中新經緯1月21日電 題:LPR報價下降體現貨幣政策靠前發力
作者 溫彬 中國民生銀行首席研究員
馮柏 中國民生銀行研究員
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈,2022年1月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.6%。以上LPR在下一次釋出LPR之前有效。
在2021年12月1年期LPR報價下降5基點之後,1月1年期LPR報價繼續下降10基點。1月5年期以上LPR比上月報價下降5基點,為2020年4月下降後首次。整體上看,1月LPR報價下降,基本上符合市場預期。
首先,央行下調政策利率,引導本月LPR的下降。貸款市場報價利率改革之後,新的LPR報價方式由“MLF(中期借貸便利)+點差”的形成構成,故MLF利率的下降和點差的壓降都會導致LPR報價的下行。從歷史上看,MLF利率作為政策利率,其下調對LPR報價下降具有較強的引導意義。2019年8月至2021年末的這段時間,1年期MLF利率共下調3次,此後當月的LPR報價中,都跟隨著LPR報價回落。此外,央行透過降準、結構性貨幣政策等降低銀行的資金成本,達到了銀行壓降點差的最小步長5基點,也會引起LPR報價的回落。2021年12月1年期LPR報價下降5基點,就是由於銀行資金成本下降達到了點差壓降的最小步長。2022年1月17日,央行超額續做7天逆回購和1年期MLF,中標利率均下調10基點,是導致1月LPR報價下降的主要原因。
其次,1年期LPR報價下降10基點,5年期以上LPR下降5基點,具有合理性。由於5年期以上LPR為中長期貸款的定價參考,涉及面相對廣泛,調整需要更加審慎。從現實中看,5年期以上LPR下降,將降低製造業、按揭貸款等中長期信貸成本。特別是近期房地產投資、銷售增長放緩,5年期以上LPR的下降有助於提振住房消費需求,穩定按揭貸款增速。同時,5年期以上LPR並未與MLF利率等幅下調10基點,而是下降了5基點,體現了維護房地產業等良性迴圈和健康發展的要求。
此外,政策利率下調引導LPR報價下降,有助於降低實體經濟綜合融資成本。在年初便下調政策利率,引導LPR報價下降,是貨幣政策主動作為、靠前發力的體現。LPR的下降會傳導至企業的貸款利率,降低信貸融資成本。同時,政策利率下行也有助於引導債券收益率下降,進一步促進企業綜合融資成本下降,從而起到穩定市場主體預期、提振信心的作用。
下一階段,預計宏觀政策將繼續靠前發力,跨週期和逆週期調節相結合,保持經濟執行在合理區間。一方面,考慮到當前中國經濟面臨“三重壓力”,貨幣政策將繼續加大力度支援穩增長。近日,央行在2021年金融統計資料新聞釋出會上表示,“存款準備金率的水平都不高了,下一步進一步調整的空間變小了。但是從另外一個角度看,空間變小了但仍然還有一定的空間,我們可以根據經濟金融執行情況以及宏觀調控的需要使用。”這說明未來仍會出現降準可能。另一方面,預計央行將繼續透過公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合,保持市場流動性合理充裕,並用好結構性貨幣政策做“加法”,加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的精準支援力度,穩定信貸增長,促進綜合融資成本穩中有降。(中新經緯APP)
中新經緯版權所有,未經書面授權,任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。本文不代表中新經緯觀點。
責任編輯:張芷菡