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本文重點有：
1.人民幣為什麼不斷升值？
2.人民幣升值會重蹈日本覆轍嗎？
2.1 日本經濟衰退有其自身因素
2.2 匯率的本質是勞動生產率的高低
3.人民幣國際地位提高將推動海外投資潮
3.1 人口和經濟決定投資環境
3.2 投機市場、移民市場和投資市場
後疫情時代，人民幣匯率不斷上漲。人民幣的快速升值，引起了金融管理部門的高度關注。
圖片來源：華爾街日報
12月9日，央行決定，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。
對人民幣“降準”，對外匯“升準”，央行近期做出了兩項看似相反的貨幣操作。
為什麼人民幣不斷升值？
據路孚特(Refinitiv)的資料，12月初，交易更為自由的離岸人民幣兌美元匯率走強，自2018年5月以來首次接近6.35。離岸人民幣兌美元今年以來累計上漲約2%。
這與疫情衝擊下，世界經濟生態環境有著非常大的關聯。
1.中國的抗疫成果顯著，成為第一個從疫情中恢復過來的國家，經濟基本面企穩回升，與之相對的，是世界其他經濟體如美國等，疫情反反覆覆，難以有效控制，經濟遭受到了嚴重打擊。
此長彼消之下，中國全球製造中心的地位日益凸顯，國際市場對中國出口商品的需求越來越大，根據海關總署的資料顯示，截止到11月，中國的貿易順差額達到了3.76萬億，同比上漲達到了20.1%。
資料來源：海關總署
2.為了應對經濟壓力，國外普遍採用了非常寬鬆的貨幣政策，大量印發貨幣，以及較低的利率，推動了大量資金流入投資市場，像中國這樣的新興經濟體，吸引了大量國際資本，推動了人民幣匯率升值。
人民幣升值會重蹈日本覆轍嗎？
細心的朋友已經發現，這樣的經濟發展趨勢，與90年代的日本十分相近，房價高漲，貨幣匯率不斷上漲，國際資本湧入。
而接下來的故事，就是日元不斷升值之後，對本國出口造成了巨大壓力，資金大量流入金融市場和房地產市場，終於在最後，股市和樓市全部崩塌，造成了日本「失去的20年」，經濟一蹶不振，國民信心嚴重受挫。
直至今日，日本國民信心仍然低落
那麼，中國會不會重蹈覆轍呢？
對此，我們的觀點是不會。
我們認為，日本的崩塌有其歷史客觀因素和自身發展的誤區。
從歷史因素來看，日本確實是被美國貿易戰“擺了一道”，美國透過「廣場協議」的簽署，干預外匯市場，使美元對日元、德國馬克等貨幣的匯率下調，以解決美國財政赤字，同時也推動了日元大幅升值，從而出現了前文所說的出口壓力；
簽署廣場協議的五國
但同樣簽署了廣場協議，德國卻能走出成功的可持續發展路線。所以歸根結底，是日本自身發展出現了問題：產業結構調整的滯後，技術進步步伐的減緩，是日本經濟崩塌的主要原因。反觀美國，80年代的微軟、蘋果等快速崛起，龍頭產業的巨頭，幾乎全部被美國收入囊中，美國也迅速成為網際網路資訊時代的王者。
匯率的本質，是勞動生產率的體現。80-90年代，日本的勞動生產值由人均487.42萬日元提高為1990年的679.30萬日元，十年間增長了39.37%，但由於調整的滯後，實體產業缺少政府的資金支援，產業結構轉型遲滯，導致勞動生產率下降，才是日本經濟崩塌的實質。
但中國的情況不一樣。中國一直在抑制資金過度流入金融市場和房地產市場，這也是為什麼國內投資渠道緊縮的原因。同時，這幾年中國對於新興產業的扶植力度也肉眼可見，新興資訊產業、生物產業、新能源產業、高階裝備製造業、新材料等等，都在蓬勃發展。從勞動生產率來看，2020年中國勞動生產率達到了2.87%，而美國同期僅有0.67%（中國勞動生產率按年統計，美國勞動生產率按季度統計，2021年三季度，美國的勞動生產率僅有0.13%），只要勞動生產率維持穩定，那麼人民幣升值的風險就可控。
人民幣升值將推動海外投資
因此，從長期來看，人民幣的國際影響力將不斷提高，人民幣的購買力也將上升，這意味著在未來很長一段時間裡，海外投資潮將到來。
這也是我們看好海外房產投資的基本邏輯。
而海外市場，細分之下，我們認為有三類：
第一類，我們稱為投機市場。這類市場，以東南亞國家為主，即新馬泰、柬埔寨等等。為什麼是投機呢？因為房地產的價值，一定跟人口和經濟環境正相關，而且是強相關。東南亞國家，人口和經濟都不足以支撐房地產的發展，簡單來說，這些國家的人，沒錢的不會買房，有錢的可以直接買地蓋樓，根本不需要買中國人投資的二手房，市場缺少流通性。
一地雞毛的東南亞房地產市場
第二類，我們稱為移民市場。這類市場，以傳統移民國家澳大利亞、加拿大為主。而這些國家，缺人。儘管在過去，這些國家的房產確實存在過大漲，但這樣的漲價，缺少長期人口支援。而造成這樣漲價的原因，恰恰是外國人在當地的大量置業反饋，更精確點，是中國移民購房者的置業反饋。可問題是，經過這一場疫情，中國人，還覺得國外的月亮更圓嗎？未來的移民趨勢，一定是下降的。
移民市場的房產投資同樣不樂觀
第三類，就是真正的投資市場。即傳統的發達國家，美、英、日等。而在這些國家投資，就不得不考慮到政治因素，中美對抗所產生的治風險，將直接影響投資環境，加大投資風險。因此，投資美國房地產，一定不可行。實際上，前幾天，美國已經打算嚴查華人在美購房資金，如不透過，就將沒收房產並拍賣，這一舉動，將為美國帶來百億甚至上千億美金的收入；
而英國等傳統歐洲國家，在政治上與美國保持一致，投資同樣有較大風險；但日本不一樣。日本政分離的模式，讓日本在政治上傾向美國；在經濟上，日本的最大合作伙伴，卻是中國。
這也是為什麼中國人越來越喜歡投資日本房地產的原因。而日本也一定是一個優質的投資市場，原因當然還是人口和經濟因素。
在經歷了「失去的20年」之後，日本的經濟正在穩步回升。人口方面，儘管疫情對日本的人口造成了衝擊，但深入研究，我們可以發現，日本的就業人口在大幅上升。機構預測，2022年，日本的就業人口有望達到約6758萬人。
同時，正因為人口和經濟，日本，也並不是所有區域都值得投資。考慮到這兩點，日本房地產真正值得投資的，也就只有東京和大阪了。
總體來說，人民幣國際地位的提高，是整個經濟環境推動的必然結果；疫情的影響，無意之中加速了這一點，但也推遲了海外投資潮的到來，然而，遲到的海外投資潮終將到來。
