本篇文章是筆者今年第三次寫寧德時代和新能源板塊的文章了，可能有人會戲謔林老師你是5毛黨嗎？國家一直大力促進新能源行業的發展，你這連寫三文抨擊算是對新能源發展反對嗎？其實恰恰相反，我個人對國家的新能源戰略是絕對的支援，只是針對無比狂熱的市場環境、不顧一切的炒作和資本的拔苗助長感到擔憂和惶恐。
擔憂
以史為鑑：2001年在美國科技公司估值泡沫破滅。這一年全球著名伺服器龍頭公司海思一年內暴跌了80%。在2001年上半年海思股價歷史高位，所有的機構都看好海思的發展，並且針對海思的大肆併購和投資充滿了對管理層的讚揚，但半年後海思暴跌，市場不再有任何的支援的聲音，取代的全是對其管理層盲目投資損失而不顧可能出現的市場風險進行預防的抨擊。
樹倒猢猻散
而現在我從市場的表現看出了這樣不好的苗頭。
一：無論是各種基金和機構或者街頭百姓對於市場大家都是狂熱地看好新能源，對於未來可能出現的金融風險沒有一絲應對方法。似乎5年內新能源就有取代石化能源的趨勢，看看蔚來老總李斌近期公開嘲笑石油車就可以看出市場的樂觀給了蔚來老總多大的信心。但現在我有一個問題想請問大家，目前中國能源結構的現狀到底有多少投資人能準確說出來？
震驚
目前我國能源結構裡82.6%的仍然是石化能源，沒錯就是82.6%，風、光、水、核加起來才18.4%。根據國家的規劃到2035年非石化能源要超過25%。所以看到這裡大家就會說對啊這說明了未來新能源可以期待。但你們關注過現在行業的市值、利潤和開採成本的對比嗎？ 目前A股石化+煤炭板塊加起來一共不到3萬億市值，但能產生近3000億利潤。而寧德時代+比亞迪+陽光電源+通威股份4家公司市值就到達了2.4萬億市值，但卻只能產生200多億利潤。所以假如明年全球出現金融危機波動到了中國，投資者在那個時候還會聽你講未來？還是看你當前包裡有多少現金？或者一年能賺多少錢？
有現金，有賺錢能力才是真實實力
二：從無數出現暴雷的行業和公司的模式來看，現在在新能源行業和寧德時代身上出現了相似的苗頭。
(1)行業或企業因為某段時間產品供不應求,利潤開始暴漲。
（2）因為利潤豐厚所以各種資金進入該行業和企業，短時間內行業和企業得到了大量資金。
（3）行業和企業盲目樂觀加上短時間得到大量資金，於是開始大肆投資和建廠擴大生產。
（4）世界經濟突然動盪，原先預計的需求大部分消失，因為新建了大量產能集中釋放，供需關係失衡出現供大於求。
（5）投資人紛紛撤離，企業或行業因為鉅額虧損出現資不抵債開始出現破產。
是不是感覺有毛骨悚然的感覺，我們現在新能源行業是不是出現了和上述相似的情況？2007年中國鋁業難道不是前途一片光明？2010年光伏行業不是新能源？2016年的暴風雨音公司不算是科技引領？難道這些企業都是明知虧錢還大肆投資？
我們不妨靜下來反思一下美國蘋果公司——全球最賺錢的企業做法。為什麼他今年利潤提高了64%卻不大肆投資而是一直儲備現金，截至2021年12月9日已經儲備了2376億美元現金。為什麼不自己建工廠而是一直高價請代工？難道自己建工廠不是賺得更多？為什麼不去投它的上游晶片製造？
蘋果公司一直在規避自身風險
我們新能源行業裡很多企業負債都超過了55%，並且還在盲目擴建和投資。而蘋果公司一直在減少不必要的投資，寧願高成本也要減少重資產投入以規避可能出現的金融危機。蘋果公司自身現金儲備了2376億美元，整體負債不到總資產的10%。所以一旦明年全球出現金融危機那麼我們沒有理由不擔心我國新能源行業的未來。
未完待續。。。。。
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林棟
申萬宏源證券投資顧問
執業證書編號：
S0900619100018。
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