美國海洋大氣管理局（NOAA）近日正式釋出報告稱，連續第二年拉尼娜現象已經到來，將在2021年年底前達到強度峰值，並持續至2022年春季然後逐漸減弱。拉尼娜現象將繼續擾動全球糖市供給端，從全球主產區來看，巴西中南部將再度經歷一個乾旱的榨季，或繼續重挫巴西糖產業。而印度與泰國方面，此次拉尼娜現象雖然不及之前厄爾尼諾現象，但泰國、印度的增產部分可能無法衝抵巴西減產份額，預計下榨季全球糖市供給將繼續收緊。當前，全球各地的精煉糖廠對原糖的需求已經攀升，疊加原油價格高企、燃料乙醇新興，全球原糖貿易流將在下榨季進一步收緊，全球糖價易漲難跌。
今冬拉尼娜現象捲土重來
正常狀態下，受地球自轉和海平面氣溫影響，北半球赤道附近吹東北信風，南半球赤道附近吹東南信風；信風帶動海水自東向西流動，形成北赤道暖流和南赤道暖流；而從赤道東太平洋流出的海水靠海洋底部湧升來補充，由於底層海水溫度低於表層，導致太平洋東岸海平面氣溫低於西面，這就是所謂的沃克迴圈。
而拉尼娜現象發生就是由於當年沃克迴圈變得異常強烈，會使東太平洋地區的冷水上翻加速，造成東太平洋地區海水異常寒冷。東南信風將海洋表面被太陽曬熱的海水吹向太平洋西部，致使西部比東部海平面增高近60釐米。西部海水溫度增高，氣壓下降，潮溼空氣積累形成颱風和熱帶風暴，東部底層海水上翻，致使東太平洋海水變冷。
近日，美國海洋大氣管理局（NOAA）已經正式釋出報告稱，正如熱帶太平洋的海洋大氣所表現的那樣，連續第二年的拉尼娜現象已經到來，並且有可能在2021年年末至2022年年初持續或有所發展，這將和2020年年末至2021年年初的拉尼娜現象組成一組“雙峰拉尼娜”。
圖為拉尼娜現象下的迴圈
天氣因素對糖市影響顯著
一般來說，天氣異常影響甘蔗的產量以及單產，最終導致糖產量變動進而影響糖的供給情況。從目前糖的供應狀況來看，甘蔗糖佔據主導地位，甜菜糖影響有限。從製糖情況來看，根據製糖原料不同，糖分成甘蔗糖和甜菜糖。由於甘蔗糖的成本低廉，甘蔗糖的供應占比接近90％，並在持續上升。
糖產量取決於甘蔗產量和榨糖的出糖率。甘蔗產量取決於甘蔗種植面積和甘蔗的單產，甘蔗的單產取決於莖數、莖徑和莖長三個因素：甘蔗的莖數取決於甘蔗種植以後至分櫱末期的生長情況，此時甘蔗需要適量的水分灌溉；甘蔗的莖徑和莖長取決於伸長期的生長狀況。伸長期是甘蔗生長中最關鍵的時期，此時甘蔗生長最快，需要大量的水分。
圖為2021/2022榨季全球主要糖出口國
從全球產糖地區分佈來看，目前第一大產區為巴西，巴西不僅是製糖大國，還是糖出口大國，世界上的食糖超40％都來自巴西，現在巴西已經是糖類的主要出口國。第二大產區為印度，其擁有得天獨厚的熱帶氣候，十分適合甘蔗的生長。接下來是泰國，泰國也是國際糖主產地以及主要出口國。預計拉尼娜現象對不同地區的甘蔗種植有著不同的影響。
圖為甘蔗種植階段
巴西甘蔗收成的前景惡化
巴西中南部的甘蔗種植面積佔其全國種植面積的88.51％，其中聖保羅甘蔗種植面積佔全國種植面積的52.69％，所以糖廠多集中於中南部，中南部糖產量佔全國總產量的90％，東北部佔比只有10％。拉尼娜現象將給中南部地區帶來乾燥的天氣。
圖為巴西降水情況
自4月以來，巴西天氣逐漸成為全球糖市炒作的一個熱點，但當前最大的問題是，天氣因素究竟可以對實際的甘蔗產量有多大影響。據機構調研資料，自去年10月以來，巴西中南部累計降雨比該地區的歷史常值低36％，這是巴西10多年來最乾旱的時期。且當前甘蔗的蔗齡也更老，因為持續的乾旱使得翻兜（新植蔗）的進度落後。尤其是進入9月以來，巴西中南部降雨非常少。另外，乾燥引起多處火災，雖然火災對本榨季產量的影響有限，但可能損及下榨季可收割的面積及單產，乾旱也將造成下榨季糖廠推遲開榨。
從最新的壓榨資料來看，巴西中南部地區糖廠10月下半月壓榨甘蔗1702.3萬噸，同比下降36.79％；產糖85.8萬噸，同比下降50.55％；乙醇產量同比下降30.33％，至10.54億升。糖廠使用37.04％的甘蔗產糖，上榨季同期為43.51％。整個榨季截至目前，中南部已累計壓榨甘蔗5.04億噸，同比減少10.85％；累計產糖3121.6萬噸，同比減少14.27％。而拉尼娜現象將繼續幹擾巴西中南部天氣，意味著巴西將再經歷一個乾旱的雨季，大量糖廠可能提前收榨，且降雨不足難以提振下榨季產量，2022/2023榨季的估產仍有下調空間。
圖為巴西中南部產糖進度變化
而出口方面，全球最大的糧油食品集團豐益國際稱，水資源危機令巴西甘蔗收成的前景惡化。在乾旱的影響下，巴西中南部地區的甘蔗產量預計較前一年下降近1億噸，至5.1億噸，這將是10年來最低水平，並且有可能進一步下調。而在今年4月，該機構對巴西中南部地區甘蔗產量的預估是5.3億噸。巴西產量的急劇下降導致一些工廠在10月收榨，巴西外貿部對外貿易秘書處（Secex）公佈資料顯示，10月截至第四周，巴西食糖和糖蜜累計出口量為171.47萬噸；日均出口量為11.43萬噸，較去年同期的19.75萬噸減少42.13％；出口均價為343.4美元/噸，較去年同期的287.5美元/噸增長19.41％。
圖為巴西累計糖出口變化
圖為巴西糖醇比
東南亞甘蔗種植受影響不大
從亞洲地區來看，印度作為全球食糖主要生產國之一，食糖產量常居世界第二位，其中2018/2019榨季超過巴西，居世界第一位。印度甘蔗種植主要分佈在北方邦（UP邦）、馬哈拉施特拉邦（馬邦）及卡爾納塔卡邦（卡邦）。由於地處南亞半島，印度在溫度和降雨量方面都有一定優勢，然而因為西南季風的存在，印度甘蔗種植業受此影響巨大。每年6至8月是印度傳統雨季，若此時西南季風偏強，帶來強降雨可能造成水患；而當西南季風偏弱的時候，則帶來旱災。所以對於印度的甘蔗種植業甚至整個印度農業來說，成也季風，敗也季風。
泰國方面，泰國甘蔗種植集中在四大蔗區：中部、東部、北部和東北部。泰國產能最大的糖廠集中在其東北部，佔比全國製糖產能的50％。泰國只有30％的蔗地依靠水利措施，剩餘的主要依靠雨水，因此天氣好壞對泰國糖產量影響巨大。
拉尼娜現象將給東南亞地區帶來一定的降水，有利於緩解泰國自前年開始發酵的乾旱情況。不過泰國多家糖廠認為，即使在雨季，泰國今年的降雨量也預計減少。而且加上糖廠在激烈的甘蔗收購競爭中提高了收購價格，因而今年的甘蔗產量料也出現一定幅度的下滑。另外有行業分析師稱，新榨季降雨或在一定程度上恢復，泰國主要的甘蔗生產區的降水量較正常水平增加15至75毫米（中部和東部的部分地區除外），提振泰國2021/2022年度甘蔗產量料至8880萬噸，較上年度增加1％。但是總體增產幅度不算特別大。
印度方面，2021/2022榨季整體來看天氣情況正常，但是得益於燃料乙醇產能的提高，印度糖業協會（ISMA）稱，2021/2022榨季該國糖產量為3050萬噸，較7月預計的3100萬噸略有下調。ISMA稱，隨著乙醇產能提高和甘蔗產量過剩，預計本年度有340萬噸糖將被乙醇生產代替。總體來看，印度產量較去年有一定程度的下滑。
圖為印度糖產量（單位：萬噸）
圖為泰國糖產量（單位：萬噸）
下榨季全球糖價易漲難跌
綜合來看，甘蔗是高耗水的熱帶作物，在發芽期到分櫱期，甘蔗需水適量。伸長期是關鍵階段，此時甘蔗生長最快，需水最多。成熟期是甘蔗轉化和儲存糖分的時期，適宜乾冷和晝夜溫差大的環境，因而天氣對於甘蔗的生長有著重要影響。而拉尼娜現象下，從全球糖產區來看，若是下榨季乾旱仍持續，將繼續重挫巴西糖產業，進一步擾動全球糖市供給端。而印度與泰國方面，此次拉尼娜現象的影響不及前期厄爾尼諾現象。一般來說厄爾尼諾現象將對印度、泰國天氣產生較大的威脅，而拉尼娜現象對於東南亞產區來說，影響不是特別大。但泰國、印度的增產部分可能無法衝抵巴西減產份額，預計下榨季全球供給將繼續收緊，加上當前全球各地的精煉糖廠對原糖的需求已經攀升，疊加原油價格高企、燃料乙醇新興，全球原糖貿易流將在下榨季進一步收緊，全球糖價易漲難跌。（作者單位：廣發期貨）
本文源自期貨日報
