自2001年911事件之後，高盛認為世界的運作方式已經改變，以美國為中心的世界經濟運作方式在未來勢必會轉型，美國的中心地位一定會弱化。由此提出了金磚四國（BRICs）的概念。金磚四國為巴西（B-Brazil），俄羅斯（R-Russia），印度（I-Indian）和中國（C-China）。
高盛認為在未來的50年-60年間，金磚四國將成為世界新的經濟引擎。
高盛在2001年預測2050年中國的經濟體量將會與美國並駕齊驅，同時在2039年印度的經濟體量將會超過日本成為世界第三。
這些預測不脛而走，被黑石等資本巨鱷奉為投資指南。
然而二十年過去，金磚四國只有中國一枝獨秀，符合預期，另外三國，印度表現平平，俄羅斯和巴西在近幾年卻一落千丈。
在下圖中我們可以看到中國無論是經濟體量，排名，增速表現都遠遠強於其它三個國家。
世界前十二大經濟體近20年GDP（美元計價）
來源：世界銀行，Bloomberg
在2000年至2008年的幾年間，金磚四國整體保持了良好的發展態勢，甚至超過了高盛的預測。
其中，中國保持了兩位數增長率的超高速增長，巴西和俄羅斯在經歷了各自的金融危機之後，也很快迎頭趕上。
資料來源：世界銀行，現價美元計價
金磚四國的經濟騰飛得益於出口的高速增長。在2000年至2008年間，金磚四國的總體出口量增長了400%，在這其中貢獻最多的是中國。
資料來源：世界銀行，現價美元計價
在這其中，巴西和俄羅斯的出口主要是能源及礦石，中國的出口卻是多樣性的。
也正因為在前期有了這樣亮眼的成績，很多投資機構都把目光鎖定到了金磚四國以及其它的發展中國家。
之所以計算到2008年是因為2008年金融危機之後，全球經濟都陷入了一個不正常的境地。
在2000年到2011年間，金磚四國的經濟總量一路飆升，這其中又以中國獨樹一幟，若以G7集團與金磚四國的總體經濟體量計，金磚四國的佔比從2000年的10.5%一路上升到2011年的28.6%。
而在全球經濟體量的佔比中，金磚四國的經濟體量佔比也從2000年的8%增加到2011年19%。
資料來源：世界銀行
自2011年之後，金磚四國的發展開始出現分化，中國繼續狂飆模式，印度正常發展，巴西和俄羅斯卻開始下滑。
下圖是金磚四國20年的全景圖，為了方便對比，把增速超高的中國單獨立於右軸。
資料來源：世界銀行，現價美元計價
巴西由於受到了消費貸款疲軟導致的商業信心下降，增速開始放緩，而且在很長一段時間內一直處於下滑態勢，至2013年直接被摩根士丹利劃入脆弱五國陣營（此陣營是指易受到投資外流鎖影響的經濟體陣營），印度也在其中。
可喜的是印度的增速並沒有放緩。
而俄羅斯因為全球石油價格的波動而導致了經濟發展整體放緩，下圖為NYEX輕質原油期貨價格。
可以看出自2013年起，油價持續波動，隨後開始迅速下跌。
同時因為政治局勢的原因，導致普京的執政變得保守，導致俄羅斯的發展陷入困境。
來源：Tradingview
前述提及，中國的超高速發展是與超高速的出口增長息息相關的。下圖是中國近20年出口貨值與國內生產總值的對比圖。
來源：世界銀行，現價美元計價
中國憑藉人口紅利以及低廉的生產資料價格製造出質優價廉的產品，迅速成為全球市場中的中堅力量，然而這也引起了很多國家的貿易保護主義抬頭以及厭惡情緒持續升溫。
以美國為例，美國民眾長期以來已經習慣了依賴中國產品，但是近來隨著疫情的反覆，供應鏈的不正常，加之各國大量的經濟刺激計劃，中國的出口產品價格開始攀升，但是似乎美國民眾並不會因為些許的漲價而放棄購買中國產品。
這樣的漲價究竟是通脹，還是階段性漲價現在不得而知，然而我們可以透過另外一個方面管中窺豹。
談及貿易，就無法避開匯率問題。
眾所周知，在2017年之前，也就是特朗普上任前，匯率一直是中美對話中永遠不會避開的話題，而當我們回顧近四年的中美外交辭令時，已經不難發現，人民幣匯率已經不再重要，然而真實情況又是什麼樣？
美金人民幣價格
資料來源：TradingView
人民幣對美元的價格現在處於高位，上一次達到這個水平是在2018年的夏天，當時美國透過加徵關稅等手段想要達到貿易戰和貿易保護的結果，
然而中國開始讓人民幣迅速貶值，中國商品在美國市場反而變得更具競爭力，在多次回合之後，最終人民幣一路從6.3貶值到7。自此之後，人民幣又開始進入升值通道，直到現在。
由上圖中我們可以看出，人民幣在2015年也同樣經歷過一次這樣的高位，但是現在情況與2018年完全不同，
根據摩根大通對人民幣實際有效匯率的估值（使用PPI計算），現在中國的匯率削弱了中國出口工業品在全球的競爭力，低於2015年以來的任何時候。
來源：JP摩根，Bloomberg
這樣就使得美國更容易抵制中國產品，在今年中，特朗普團隊沒有太多的提及匯率而是直接發動貿易戰也有此原因。
但是，現在中國的東西已經很貴，而美國民眾還是依然在購買，這就意味著美國的通脹會上升。
對於中國來說，其實是一步很大的謀慮，在近二十年的時間裡，中國以自身的優勢加之有效的通貨緊縮手段使出口產品的價格一直在低位徘徊，有效抑制了美國的物價上漲，
這樣做的後果就是直接導致了美國的製造業空心化，這也是特朗普團隊一直想要改變的事情。而現在，價格上漲，中國匯率走強，這就意味著中國在有效地向美國輸出通脹。
這已經是一個不爭的事實。
預計在未來一段時間內，隨著疫情的常態化，美國將逐漸轉向緊縮的貨幣政策從而迫使美元走強；
而中國抑制房地產市場的決心一定會帶來“恆大”似的債務危機，從而導致人民幣走弱。局面也許會有些許扭轉。
但是對於中國來說，貨幣的強弱與匯率的高低現在已經不是最高的優先順序事項。中國的優先順序事項現在已經變為去美元化，
同時樹立人民幣的核心地位。自從中國加入WTO以來，中國一直把通貨緊縮輸出給其它國家，而最近中國卻開始向其它國家輸出通脹，這才是中國在金磚四國這二十年最成功的地方。
中國的目標一定是和平崛起，成為世界某些國家集團的領軍國家，一如高盛預測那樣，中國的經濟體量終將超越美國成為世界第一，而中國的野心並不止於此。
作者：同胚同倫
