15樓財經 | 11月LPR出爐 連續19個月“按兵不動”傳遞什麼訊號？

11月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，當月貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65% ，兩個期限品種報價均與上個月持平。這是自去年5月以來，LPR連續19個月保持不變。

LPR由各報價行按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式報價，由全國銀行間同業拆借中心計算得出，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。1年期MLF操作利率是1年期LPR報價的參考基礎。自2019年9月以來，兩者一直保持同步調整，點差固定在90個基點。

11月15日，央行開展1萬億元中期借貸便利（MLF）操作（含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做），操作利率為2.95%，與上月持平，連續20個月“原地踏步”。因此當時市場人士已經11月LPR報價很有可能也保持不變。

中信證券明明團隊日前釋出研報指出四季度降準、GMLF降息預期紛紛落空，缺乏降準降息的引導，LPR下調空間不足。與此同時，當前經濟最大不確定性在地產，政策調整限於信貸政策邊際寬鬆，貨幣政策偏好結構性工具。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，11月MLF利率保持不變，商業銀行淨息差處於歷史低位，以及近期市場利率多現小幅上行，當月商業銀行缺乏下調LPR報價動力。

近日央行釋出的第三季度貨幣政策執行報告顯示，目前貸款加權平均利率持續處於歷史較低水平。9 月，貸款加權平均利率為 5.00%。其中，一般貸款加權平均利率為 5.30%，同比下降 0.01 個百分點。企業貸款加權平均利率為 4.59%，同比下降0.04 個百分點，處於歷史較低水平，金融對實體經濟的支援效果持續顯現。

該報告提出，下一步要做好流動性跨週期調節，綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款再貼現等多種貨幣政策工具，進一步提高貨幣政策操作的前瞻性、靈活性和有效性，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率中樞上下波動。完善貨幣供應調控機制，形成中央銀行調節銀行貨幣創造的流動性、資本和利率約束的長效機制，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

文/北京青年報記者 程婕

編輯/樊宏偉