每年的經濟會怎麼走？從每年的政治局會議中就能找到答案。

讀懂了每年的會議主線，對我們的方方面面都很有幫助，尤其是創業和投資。

接下來，我們一起回顧一下從2013年到今年政治局會議的主線，以及在這些主線下，投資市場是如何表現的。進而從中找到明年的投資策略。

2013年：產業升級轉型

以往的政治局會議中，政府工作目標報告的首段話通常是跟經濟、就業和通脹等相關，但這一年卻是產業升級轉型。

這意味著過去粗放式的經濟發展要開始轉型了。當時原油的價格還在100美元左右，非常應景。

產業升級轉型主要是兩方面：

1.遏制產能過剩，壓制高汙染、高耗能的產業；

2.發展新興產業，主要指的是資訊產業。也就是跟網際網路相關的產業。

於是從這一年起，高耗能、高汙染的企業通通都開始難受了，即便是生產家居的企業，只要環保不過關，全部都被陸續關停。如果早讀懂了這個報告，就可以提前防範和轉型。

這一年，4G建設加速，各地大力推動網際網路產業。4G建設取得進展後，2015年，網際網路+的概念也提出了。於是2015年TMT股票全面大漲！

對於2013年來說，漲幅最大的也是TMT行業，而跌幅最大的是煤炭、有色、鋼鐵在內的資源品板塊。

如果在這一年開始就先知先覺地放棄高汙染、高耗能行業，去從事網際網路相關的行業。那可就賺大發了。

2014年：混合所有制改革

雖然這一年的主線是國有企業混合制改革，為的是提高國有企業的競爭力。但更讓大家關心的則是財政貨幣政策的寬鬆：

• 1.拓寬實體經濟的融資渠道；
• 2.開通港股通，放寬外資投資A股的渠道；
• 3.降息40個基點。

大家聞到了錢的味道，於是股市和樓市都蠢蠢欲動。

而這一年股市表現最好的是房地產和金融。所以我們可以總結，貨幣寬鬆後，首先受益的是利率敏感性行業，比如銀行、地產、公用事業等。這個時候這些行業大都處於低估狀態。

2014年跟今年底和明年可能會很相似！

2015年：大眾創業、萬眾創新

一提到創業和創新，就不得不想到中小創企業。有了政策的號召，資本市場上就可以很好地講故事了，正好這年誕生了很多網際網路創業專案：共享單車、網約車、外賣...

這些共享類行業不就是大眾創業嗎？一臺手機就可以自己搞事業了。還記得前面說過嗎，正好這年提出了網際網路+的概念。資本市場一陣吹捧。

這一年跑網約車的，都賺了不少，1萬元以上不是夢！

此外貨幣政策繼續寬鬆，降息125個基點，降準2.5%！

錢真的來了，這就刺激了一波大水牛。疊加著改革口號，催生出改革牛。

這就給散戶們壯膽了，不顧一切的配資衝進股市，最後被血洗。

放水+改革，這一年股市漲幅最大的是科技。代表指數就是中證500和創業板！而金融和週期表現最差。週期表現差是因PPI下行，而今年11月份就是PPI的高點，隨後會不斷回落，所以明年週期股一定很差，會跌到懷疑人生。

2016年：房地產去庫存

這一年開始了供給側改革：去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板。

實施的順序是，2016年去庫存，2017年去產能，2018年去槓桿，2019年補短板，2020年降成本。

大家可以回顧一下這5年發生的事，看是不是全都對得上。

2016年去庫存的方法就是棚改貨幣化安置和降低房貸利率，這又把房地產這個老虎放了出來，房價上漲明顯，尤其是二三線城市。

房地產也帶動了建材和家電等相關行業的發展。所以這一年，跟房地產相關的股票表現不錯，而中小創則被暴擊。股市的風格從延續了3年多的成長逐漸轉向價值。2016年與現在的情況是最接近的。2022年很可能會復課2017年的股市走勢。

2017年：去產能

這一年淘汰了大量的落後產能：鋼鐵、煤炭、水泥、電力等。這些上游週期性行業的盈利能力得到改善。當然，這也為今年缺煤缺電埋下了伏筆。

股市方面，由於週期行業淘汰了很多落後產能，疊加PPI走高，煤炭、鋼鐵和有色的龍頭表現還不錯，但PPI上漲不大，所以也沒有特別亮眼的表現。

由於風格已經是價值主導，所以滬深300上漲，創業板和中證500不斷下跌。以價值為代表的行業：食品飲料、家電、金融、醫藥表現不錯。

2018年：去槓桿

這是最鬼哭狼嚎的一年。去槓桿的目的是防範金融風險。

這一年信用收縮得非常厲害，P2P和信託的集中暴雷也從這年開始，中小企業獲得的信貸資金少了，自然表現不好。值得一提的是，很多人被高利潤吸引，在這一年還是不斷的買P2P和信託，這都是血的教訓！

除此之外，還有中美貿易戰的影響，美元升值的影響，都拖累了股市的上漲。這一年幾乎所有行業都下跌，只是銀行、消費和醫藥等防禦性板塊跌得更少。

這一年，即便央行三次降準，都抵擋不住股市的下跌。但政策底已經很明顯，這一年恰好又是機會最大的一年。不在下跌時買入更待何時？

只不過大部分投資者都被嚇尿了，甚至有人說：創業板要完蛋了！想想都可笑。

再想想今年，12月，央行也降準了，政策底已經很明顯，只不過市場還會繼續下跌，該怎麼做？應該不用多說了吧。

2019年：補短板

補短板主要集中在發展先進製造業，也就是產業升級！

缺芯的話題被一度熱議，國家也對半導體產業高度支援，投入大量資金扶持。

想一想半導體屬於什麼風格的板塊？是中小創！

所以創業板從2015年開始持續3年的下跌終於止住了，並開啟了近2倍的上漲之旅。

我們可以總結，價值和成長的切換通常是3-3.5年左右，現在創業板連漲了3年，接下來價值要接力了。推動創業板上漲的動力主要是新能源和晶片等。所以明年必須小心！

2019年，跟高階製造相關的產業上漲良好。

2020年：雙迴圈

雙迴圈的背景是疫情這隻黑天鵝飛了出來。但即便沒有疫情，雙迴圈也是必然的過渡期。

因為出口已經不可能持續，拉動經濟只能靠內需！這也是跨越中等收入陷阱一定要做的事。

這一年，我們做了這些事來擴大內需，刺激消費：

• 1.降低消費貸利率；
• 2.新能源車補貼；
• 3.發放購物券；
• 4.推動免稅政策，增加國內奢侈品消費；
• 5.發展線上消費（直播帶貨不就很火嗎？）

股市方面，跟消費醫藥相關的，跟新能源相關的，跟晶片相關的，都齊刷刷地漲。而金融和房地產則不斷被摩擦！畢竟不可能再靠房地產刺激經濟了。而銀行則要讓利實體經濟。

2021年：雙碳和共同富裕

雙碳指的是碳達峰和碳中和。這其實是產業轉型的必經之路！

為了實現這個目標，雙控來了，新能源也來了。

而共同富裕的背景下，K12被捶，房地產被壓，網際網路平臺被反壟斷，醫藥告別高利潤時代，資本無序擴張被限制。

如果用兩個詞來形容，一個是穩，另一個是公平！

在這樣的大背景下，股市的表現就很清晰了。

高新產業大漲。而煤炭、有色、鋼鐵等週期行業由於雙控，也大漲！

教育、房地產、網際網路、醫藥則大跌。食品飲料的大跌則是因為之前漲幅太大了。

值得一提的是，週期行業上漲的主要邏輯是PPI上漲。這個跟供應鏈緊張和雙控都有關。是供給端導致的，不是需求端，所以CPI沒怎麼漲。

我們還可以看到週期行業也是每3-3.5年就會迴圈一次，只不過這次比較特殊，上漲的幅度更大和持續的時間更久。

2022年的股市會怎麼走？

宏觀上，我們強調的是穩！注意這麼幾個點：

• 1.出口不能持續景氣，內需是重中之重，大機率會狠狠的刺激消費；
• 2.房住不炒不會放棄，但房地產的政策底已經出現，房地產的未來就是價格穩定，不漲不跌；
• 3.貨幣政策寬鬆，信用寬鬆，扶持中小企業；

在這樣的宏觀背景下，明年的股市可能會出現這樣的分化行情：

1.成長轉向價值，新能源、晶片等過熱的板塊風險大於收益；銀行、保險、家電等低估板塊迎來機會。

2.PPI會暴跌，週期行業可能是跌幅最大的；

3.雖然會刺激消費，但食品飲料和醫藥的估值都不便宜，所以不一定有很好的表現；

4.房地產雖然低估，但它是趨勢衰退型行業，獲取超額利潤的機率不大；

5.刺激經濟一般會啟動基建，基建板塊會有所表現；

6.中概股估值極低，短期不一定漲，甚至還會繼續跌，但長期來看，收益會比較客觀。把握好建倉的節奏，做好倉位管理很重要。

7.指數方面，上證50、滬深300、恆生指數、中證500和中證1000這些相對低估的指數會表現更好；創業板則相對較弱。注意風格的輪動並不是說創業板一定跌，也可能是上漲得不夠好。

從歷年的政治局會議中，我們能找到很多規律，這對於投資和創業很有幫助！覺得好就點個贊吧。