以下覆盤供參考！
一、訊息面
1、茅臺釋出2021年度生產經營情況公告：2021實現營業收入1090億元左右，同比+11.2%；歸母淨利潤520億元左右，同比+11.3%。其中，四季度實現營業收入319億元左右，同比+12.4%；歸母淨利潤147億元左右，同比+14.5%。
整體符合預期。四季度以來，茅臺酒增加市場投放，直銷平臺出貨量增加，逐步取消了精品、生肖和普飛的開箱政策。公司多措並舉穩定批價，降低成箱/散瓶價差，推進茅臺價格市場化。
2021年，茅臺生產基酒5.65萬噸左右，同比增長12.5%，產能加速釋放，能夠支撐未來放量；系列酒基酒2.82萬噸左右，同比增長12.8%。根據仁懷市規劃，預計2035年遵義片區或將形成茅臺酒約9-10萬噸+高檔系列酒約1萬噸，為公司未來高質量增長提供保障。總的來說，茅臺具備高品牌壁壘，茅臺酒基酒儲備可支撐放量，可以透過產品和渠道結構調整等措施實現間接提價，量價空間充足，看好公司2022年加速增長。
白酒一季度之前未有啥利空！
2、免稅最新跟蹤： 2021年全年海南銷售預計545億/同比+66%，線上83億/同比+57%（佔比15.26%/同比-0.91pct），線下462億/同比+68%。目前美蘭機場二期免稅店已於2021年12月開業（9313平）、2022年三亞鳳凰機場免稅店有望擴容（約5000平）、22下半年海口國際免稅城有望開業（約8.86萬平），中免22-23年將迎來新店放量期，海南銷售規模將明顯增長。 業績方面，美蘭機場T2投產疊加疫情影響減弱，海南客流有望明顯恢復，考慮到22Q1春節為海南旅遊旺季、散客佔比較高，且上半年任務壓力較輕，預計折扣力度有望收窄，公司21Q4-22Q2利潤率有望逐季改善。
3、分眾傳媒：根據公司三季報預期，全年業績預計60億出頭，業績相對穩定。由於原有教育等行業客戶受，2021年是行業和公司業務“小年”，不過2022年在漲價確定和消費品帶動下，有望實現反彈。
4、光伏：智匯光伏報道12月併網規模有望超25GW，全年規模有望超60GW，其中：1）集中式約18GW，12/1-12/30日地面電站累計併網量已超15GW，31日仍有相當體量的併網專案；2）分散式約7GW，戶用緩衝期搶裝規模有望超4GW，疊加2GW+的工商業裝機。我們此前對於國內裝機判斷為50-55GW，參考國內歷年情況及近期招標資訊、產業鏈反饋，預計12月併網規模中仍將與往年類似，存在部分元件延遲安裝的情況，但這種國內特色併網統計的情況每年都有，這部分規模將成為2022H1的重要需求支撐，這部分國內需求部分會體現在1月份，但更多的可能在Q2。目前2-3月的訂單和排產實際能見度雖然並不高，但考慮到海外市場新年假期後的延期訂單交付啟動、印度等以331為財年末國家的搶裝需求釋放，預計Q1海外需求展望樂觀。即使在悲觀情境下，由於下游客戶對2022H1矽料產能持續釋放的預期明確而出現買漲不買跌的情況，並導致產業鏈價格的加速下跌先於Q2的供給釋放高峰在Q1就提前出現，那麼降價帶來的“需求正反饋”也將很快起效，從而支撐價格並確保Q1整體出貨量保持比較好的增長。
一月市場開始進入財報視窗期，預計很多公司將會披露業績預告，由於今年業績增速較高，率先披露業績預告的上市公司往往會迎來業績的高增長，對於市場情緒帶來提振。2022年A股市場預計會圍繞穩增長政策展開行情，22年比較重要的穩增長政策有：1、2022年上半年仍有強烈降息預期，MLF和LPR利率有望下調；2、社融增速已經開始企穩回升，信用端維持持續寬鬆；3、財政支出力度加強，1.4萬億財政資金轉結到2022年，2022年財政支出大機率前置；4、基建投資會適度超前，尤其與清潔能源相關的領域投資規模會顯著上；5、刺激消費的政策預計會陸續出臺，汽車、傢俱、家電下鄉等舉措將逐步落實。總體來看，在穩增長的政策逐漸發力的背景下，A股市場下行風險有限。穩增長的政策將不斷刺激市場提供新的結構性機會。
注意：再好的邏輯，也得結合大盤漲跌趨勢來選擇介入跟退出的時機，操作請風險自擔。
