20多家上市券商三季報出爐，六成券商三季度仍然保持業績穩定，頭部券商仍保持高增長。中信證券、中信建投、海通證券、頭部券商紛紛釋出三季報，今年前三季度券商的業績初步浮出水面。

從營收來看，大型券商普遍保持穩健增長。前三季度，中信證券以578.12億元的營收雄踞第一，同比增長37.66%；海通證券以348.39億元的營收暫居第二，同比增長23.31%；廣發證券、招商證券、中金公司、中信建投均以超200億元的累計營收分列其後，同比增幅也都超過20%。

從淨利潤來看，中信證券、廣發證券、海通證券暫居前三，大型券商中中金公司、中信證券、海通證券保持較高的淨利潤增速。中信證券前三季度歸母淨利潤已達到176.45億元，同比增長39.37%；海通證券、廣發證券則分別以118.26億元、86.41億元的淨利潤暫居第二、第三位，同比增幅分別為39.10%、6.15%。

下面我們從三季報資料各項業務來進行分析：

中信證券：

從資產負債表（2021年9月30日同比2020年12月31日）能看出來：

1.貨幣資金 增加，客戶資金存款 增加，融出資金 增加，衍生品金融資產 增加，應收賬款 接近2倍 增加，交易性金融資產增加，其他債券投資 增加，長期期權投資 增加，歸屬於母公司所有者權益（或股東權益）增加 2.固定資產 減少，投資房地產資金 減少。 總結：資金流動性充足，對於市場投資表示樂觀積極的狀態，房地產投資謹慎穩健。

從利潤表（2021年前三季度（1-9月）與2020年前三季度（1-9月） ）能看出來：

1. 利息淨收入 2倍多 增加，手續費及佣金淨收入 大幅增加（包括經紀業務、投資銀行業務、資管業務均大幅增加） 2.營業總支出 業務及管理費 增加，信用減值損失 減少，其他資產減值損失 減少 ，其他業務成本 減少。總結：反應A股市場今年的這個交易活躍度遠遠高於去年的活躍度，樂觀情緒明顯增長，資管業務一如既往地繼續延續增長，過去歷史的不良風險基本上出現了比較大的下降，即將迎來一個新的週期

從現金流量表（2021年前三季度（1-9月）與2020年前三季度（1-9月））1.收取利息、手續費及佣金的現金 增加，代理買賣證券收到的現金淨額 增加，取得投資收益收到的現金 5倍左右增加 ，取得借款收到的現金 增加2.發行債券收到的現金 2倍多減少，收到其他與籌資活動有關的現金 2倍多增加，吸收投資收到的現金 大幅增加

總結：資金流充足，對於債市的投資謹慎狀態，投資上更看好股市。

我們投資一家企業不是單看一、兩個季度的業績表現，還要放在更長遠的歷史資料下去進行對比，這裡舉例中信證券的分析方法，不做任何推薦，只是反應一些問題。對於其他的有特色的券商（比如中信建投、招商證券、海通證券、光大證券等）也可以採用這些方法，藉助歷史的資料去分析和判斷。綜上券商的業績是看齊了一個新週期，具備修復的條件，已經有券商開始先復甦了，緊隨其後的就是其他的有核心競爭力的好公司，估值修復只是時間的問題。

券商行業是股市的風向標，透過券商的業務來進行逐一分析到底是包含著什麼含義。券商的主營業務都是哪些？1.自營盤投資收益 2.IPO 企業上市承銷與保薦 3.經紀業務（佣金、兩融等）4.機構業務（託管+兩融+代銷）5.資管 6.投顧服務等幾大塊。

券商哪些是常規業務，哪些是可持續的？哪些不可持續的？一定要去研究清楚。比如經紀業務（佣金、手續費、兩融等費用）就是常規業務、私募、公募託管與代銷也是常規業務等。

如果想了解一家企業，要做到深入企業本身，接觸企業業務，瞭解企業文化，做到足夠的專注和認知深度，儘可能以便宜的價格合適的時間買入優秀的企業，然後克服人性，穿越時間，最後才能獲得投資的成功，投資沒有那麼簡單，也沒有那麼難，最缺的就是你的思維是否開啟和你是否真的喜歡投資，真正的做到了知己知彼！