文 | 金衛
新股發行不景氣，創業板上有新股上市第一天破發，主機板也沒好到哪。繼麗臣實業之後，又一隻新股上市3天創下2跌停的紀錄。
10月25日，德昌股份上市第三天，開盤低開低走，盤中觸及跌停，截止發稿時，德昌股份大跌9.9%，股價報收於34元，總市值為64.7億。
10月21日，德昌股份在滬市主機板上市，當天漲幅29.74%，位列主機板新股“倒數第四”。但第二天，德昌股份開盤卻直奔一字跌停，第三天繼續上演跌停。
本次首發上市，德昌股份共計發行5000萬股新股，發行價32.35元/股，網上發行中籤率為0.012%，每籤1000股。
按現在的34元價格計算，中籤股民僅賺1600元。上市三天兩跌停，打新股民又是賺個寂寞。
德昌股份為何這麼慘?
招股書顯示：德昌股份當前主要從事小家電及汽車EPS電機的設計、製造與銷售業務，其中，小家電產品線的吸塵器製造業務為當前公司主要收入來源。
德昌股份透過為國際龍頭品牌ODM/OEM的方式開展小家電業務，產品主要銷往美國、歐洲市場，是創科實業、海倫特洛伊家電等企業的代工生產商。
德昌股份對創科實業、海倫特洛伊家電兩大核心客戶的銷售佔比保持在95%以上，客戶集中度高企。如果未來重要客戶的經營狀況、品牌聲譽等發生重大不利變化，或者經營策略、採購模式、合作關係發生重大調整，對德昌股份將造成重大影響。
2018年至2020年，德昌股份主營業務收入分別為12.07億元、11.71億元和20.39億元，同期淨利潤分別為1.43億元、1.50億元和3.04億元，其中吸塵器為主的環境家居電器收入佔比在80%以上。
021年上半年，德昌股份實現營業收入14.5億元，同比增長90.58%；淨利潤1.57億元，同比增長47.50%。
德昌股份表示，公司與國際客戶深度合作，將中國製造推向了海外，國內市場也將成為公司業績增長的重要突破口。未來，公司將大力發展EPS電機業務，不斷研發高階化產品，致力於成為國內吸塵器、小家電及EPS電機領域具競爭力的企業之一。
從業績和賽道上看，德昌股份的並不算差，為何溢價卻如此之低?
德昌股份的發行市盈率22.99倍，截止目前，發行市盈率為21.7，目前家電行業的市盈率為中值為27倍左右，也就是說，德昌股份的發行價定的有些高，接近行業中值了，炒作的空間會小。
在尺度APP的德昌股份股東群，有投資者分板稱，德昌如此慘，與環境有很大關係，最近新股發行溢價普遍不高，德昌第一天就沒多少溢價，漲幅僅29%，第二天直接跌停，第三天自然沒有多少資金來接力，屬於慣性下跌。另外，最近主流資金都不在家電領域，不在主賽道，也難吸引主力資金的興趣，可能還會慣性下跌。
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