股份是股東的剩餘索取權，而淨資產名義上是股東佔有的企業的資產，當破產清算時候，淨資產意味著股東能夠獲得資產，市淨率等於每股市價/每股淨資產，而破淨股意味著市場價格要低於每股淨資產，市淨率越低意味著安全墊越高。
其實這是一個很樸素的價值規律，因為對於資產質量的擔憂，以及公司非經營性虧損導致如果公司虧損，即使市淨率很低，會導致市淨率迅速上升，甚至資不抵債。但是這並不能否定破淨股有著獨特的吸引力，而破淨股裡的稀客，更需要引起關注，物以稀為貴，是市場亙古不變的真理。
A股市場，破淨股概覽
目前A股市場上，市淨率≤1的個股合計365家個股，佔滬深A股4703只股票的7.76%。一級行業分佈在28個行業。各個行業分佈資料如下：
根據資料顯示房地產、建築裝飾、交通運輸、銀行、黑色金屬、公共事業、商業零售等這些傳統行業，依舊是破淨股的大戶。行業中僅有一兩支股的，略顯清奇。
去偽存真、獨留稀缺
行業破淨以及行業關聯股破淨可以去除，比如上面說到傳統行業的破淨大戶，行業超過5家的可以排除，這樣剩下的破淨股不到30家。集中在綜合、電子光學、社會服務、電力裝置、計算機、食品飲料、通訊、農林牧漁。
不管是下跌還是上漲都會有慣性，對於剛破淨的個股往往由於慣性原因還有一段下跌路程，所以去掉≥0.8的個股，再次去除之後剩下不到三分之一，剩11家個股，維信諾、亞泰集團、交運股份、ST森源、龍宇燃油、廣日股份、長虹美菱、寧波聯合、ST廣珠、東方集團、東旭光電。
聚焦主業是常提的話題，對於綜合類可以暫時不予關注，選擇主業明顯的個股進行分析，初步分析又可以把亞泰集團、交運股份、寧波聯合、ST廣珠去掉，留下7家企業。可以對這七家企業逐一分析。
留下的含金量幾何
龍宇燃油，名義上對應的是計算機行業，而名字又明顯屬於傳統行業。公司原為我國規模較大的船用燃料油供應服務商，而如今轉型為資料業務（IDC）業務服務商，利潤比例達到了53%以上，由此講行業分類定為計算機行業。
公司的資產質量，46.35億資產、8.7億負債、37.65億所有者權益，總市值26.44億。而資產中應付票據及應付賬款10.52個億、預付賬款6.98億，與公司前三個季度52億的營業成本相匹配。而公司的商譽1.95億，處於低水平。短期借款1.2億無長期借款。總體關鍵指標都屬於良好狀態。
公司總體是IDC和油品雙主業的戰略方向，而IDC是未來的可能帶來公司質變的X因素，股份回購增強市場信心。總體來看，未來油品業務盈利水平改善、IDC業務放量、以及有可能改名的選項，都會催化價值迴歸，龍宇燃油是值得進入自選股長期追蹤的破淨股稀缺標的。
維信諾VS東旭光電
二者可以對比來看，同屬於電子光學面板行業，由於液晶面板的需求大幅度下降，面板行業的日子並不好過，東旭光電作為光學制造業連續三年虧損15億+成為定局，股價也在5年的時間內由17跌落到了現如今的2元。
總體來看東旭光電處在週期的低估，公司業績的改善需要走出週期底部，與經濟大環境密切相關，而維信諾主營OLED，AMOLED新型顯示裝置，更多的屬於新技術新應用，機會點更多的實在新技術新消費熱點的興起。隨著市場開拓，產能利用率的提高，毛利水平提高，公司盈利環境也會隨之改善。
京東方A作為面板行業的龍頭老大，也經歷過多年的熊市，鉅額融資，鉅額虧損，鉅額跌幅，到鉅額盈利，成為市值千億的明星企業。隨著國產替代化水平的提高，作為科技含量較高的光學類電子企業而講，經歷陣痛會迎來曙光。
東方集團
作為唯一的屬於農林牧漁行業的破淨股，值得重點研究一下。
公司主營油脂及豆製品加工，屬於現代農業和健康食品行業，但是三季報顯示公司營業毛利僅為2.47%，說明公司高附加值的產品並不多，導致公司盈利水平相對較弱。
公司0.51的市淨率，53%的資產負債率，總市值110億，淨資產217億。471億的資產中167億的長期股權投資，68億的其他應收款，尤其是其他應付款值得重點關注。因其他應付款與公司主營業務關聯性相對較弱，關聯方資金佔用經常放在此科目，此處金額較大，存在關聯方佔用資金的風險。
當然股市有個俗語“投資不過山海關”也是很多投資者的順口溜，這樣的地域偏見來講，也是東北個股估值不高的不容忽視的因素。
雖然東方集團屬於稀缺的農林類個股，按理說安全邊際相對較高，但是由於資產盈利水平極低，毛利極低，長期盈利水平都較低，這是公司低估值的重要原因。如果公司的毛利水平改善，經營效益提高，公司的估值修復才會提上日程。
物以稀為貴，從4700個滬深A中關注到破淨股，在365個破淨股中篩選出7支，再去偽存真留下值得關注的四支，龍宇燃油、維信諾、東旭光電、東方集團。
低位淘金，不做高崗上的看客
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