昨天坐網約車，司機是哈爾濱的。我基本上每次坐車，都會跟司機聊下他們的收入情況，據他們說，現在幾個打車平臺都差不多，平均一個小時可以掙50-60塊錢左右，他們一天大概要跑12-14個小時，刨除一個月限行4天，最後到手收入能有9000塊錢左右。
問起他為啥幹這個，他說2019年底在南四環那邊，租了兩個檔口做餐飲，兩個檔口每月租金要28000。結果趕上疫情關了8個月，後來再開起來，周圍寫字樓很多小公司都倒閉，吃飯的人少了，一天流水只有以前的十分之一，最後賠了20多萬，沒辦法就開始跑網約車了。
後來說起明年的形勢，他說明年應該能好點，我沒接話。我想起前幾天降準後，朋友圈裡賣房的又開始歡呼，寬鬆來了，房市又要火爆了。今年各行各業確實都很難熬，大家都希望明年能好點，但實際上我感覺，明年可能會更難熬。
這次中央經濟工作會議，對明年的經濟形勢有個初步的預判：經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力。這三重壓力下，明年到底會怎麼樣呢？
2022年的三重壓力
一般來說，需求收縮、供給衝擊、預期轉弱，這是宏觀經濟學上的一個描述，我們先看下具體是在什麼方面吧。
先說需求收縮。通常來說宏觀上的需求，就是消費，投資和出口。而國內消費是內需，出口是外需。今年的消費和投資都不是太好，主要是出口拉動比較大。
但是這裡面有個特殊原因，就是疫情。今年德爾塔變種疫情爆發後，印度和越南都先後躺平了，所以很多訂單迴流。而之前美國搞的供應鏈轉移，也一度擱淺。但是現在看來，明年的出口，可能很難再像今年這麼增長了。
一個是外部的供應在恢復，像越南，印度這些國家，還有歐美自己，不敢說明年比今年好多少，但總體上應該不會比今年更差了。現在就看這個新的奧密克戎是個什麼情況，傳染性現在都實錘了肯定是更強，但傷害性還需要確認。
如果它的毒性，像大家期待的那樣，大幅下降，那麼國外的生產供應能力，肯定會比今年恢復很多，窮國家躺個半年就躺不下去了，不幹活要餓死的。所以除非奧密克戎毒性太猛，否則明年的出口替代，應該是不會有今年這麼好。
當然這還只是一個方面，明年更不好的應該是國外的需求下降。美國已經明確要加息，在放水的時候，對需求的短期刺激作用比較大，但現在美國通脹這麼高，貨幣要收緊，需求很難像之前大肆發錢的時候那麼好了。
外需見頂，那麼內需能不能頂上去呢？這個估計一時半會也有點困難，因為內需不振，這也不是一兩天的事。現在很多人都想著再用房地產拉動一下，這個辦法確實見效快，但是副作用大。關鍵是現在的客觀條件，確實不允許。
什麼條件呢？就是老百姓手裡沒錢，負債已經過高了，沒有再搞普漲的空間了，最直接的體現，就是居民部門槓桿率偏高。2021年三季度居民部門槓桿率為62.1%，前三季度共下降了0.1個百分點。
買房都是要靠貸款加槓桿的，現在居民部門槓桿率超過62%，國際貨幣基金組織提出的金融穩定警戒線是65%。我們現在離警戒線很近了，在這個基礎上，還指望房價普漲拉動內需，那是不現實的。主觀上現在不讓，客觀上也沒這個空間。
所以說從內需和外需，這兩方面看，明年可能還不如今年。
再來看下供給衝擊。供給衝擊是個宏觀經濟學的專有名詞，
供給衝擊是指可能引起生產能力和成本變化的事件。供給衝擊通常會使總產出與利率和通貨膨脹率產生反方向的變動。
很多人搞不懂這是個啥意思，供給主要是針對生產端來說的。如果我們實際點來說，供給衝擊，主要是這麼幾個方面，第一個是大宗商品漲價，帶來的輸入型通脹壓力。第二個是供應鏈的穩定性，面臨衝擊，比如卡脖子，或者斷供風險。
這些風險可能各有各的方式，但是結果都是一樣的，就是很可能會導致一類或者幾類物質漲價，最終的影響，就是通脹壓力會增加。如果我們簡單理解下供給衝擊的影響，就是明年的通脹壓力會比今年大。
最後再說下預期轉弱。在宏觀上，預期就是人們對未來的一個看法。我在之前的文章《美元危機的下半場，如果我們躲過了危機，能不能和美國一起抄底？》裡，正好講過這個問題，實際上是類似於信心危機。人們的預期，跟經濟週期是密切相關的，它難得就難得在，預期一旦形成，就很難逆轉。過去常說，信心比黃金更寶貴，就是這個意思。
進入新世紀的這頭二十年，全世界總體上還是一個高增長，2008年以前，主要是美國拉動，2008年美國出事以後，主要是靠我們拉動。現在我們也從高增長轉為中高速增長，現在的形勢不是我們慢下來了，是全世界都慢下來了。
在這個背景下，越來越多的人對未來的期待，都沒有以前那麼高。預期和現實，它是會相互影響的，預期越樂觀，消費投資越敢搞，預期越悲觀，消費和投資也越謹慎。一旦全社會都形成了這種氛圍，這個預期是很難逆轉的。
所以說預期轉弱，不是一個簡單的主觀想法改變，而是一個嚴峻的客觀環境變化。一旦到了這個階段，它會對需求形成強烈的負反饋。
現在我們再看這三重壓力，其實有點類似於是一個滯漲的情形。就是經濟增長動力不足，但是又面臨通脹上漲的壓力。今年是美國的通脹先起來了，我們這兩年始終堅持沒搞大放水，所以明年的增長壓力和輸入型通脹壓力，都比較大。
現在全球經濟一體化，也不能光說我們，還要看看外部的形勢怎麼樣，這樣可以有個參照。你覺得國外的情況會怎麼樣呢？
外部遇到了什麼問題
有人講現在美國經濟復甦非常好，明年可能經濟要過熱，因為明年美國都要退出寬鬆，開始加息了。這個話聽了讓人非常振奮，美國似乎不僅是迴光返照，而且返老還童了。
那我們就對比一下中美兩國今年的經濟資料看下，到底是什麼情況？先看下前三個季度的資料吧。前三季度，我國GDP增速達到了9.8%，美國GDP增速5.7%。這看起來是不是都還挺不錯的，但實際上看第三季度的資料，就不是這麼回事了。
我們三季度同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%，較二季度回落0.6%。而美國三季度同比增長4.7%，兩年平均增長0.8%。環比增長只有2%，比第二季度回落4.7%。
這是美國大放水取得的結果，而且三季度下滑明顯。如果看兩年平均，我們是4.9%，美國是0.8%。再看通脹，我們現在是2.3%，美國是6.8%。這麼個情況，跟美國比我們要好多了，但也還在擔心明年會出現滯漲，我是搞不懂，難道這是學霸在凡爾賽？
不管咋說，美國這經濟過熱，是真看不出來。
美國要加息不假，但是大部分傳統的經濟學家，他們的分析框架裡面，都是那些固定的因素。而美國搞美元寬鬆緊縮這種金融收割，並不在他們的分析範圍裡，因為學西方經濟學的時候，是不會教這些內容的，這應該屬於政治經濟學的延伸了。
眼下的這種困難，很多人認為是我們的經濟改革沒有繼續深化。但是我們要跳出來看下這個問題，我們搞市場經濟，學的就是美國，那麼要繼續深化，就算搞到頭，無非也就是美國這個樣子。可問題是美國現在也遇到了自身解決不了的問題。
是什麼問題呢？說到根子上，就是始於80年代裡根政府的自由主義經濟學，走到盡頭了。
美國自己都解決不了現在內部的結構性矛盾，美國的條件多硬，它自己都不行，跟它學的，還不遲早掉溝裡去？這不是我們的問題，也不是美國自己的問題，說大點，這是現在全人類的問題，大家不會走路了。
以前有美國和蘇聯兩強，有人學美國，有人學蘇聯，學著學著蘇聯掉溝裡了，那大家都去學美國，現在美國還沒掉溝裡，但是鴻溝已經出現了，以前都假裝看不見，特朗普已經活生生的剝開來給全世界展示了四年，假裝看不見也不行了。
我們今年的GDP大概可以達到美國的80%，這是從來沒有出現過的情況。但是離超越又還有點距離，現在全世介面臨的是這麼一個問題，下一步要跟誰學？繼續學美國，會不會掉溝裡？如果跟我們學，現在的影響力號召力確實也還不夠，關鍵是我們自己內部都還有好多人不自信呢。
所以說現在的問題，是結構性問題，是自由主義經濟學，遇到了增長的極限，需要重新找路的問題。我們現在的路可能是對的，但是還需要更多的證明。
美國的路，它可能會一條道走到黑，會不會撞牆，再熬兩年，可能也會見分曉。
熬到美國後面才有機會
美國明年計劃開始加息，這是個大事。只是今時不比往日，這次放水是無限放水之後的局面，另外一點是全球化面臨回頭路，這兩點來說，美國要麼不緊縮，一緊縮是必然會有嚴重後果。
就因為這點是大家心知肚明的事，所以現在出現了兩種說法，一種是美國不會緊縮，一種是美國不會出事。本質上來說，這都是美國例外論，就是說這次美國會有例外。但是我們把時間週期拉長了去看，就會發現，從來就不會有什麼例外，只有必然之中的意外。
我們從下面的圖裡也可以看到，從80年代新自由主義經濟學興起，到現在，這40年裡，這種金融上週期性的寬鬆與緊縮，才是常態。
如果美國明年開始加息，在其內部最大的風險，就是美股會不會崩盤？實際上即便美聯儲明年開始加息，美股很可能也不會立即大跌，反倒是有可能出現上漲，畢竟牛市就是這樣，除非見到最後一根稻草，否則絕大多數人是不相信駱駝會倒的。
根據歷史資料來看，我覺得美股走勢要逆轉，可能至少得加息到3%左右才行。
按每次加0.25%的節奏來算，要達到3%，怎麼著也得加到2023年下半年了，除非美聯儲不按套路出牌，三步並作兩步走，那就沒法預測了。反過來說，就是明年大機率的，美股可能還沒大事。
說這個話啥意思呢？就是我們還得熬。美股不出大事，美國也就出不了大事，我們要想給自己爭取出軟著陸的時間和空間，必須得熬到美國後面，誰在它前面撐不住，誰就可能成為它的晚餐，所以我們也沒有太好的辦法，就是一個字，熬。
實際上在現在這個局面下，全世界都是這麼一條路，先慢慢熬著，看誰能熬到最後。這裡面誰先把牌打完，誰就會變被動，因為自己的牌出完了，也就意味著能熬的時間就越短，能撐多久取決於別人的心情。
現在初步來看，估計沒有太大意外，還是中美能熬到最後。
最後
情況就是這麼個情況，我們可能會搞些小幅調整，但調整不是目的，只是手段，目的還是要讓經濟維持穩定。既不能出現硬著陸的情況，也不會追求強力增長的情況，說實話，沒那個必要。就是在一個有限的空間裡，確保自己平平穩穩不掉溝裡去就行了。
指望來個大放水，繼續用房地產續命，過從前那種簡單快樂的日子，恐怕不太容易。我們不僅僅是面對內部需求收縮的問題，而是在一場全世界都在參與的馬拉松之中，這個比賽關鍵不在於跑多快，而在於不能倒下。
同樣的，指望明年美國放鬆遏制，或者外部環境變寬鬆，可能也不現實。只能是依靠自己，再堅持堅持，雖然明年可能更難熬，但我們難，別人更難，只要熬到美國後面，風險解除了，機會自然也就來了。
