西藏：中國稀缺關鍵礦產的聚寶盆，聚焦綠色開發
揭開西藏礦產資源的面紗
西藏自治區面積約123萬平方千米，位於歐亞板塊與印度板塊碰撞結合處，因此形成複雜的地質構造，岩漿活動頻繁，成礦條件優越。
西藏的礦產資源具備丰度高、分佈廣泛、種類多樣的特點，核心成礦帶包括藏東三江、雅魯藏布江、班公錯-怒江等。
自1950年代系統開展地質調查後，截止2016年全區已發現礦產種類103種，查明資源儲量49種，其中金屬礦產32種（已查明資源儲量19種）。
優勢資源包括銅、鉻鐵、鹽湖礦產（硼、鋰、鉀等）、砂金等，典型礦床包括羅布莎鉻鐵礦、玉龍銅礦、驅龍銅礦、扎布耶鹽湖礦。
其中，西藏的鉻、銅保有資源儲量，鹽湖鋰礦的資源遠景以及高溫地熱儲量在中國各省中排名首位。
世界屋脊、亞洲水塔，資源開發嚴守生態紅線
西藏位於青藏高原之上，被譽為“世界屋脊”、“亞洲水塔”。全區平均海拔超過 4000米、被崑崙山脈、唐古拉山脈與喜馬拉雅山脈環保，同時區域內江河縱橫、湖泊密佈，有超過6400條河流、約816個湖泊，平均年水資源總量達4394億立方米，佔中國整體16.5%，是全球公認最佳的淡水資源地之一。
與此同時，西藏也是國內生態環境極端脆弱的地區之一，地貌複雜、地勢高寒、土壤侵蝕頻繁且植被稀疏。正因如此，西藏的礦產資源開發要求環保第一，嚴守生態紅線，加上整體交通基建相對薄弱、高原勞動力不足等因素，構成了西藏優質礦產資源開發的現實掣肘以及高壁壘。
西藏富鋰鹽湖：鋰濃度及鎂鋰比全球一流，標杆專案進展可期
鹽湖提鋰的產量在2020年約佔全球鋰資源供給份額的44%，鑑於鹽湖滷水型別鋰資源佔全球鋰資源總量的約58%，同時在中國鋰資源潛力中滷水佔比高達79%，加上鹽湖鋰資源普遍具備儲量規模大、現金生產成本低的特徵，疊加當前提鋰技術的持續創新，我們認為在鋰電TWh時代，鹽湖提鋰將在全球的鋰資源供給陣營中扮演愈發重要的角色。
分地域來看，青海與西藏是中國最主要的富鋰鹽湖集中地，在青海各主力鹽湖的工藝基本定型、股權關係逐步成熟、進入棕地擴能階段後，西藏鹽湖由於其遠景潛力，開始成為產業鏈關注的焦點。
西藏鹽湖礦產中含有豐富的鋰、硼、鉀、銣、銫資源，是高原上的“沉默寶藏”。
西藏鹽湖約有500多個，面積超過8225平方公里，佔西藏湖泊總面積約30%，主要分佈在阿里地區、那曲地區和日喀則地區西北部等，海拔大多在4400米以上。
西藏鹽湖大多為富鋰鹽湖，根據我們不完全統計，平均鋰濃度超過224mg/L。
從型別看，西藏鹽湖帶由南自北大致可分為碳酸鹽型、硫酸鈉亞型和硫酸鎂亞型鹽湖帶，其中碳酸鹽型鹽湖滷水全球罕見，呈現出高鋰濃度、低鎂鋰比的特徵，可採用較為簡單的工藝提取粗碳酸鋰，其中具備代表性、目前在產的主要是扎布耶茶卡。
全球比較而言，西藏擁有數個鋰濃度、鎂鋰比堪稱一流的鹽湖資源，但單體的資源規模不及南美鋰三角區域的一、二線鹽湖以及青海察爾汗鹽湖。
儘管西藏鹽湖資源的遠景巨大，但實際的開發過程挑戰重重，一方面在於高海拔、電力供應匱乏、交通不便以及缺乏熟練除錯工人所帶來的困擾，另一方面，西藏生態脆弱，要求環保第一，因此工藝方案的選擇、化學試劑的使用慎之又慎。
近年來，得益於道路設施的改善，以及青海地區鹽湖提鋰工藝的成熟和創新（技術的外溢），西藏的富鋰鹽湖開發迎來了新的契機，儘管全面的放量為時尚早，但我們看好部分標杆專案有望取得積極進展。
扎布耶：一座在產的全球罕見的高品質碳酸鹽型鹽湖
扎布耶鹽湖位於青藏高原腹地的日喀則仲巴縣西北端，海拔4422米，由北部的地表滷水湖和南部的半乾鹽湖組成，湖區總面積達247平方千米。
作為一座碳酸型鹽湖，其鋰濃度之高、鎂鋰比之低均為全球罕見，並富含硼、鉀、銣等多種資源。上表資料方面，扎布耶目前具備碳酸鋰儲量184萬噸，為超大型規模，鋰濃度在420~1610mg/L之間（部分文獻採用800mg/L的平均口徑），其中北部地表滷水和南部晶間滷水的鋰離子濃度高，鎂鋰比低至0.015。
此外，扎布耶擁有氯化鉀總儲量1618萬噸，達到中型規模，以及氧化硼總儲量1148萬噸，達到超大型規模。
西藏礦業是扎布耶的主要開發者，截至2020年報披露，持有西藏扎布耶50.72%股權，而中國寶武鋼鐵集團已成為西藏礦業的實控人，目前持股22.27%。
扎布耶一期產能2006年完成專案產業化驗收，採用鹽梯度太陽池進行提鋰，設計年產5000噸碳酸鋰結晶體，2021年有效產能有望最佳化至7000噸。
扎布耶作為高濃度、低鎂鋰比的碳酸鹽型鹽湖，可透過較簡易的流程產出粗碳酸鋰，但滷水組分也導致其鋰含量不容易進一步富集，在蒸發各階段容易分散析出。
基於該滷水特性，經過自1980年代初開始的長期摸索，扎布耶一期最終採用了太陽池結晶工藝，先在鹽田進行凍硝-蒸發濃縮，再進入梯度太陽池（9層不同濃度滷水），日照讓滷水升溫，利用碳酸鋰伴隨溫度升高溶解度下降的原理將碳酸鋰結晶而出，產出品位約65%的碳酸鋰結晶體（公司稱之為“鋰精礦”，生產中的實際品位約50%）。
之後，再將碳酸鋰結晶體運輸至後端鋰鹽廠，經調漿等流程後形成精礦料漿，最後利用苛化-碳化法進行提純生產碳酸鋰和氫氧化鋰產品。鹽梯度太陽池的巧妙之處在於充分利用了滷水特性，以及礦區充裕的太陽能、高蒸發率和較大的溫度變化，無需新增化學試劑，但弊端在於生產“靠天吃飯”，容易受到天氣的影響，此外需要持續解決鹽田滲漏等問題。
向前看，我們認為近年來鹽湖提鋰技術的快速進步將為未來的開發帶來更多的可能，據披露，公司也正在進行工藝研發。
龍木錯與結則茶卡：資源稟賦優越，持續探索因地制宜的工藝方案
龍木錯鹽湖與結則茶卡鹽湖均位於西藏阿里地區，相距約100多公里，蘊藏著豐富的鋰、鉀和硼等資源。
2010年西藏城投與西藏金泰工貿有限公司、孫建義達成合作意向，在資源整合後共同合作開發龍木錯鹽湖和結則茶卡鹽湖。兩個鹽湖的採礦權當前歸屬於西藏國能礦業（西藏城投對其持股41%），兩大鹽湖合計碳酸鋰儲量390萬噸（儲量大型），氯化鉀2800萬噸（儲量中型），硼（以三氧化二硼）330萬噸（儲量中型），其中碳酸鋰儲量居世界前列。
同時，公司正在推動結則茶卡鹽湖預濃縮滷水萃取提鋰工藝及龍木錯鋁系粉體吸附工藝的工藝流程的中試工作，並繼續深化原滷萃取、錳系吸附工藝的研究。
據2020年報披露，龍木錯採礦權的延期相關權證尚在辦理中，而結則茶卡鹽湖的採礦許可證已在2021年4月獲得。
龍木錯鹽湖位於西藏阿里地區日土縣東北方向，海拔5100米，屬於氯化物型鹽湖，地表滷水面積100.91平方公里，地表滷水體積約27.34億立方米。
根據公告，龍木措鹽湖的地表滷水的礦物組分以硼為主，共生礦物包括鋰、鈉和鉀。
其中332控制資源量中：
氯化鋰約217萬噸，對應平均鋰濃度為794Mg/L；氧化硼為170萬噸，對應硼濃度為620mg/L；氯化鉀為1859萬噸，對應鉀濃度為6802mg/L。
結則茶卡鹽湖位於西藏阿里地區日土縣的東汝鄉，海拔4600米，屬於碳酸型鹽湖，地表滷水面積99.6平方公里。
根據儲量核實報告，結則茶卡的332控制資源量：氯化鋰約231萬噸，平均鋰濃度1173.38mg/L，規模較大且稟賦優異；氧化硼161萬噸，平均硼濃度821mg/L；氯化鉀980萬噸，平均鉀濃度4984Mg/L。
其他西藏富鋰鹽湖：開發過程艱苦，但遠景潛力巨大、前景光明
根據西藏自治區的地質勘查規劃，西藏北部鹽湖鹽類沉積礦床，以固液並存的鹽湖礦床分佈廣泛、數量眾多，在考慮到對於藏北自然保護區的規避後，工作重點主要圍繞在兩個區域：
（1）班公錯—怒江斷裂帶及其次一級斷裂附近：該帶發育有規模巨大的地熱異常區，湖盆眾多，成礦條件良好，目前已經評價較好的鹽湖有扎倉茶卡、麻米錯、拉果錯。具有較高找礦前景。
（2）岡底斯—念青唐古拉板片以北地段：該帶目前評價的具有代表性的鹽湖有扎布耶茶卡、當雄錯等，成礦背景良好，工作程度較高。
展望未來，我們認為基於青海鹽湖提鋰的經驗積澱、技術創新以及技術外溢，加上道路和電力基礎設施的逐步完善（工業用電短缺在短期內難以徹底解決，但可建設光伏、光熱），西藏鹽湖的資源潛力有望得到持續的挖掘。尤其鹽湖提鋰的技術突破，例如膜法、原滷吸附等，有望在不大規模建設鹽田、不帶入化學試劑的前提下，為綠色開發帶來更多的可行性。
雖然在西藏開展鹽湖提鋰的過程無疑是艱苦的，挑戰巨大，但前景光明，戰略意義深遠。
其中，值得高度關注的鹽湖專案包括當瓊錯、麻米錯、拉果錯、捌千錯等。
鹽湖提鋰的技術創新將帶來更多可能性
由於環保限制，與青海和南美鋰三角地區的鹽湖提鋰不同，西藏鹽湖難以建設大規模的鹽田，也難以在鹽田中新增大量試劑，這在過去形成了較為顯著的束縛，但我們關注到近年來基於青海的鹽湖提鋰技術創新正在形成外溢效應，未來有望開啟西藏鋰資源的聚寶盆。
值得關注的是，恰恰由於青海鹽湖不具備南美鹽湖的資源稟賦（高鋰濃度、理想的化學組分），反而倒逼青海的鹽湖提鋰在工藝上十年磨一劍，目前實現了全球領先。
在前端：
青海各主力鹽湖的吸附+膜法耦合（察爾汗）、全膜法（一里坪）、電滲析（東臺）、煅燒（西臺老線）、萃取（大柴旦）等工藝均已獲得商業化應用，並在連續生產中積累了豐富的經驗，不僅持續最佳化，近年來還誕生了針對不同型別滷水的原滷吸附技術（鋁系、鈦系、錳系吸附劑），並開始探討提鋰前置的可能性，未來的工藝思路將越來越轉向高效化、精細化、自動化生產，並努力降低淡水消耗以及對於鹽田面積的依賴。
在後端：
目前全球的鹽湖提鋰主要聚焦於直接生產碳酸鋰、氯化鋰等基礎鋰鹽，但我們關注到，從南美鋰三角到中國青海，鹽湖提鋰生產的碳酸鋰品質正在持續提升，部分廠商已可直接生產用於三元材料的電池級碳酸鋰產品，同時關於鹽湖滷水（滷水氯化鋰溶液）利用電解法/雙極膜一步生產電池級氫氧化鋰的技術也走出實驗室，進入小試、乃至中試階段。
發展階段從 0 至 1 轉向由 1 至 N，未來產品種類及附加值將持續提升。
西藏銅礦：中國最為重要的後備銅資源地
銅是最主要的基本金屬品種之一，是宏觀經濟的晴雨表，被稱為“銅博士”，廣泛應用於電力、建築、家電、汽車、電子等領域。中國精煉銅需求佔全球比重約57%（基於2020年ICSG 資料測算），但銅礦資源的對外依存度高達78%（2019年）。作為關鍵金屬，中國本土銅礦資源的勘探與開發具有較高的戰略意義。
據 USGS 資料，2020年全球銅儲量主要集中在智利、秘魯、澳大利亞等國，中國約佔全球銅儲量的3%。
其中，西藏是中國最重要的銅資源基地，主要沿藏東“三江”成礦帶、藏中岡底斯東段成礦帶和藏西北班公湖-怒江成礦帶分佈，查明的銅資源儲量已超過5000萬噸。
西藏地區的超大型銅礦床包括驅龍銅礦、玉龍銅礦，此外還有多個大型和中型規模的銅礦床。其中已開發的銅礦主要是玉龍銅礦、驅龍銅礦、甲瑪銅多金屬礦、尼木廳宮銅礦等，參與企業包括紫金礦業、西部礦業、西藏礦業、中國黃金集團等。
西藏硼礦：查明儲量國內前列，勘探、開發程度依然偏低
硼元素多以化合物等形式存在於自然界中，全球資源分佈高度集中。硼作為重要的化工原料，如日本、歐盟等均將其考慮為關鍵原料、戰略礦產，當下中國已建立完整的硼產業鏈，下游需求主體仍是玻璃行業，但上游因富礦少、開發程度偏低，導致自給率較低，主要從土耳其等國進口。
根據USGS，2020年土耳其獨佔全球89%硼資源儲量，中國僅佔2%，從絕對值看，據中國礦產資源報告，2019年中國氧化硼儲量約為7500萬噸。中國的硼資源型別主要可分為沉積變質型硼礦、鹽湖型硼礦等，後者集中於青海、西藏一帶。
其中，西藏的氧化硼保有資源儲量位居全國第二（2016年），約佔全國39%，達1624萬噸，隨著遼寧硼鎂礦的消耗，未來青藏高原有望將成為未來中國自產硼礦的主要來源，但目前開發程度相對較低，且多與鈉、鉀、鋰等元素伴生沉積，分離較複雜、綜合利用率偏低。
西藏的鹽湖硼資源早在1950年代即開始開發，但部分因為特殊的地理環境、交通不便等因素已停產。
當前進行固體硼砂礦開採的包括扎布耶、秋裡南木礦、基步茶卡等，早期開採還包括 扎倉茶卡等鹽湖。
鉻鐵礦：國內資源量匱乏，集中分佈於西藏與新疆
鉻鐵礦是中國重要的、緊缺的戰略礦產之一，但整體儲量佔全球比重極低，西藏恰恰擁有中國最豐富的鉻鐵礦資源，佔全國查明資源量首位，兼具規模與品味優勢。西藏礦業旗下的西藏羅布莎成礦帶是中國主要的鉻鐵礦自供來源，礦山整體已探明的累計總儲量超過500萬噸。
鉻被廣泛用於冶金、化工及耐火材料行業。因可提升鋼材的抗氧化性，是不鏽鋼生產主要原料之一。
整體來看，不鏽鋼等需求佔據鉻資源下游90%以上的需求空間，中國的不鏽鋼市場是全球鉻需求的晴雨表。
根據 USGS 統計，2020年全球鉻鐵礦資源量超過120億噸，儲量約5.7億噸，主要集中於南非與哈薩克，分佈極不均衡。
2018年中國鉻礦探明儲量約1193.27萬礦石噸，近年來因消耗量增加而有所下降，探明儲量不增反降，供需缺口的擴大已讓中國的鉻鐵礦對外依存度持續上升。
此外，全球比較來看，中國本土鉻鐵礦的儲量以及品味偏低，高度集中於西藏與新疆等西部地區，其中西藏的查明資源量632萬噸，佔全國約40%，但從預測資源量角度來看，隨著勘探深入，未來新疆有望躍居國內第一。
西藏的鉻鐵礦屬於蛇綠岩型豆莢狀鉻鐵礦礦床，這類礦床是中國主要鉻鐵礦型別，特徵在於儲量小、分佈零散但品味高。
集中分佈於雅魯藏布江斷裂帶和東巧-怒江斷裂帶中，是中國鉻鐵礦露點最多、儲量最大的巖帶，身處其中的羅布莎鉻鐵礦是國內目前唯一的大型鉻鐵礦床，已探明的累計總儲量超過500萬噸，Cr2O3含量最高可達50%以上，雖然其資源量規模遠低於全球超大型的億噸級鉻鐵礦，但品位一流，未來進一步的勘探或可提升其儲量規模。
歷經整合，西藏礦業旗下羅布莎Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、116礦群保有鉻鐵礦石資源總計超280萬噸，由西藏礦業山南分公司負責開發。
基礎設施：道路條件持續改善，擺脫電力掣肘需清潔能源加持
西藏地區正積極推進基礎設施的建設，包括加快改善交通運輸體系與能源保障體系。向前看，我們認為道路條件對於西藏礦產資源開發的制約將逐步緩解，主要問題在於電力等能源供應，在電網供應體系之外，我們認為光伏、光熱等清潔能源未來將扮演愈發重要的角色。
根據西藏自治區政府工作報告統計，截至2020年底，西藏自治區公路通車裡程11.7萬公里，較2011年同比增長102%，鐵路運營里程954公里，較“十二五”末增加253公里；區內電網已聯為一體，並大力發展清潔能源，已建成和在建電力裝機1020萬千瓦，2025年規劃建成和在建水電總裝機1500萬千瓦以上。
風險提示
1、若全球鋰礦供給釋放超預期、同時新能源汽車的推廣低預期，將導致鋰產品價格中樞的再度下滑；
2、若電池技術革新併產業化，導致國內外新能源汽車的技術路徑發生顯著更替、降低了動力電池及儲能的鋰單耗。
———————————————————
請您關注，瞭解每日最新的行業分析報告！
報告屬於原作者，我們不做任何投資建議！
作者：五礦證券 葛軍 孫景文 吳霜
更多相關行業報告請登入【遠瞻智庫】或點選連結：「連結」
