照此前公告,佳兆業現有票據已於2021年12月7日到期,未償還的本金總額為4億美元。

這也就意味著,佳兆業尋求4億美元到期債務展期失敗,正式構成實質性違約。

郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約


圖源視覺中國,已授權,佳兆業董事局主席郭英成

據傳,佳兆業原本有機會不違約的。

雖然債權人否決了佳兆業給出的債務展期方案,因為覺得誠意不夠,但卻“貼心”地給佳兆業準備了一份繼續借錢的債務重組方案,包括為購買佳兆業資產和專案的買家提供貸款支援,為佳兆業的舊改專案提供總額不超過20億的資金支援、但要以對等的股權或者優先債券交換,以郭英成收購的星島日報以及佳兆業美好的股權質押、發行可換股債券等。

債權人甚至還在境內外媒體上喊話:唯一可以不躺平的就是佳兆業。

顯然,郭老闆沒有接受這一份方案。

至於郭老闆不接受的理由,業內人士猜測,或許是因為這一份方案表面友好實則“殺機四伏”。天下沒有免費的午餐,債權人不僅想獲取到更高的收益,更有覬佳兆業最核心的深圳舊改資產股權的嫌疑,而郭老闆不願被“趁火打劫”,更不願失去最核心的談判籌碼。

郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約

佳兆業美元債實質性違約

11月初,由佳兆業擔保的理財產品暴雷,上千名投資者聚集在深圳羅湖嘉裡中心的佳兆業總部維權,佳兆業的流動性危機開始顯露冰山一角。

面對危機,佳兆業不是沒有想過自救。公司在針對理財產品逾期給出的初步兌付方案中稱,集團一直積極籌措資金,加快沉澱資產去化等措施,全力解決當前遇到的問題。

公司給出的一份擬處置資產清單顯示,佳兆業擬處置資產共計18個專案,全部為深圳專案,涵蓋住宅、酒店、寫字樓、購物中心、商業街等業態,包括南山東角頭專案、福田東山小區、深圳佳兆業科技中心、深圳坂田城市廣場、深圳鹽田城市廣場、深圳金沙灣萬豪酒店、金沙灣國際樂園等,面積合計144.72萬平米,權益貨值818.25億元,融資餘額203.83億元,資產處置時間為2021年12月-2022年12月之間。隨後,該資產處置方案一度由18個增加至25個,其中包括10個深圳舊改專案。

郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約

然而,處置資產的速度始終跟不上債務到期的速度。為避免違約,佳兆業也嘗試過學習奧園、陽光城等房企一樣,跟債權人談債務展期,但如上文所述,雙方最終沒有談攏。

到12月7日,佳兆業4億美元境外債正式到期,公司無力償還,出現實質性債務違約。

那麼,出現境外債實質性違約之後,佳兆業會面臨怎樣的後果呢?

業內人士指出,美元債屬於信用債,一旦違約引爆地雷,會直接擊碎開發商的行業信用。佳兆業4億美元境外債到期未付,會立即觸發其現存的所有海外債到期,且國內債券同樣會與海外債聯動,一同觸發交叉違約。

郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約

又是評級下調引發的血案?

哲學上說,人不能兩次踏進同一條河流。但佳兆業和郭英成做到了!

曾經“死”過一次的佳兆業,為什麼會再次犯同樣的錯誤?

事情依然要從佳兆業曾經的“復活”開始。

2014年,佳兆業陷入鎖房風波引發債務違約風險。2015年,佳兆業最終透過債務重組成功“復活”。但公司已憾失兩年的發展,被許多同行遠遠甩在身後。同時,公司還一直備受高負債問題困擾,最高峰期負債率一度達到300%以上。

緩過勁後,佳兆業開始鉚足幹勁努力彌補失去的時光。2016年,佳兆業的銷售還僅為300億元;到2020年,佳兆業就正式衝破了千億大關。

在實現規模擴張的同時,公司也一直致力於將負債率降到合理水平。公司淨資產負債率從2018年底的236%,下降到2019年底的144%,又下降到了2020年底的97.9%。

根據貝殼研究院統計,依照“三線四檔”融資新規,截至今年年中,佳兆業剔除預收款後的資產負債率為69.9%,淨負債率為93.7%,現金短債比為1.53。

郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約

三道紅線,佳兆業一道未踩,是“綠檔企業”,最終卻還是暴雷了。

說財貓瞭解到,和此前暴雷的諸多房企一樣,佳兆業的暴雷同樣起源於評級機構的評級下調。

10月27日,惠譽、標普宣佈下調佳兆業美元債相關評級。標普將佳兆業長期發行人信貸評級由B調低至CCC+級,展望為“負面”。5天后,穆迪將佳兆業的家族評級從“B2”下調至“Caa1”,債券高階無抵押評級從“B3”下調至“Caa2”,展望“負面”。

評級的接連下調觸發了部分境外美元債的相關違約條款,債主開始找上門。債權人紛紛要求公司提前還款,佳兆業由此陷入債務擠兌困境。

作為僅次於恆大的美元債大戶,包括已經到期未付的這筆4億美元的境外債,佳兆業尚未到期的美元債共有18筆,合計存續規模為115.74億美元,未來一年到期規模為32億美元。

標普在下調佳兆業評級時就警告,佳兆業32億美元將於未來一年內到期的美元債,再融資存在重大風險,並將公司的管理及管治評估由良好改為疲弱,以反映公司欠缺足夠風險管理。至於負面的評級展望,則反映佳兆業不可持續的資本結構、大量債務短期內到期以及流動性減少。標普預計,佳兆業將在未來12個月內面臨巨大的償債壓力。

而不斷爆發的信用危機,已經火速傳導到了佳兆業的銷售端。

佳兆業最新公佈的資料顯示,公司10月份的銷售額還有81.95億元,到11月份就下降到了10.06億元,幾乎跌入冰點。

房子已經賣不動了,就連已經賣出去的房子,也爆出了停工的傳聞。

最近就有訊息爆出,佳兆業在廣州的豪宅專案佳兆業壹號,已經出現停工的情況。該專案此前售價超過10萬/㎡,一套售價上千萬。

郭英成拒絕趁火打劫?“不死鳥”佳兆業美元債違約


圖源:說財貓攝 佳兆業壹號實景圖

等待佳兆業的,只能是再一次債務重組。

是的,再一次!

2014年佳兆業陷入鎖房風波引發債務違約風險。2015年佳兆業最終透過債務重組成功“復活”。而且,即便是債務重組,企業的控制權依然牢牢掌握在創始人郭英成手中,可以算得上是已經有過一次成功“復活”的經驗。

只是這一次,佳兆業和郭英成還能如此幸運嗎?

分類: 健康
時間: 2021-12-08

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