作為中美電商巨頭，阿里巴巴和亞馬遜的起點迥然不同，在戰略佈局上的腳步卻越來越相似：
阿里巴巴以平臺起家，向B端和C端提供交易、溝通、營銷等環節的創新工具，降低商品流通環節所涉及到的資訊溝通成本，提高交易轉化效率。而後立足核心電商優勢，持續拓展業務邊界，逐步形成商業、雲計算、文娛業務、創新業務四大板塊佈局。
而亞馬遜以自營起家，是融合自營B2C和平臺B2C業務的先驅，其增效主要以履約等基礎設施建設為主，降低B端商家履約成本，同時提升C端使用者的時效性等購物體驗。公司以電商業務為支點，逐步擴充套件至零售（線上&線下）、雲計算、線上訂閱服務、線上廣告等領域。
圖1 阿里巴巴vs亞馬遜
資料來源：百度圖片
核心電商：阿里生態的經濟基礎
阿里巴巴FY2020財報，分為四大業務：
注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束。
（1）商業
商業板塊包含核心電商（天貓、淘寶等）、新零售、國際零售及批發、菜鳥以及本地生活。其中新零售是包括盒馬、銀泰等。國際業務包括速賣通、東南亞Lazada等。
（2）雲計算
不僅是集團的基礎設施，也是未來發展重心。
（3）文娛業務
包括優酷、UC、大麥、阿里音樂等，作為新的流量入口與資訊蒐集渠道，產生更廣泛的生態協同。
（4）創新業務——產業鏈縱向擴充套件
包括高德地圖、釘釘、天貓精靈等。
此外金融科技、智慧物流、雲計算是整個集團的基礎支援。
圖2 阿里巴巴業務佈局
資料來源：公司公告
從收入來看，核心電商是阿里集團當前收入的主要來源：
（1）商業：FY2020收入4361億元，佔比85.6%；
（2）國內零售：FY2020收入3328億元，佔比65.3%；其中，核心電商FY2020收入2465億，佔比48.4%，新零售（主要包括盒馬、天貓超市、進口直營和銀泰）收入863億，佔比16.9%；
（3）雲計算、文娛、創新：FY2020合計收入736億元，佔比14.4%。
圖3 阿里巴巴FY2020各業務營收佔比
從利潤來看，阿里集團FY2020零售商業利潤（經調整EBITA）持續快速增長，貢獻超過1600億元，展現了出色的盈利能力，持續為戰略投資供血。而云計算、文娛、創新等業務投資在短期仍處於戰略投資虧損階段，短期業績仍將承受較大的負面影響。
FY2020分業務利潤（經調整EBITA）：
（1）國核心心零售業務：盈利1928億元，主要包含天貓、淘寶等核心電商；
（2）商業其他部分：虧損270億元，包含新零售、Lazada、餓了麼、菜鳥等；
（3）雲計算：虧損14億元；
（4）文娛、創新：合計虧損199億元。
圖4阿里巴巴FY2020各業務利潤（百萬元）
可見，電商依然是阿里的核心業務支柱。那麼，鐵打的阿里基本盤是如何煉成的？我們把時間拉回到20年前。
覆盤：做集市還是做商城？
2002年，阿里巴巴的B2B業務開始跑通，不僅樹立了其電商行業地位，還能穩定盈利，為新業務提供現金流支援。
2003年，淘寶上線，阿里開拓C2C業務，正式轉戰零售市場。同年，美國網際網路巨頭eBay進軍中國市場。經過三年鏖戰，憑藉“三大法寶”——免佣金、支付寶和阿里旺旺，對應解決了吸引商戶入駐、消費者信任和雙方溝通三大問題，阿里最終贏得了這場戰役的勝利。
圖5 淘寶與eBay大戰前後C2C市場份額變化
2008年，淘寶商城上線，阿里嘗試B2C業務。但由於對淘寶C2C規模的執著以及對未來盈利模式的彷徨，戰略反覆搖擺，淘寶商城經歷了獨立運營、併入淘寶、再次恢復，分歧不斷一波三折。最終，阿里管理層意識到：流量和規模並不等於盈利，淘寶C2C慣性免費變現難以突破，B2C業務才是未來支撐阿里生態的“血庫”。
2011年，淘寶商城改名為天貓，“淘寶”與“天貓”開始獨立運營。從此，“萬能的淘寶”定位線上集市，重心為品類匯入；“理想生活的天貓”定位線上商場，重心為品牌匯入。
恰逢流量紅利+收入水平快速提升，品質消費，品牌崛起。經過十年發展，天貓逐步佔據阿里2C業務GMV半壁江山，成為阿里的核心業務驅動引擎。
圖6 天貓及淘寶年度GMV(億元)
毫不誇張地說，阿里歷史上最大的轉折點就是做成了天貓B2C。天貓帶動的增長不光有“量”，使其整體GMV在過去的十年裡翻了近20倍，同時還有“質”，天貓流量的變現效率較之原先的淘寶大幅提升，而這又涉及到阿里的賺錢利器——阿里媽媽。
阿里媽媽：商業營銷變現支柱
阿里媽媽是阿里巴巴集團旗下商業數字營銷平臺，提供演算法精準營銷，提升購買轉化率。2007年成立，旨在幫助中小網站廣告盈利，讓廣告位像商品一樣出售，打造開放式推廣交易平臺。
天貓上線後，在阿里媽媽的加持下，廣告變現渠道拓展為CPM+CPC+CPS，分別透過展示、搜尋和聯盟三個場景實現廣告分發，加上作為固定費用的店鋪門檻費+技術服務費，以及平臺的交易佣金，天貓的盈利模式演變為固定租金+流水扣點的線上商業地產模式。
注：CPM(Cost per Mille):按千次展示結算
CPC(Cost per Click):按點選結算
CPS(Cost per Sales):按銷售結算
圖7 阿里媽媽產品介紹
資料來源：阿里媽媽官網
圖8 天貓盈利模式和線下商業地產對比
資料來源：華創證券
品牌化帶來的是穩定增長的佣金，以及迅速提升的廣告收入。品牌賣家（天貓）相對於中小賣家毛利率更高，更願意花費更多的廣告支出，同時天貓規模擴張帶來大量佣金收入。
阿里媽媽和移動端協同催生廣告營收增長。大資料的沉澱以及消費場景的構建，帶來阿里廣告轉化率的提升。豐富的廣告形式與轉化效率的結合，為阿里巴巴帶來了極高交易效率和非常準確的交易匹配度。
阿里的廣告收入，是最容易被忽視的收入專案。2020自然年，阿里的廣告總營收（即客戶管理收入）達到2536億元，佔總營收近40%，同比增長45%，在國內網際網路公司中排名第一，比二三名的騰訊、百度加起來都多。
伴隨天貓GMV佔比提高，阿里貨幣化能力快速提升，由此構成了阿里的電商基本盤。
注：貨幣化率=電商平臺收入/電商平臺GMV
圖9 阿里巴巴佣金與客戶管理（廣告）貨幣化率
圖10 阿里巴巴中國零售業務佔比及增速（百萬元）
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