A股市場在“十一”假期後首個交易日的積極表現為10月乃至四季度行情打響了第一炮。儘管市場整體仍維持震盪態勢，但在業內人士看來，當前盈利端下行預期充分，分母端將持續發力，金秋十月值得期待。四季度受海外風險衝擊增加影響，市場波動性或有所增大，但調整空間亦有限。建議投資者更均衡配置，消費及新能源等行業方向值得重視。
A股有望走出低迷
10月8日是A股“十一”假期後的首個交易日，當天滬指再度向3600點發起衝擊，兩市成交額重新恢復至1萬億元以上。從行業板塊看，與大消費相關的休閒服務、紡織服裝等板塊走強。
對於節後首日市場止跌回溫的態勢，國泰君安證券首席策略分析師陳顯順認為，當前盈利端下行預期充分，分母端將持續發力，金秋十月成色十足。“四季度盈利增速確實面臨較大下行壓力，但當前盈利預期底已經出現;10月MLF、逆回購大規模到期以及政府債發行提速，資金缺口較9月擴大，疊加區域性信用風險的額外需求，寬鬆有望超預期。”
興業證券首席策略分析師張啟堯認為，海外“類滯脹”環境、美聯儲Taper、美債利率上行等將導致全球波動加劇，但這並非系統性風險，港股、A股可能成為全球避風港。
中銀證券首席策略分析師王君認為，進入10月，市場迎來三季報披露時間視窗，受到盈利韌性與風險偏好修復影響，10月市場有望走出低迷。四季度海外風險衝擊增加，市場波動性或有所加大，但調整空間亦有限。“美債利率上行風險猶在。茅指數和寧組合估值難以大幅上行，內需資源品價格面臨一定波動壓力，週期板塊內部或出現分化。”
關注業績高增長行業
Wind資料顯示，截至10月10日中國證券報記者發稿時，已有180家A股上市公司披露了2021年三季報業績預告，其中109家公司前三季度淨利潤較上年同期增長，另有14家公司前三季度淨利潤同比扭虧。
張啟堯指出，三季報披露在即，上游資源品中的鋼鐵、基礎化工、有色金屬及煤炭行業，中游交通運輸行業，下游餐飲旅遊、醫藥，以及TMT中的電子行業將出現業績高增長。其中，醫藥、食品飲料板塊有望迎來估值修復，科技成長方向的計算機板塊或有超預期表現。此外，還可關注電子、汽車、機械等行業中海外業務佔比較高的標的。
在國盛證券首席策略分析師張峻曉看來，股價表現與三季報業績高度相關，是節後市場的另一個重要特徵。結合中報盈利增速以及全年業績預測，三季報業績排名靠前的行業大機率是有色金屬、化工、電子、軍工、新能源與機械。“節前，業績高增長板塊均出現較大幅度回撥，考慮到10月業績增長的重要性顯著增強，業績高增長板塊在節後有望迎來反彈。”
“四季度A股通常有日曆效應，資金佈局傳統行業並提前佈局明年景氣方向。建議投資者均衡配置，佈局結構性機會。”粵開證券首席策略分析師陳夢潔表示。
配置宜更加均衡
對於後市如何演繹，中金公司首席策略分析師王漢鋒認為，市場風格可能仍較為糾結，前期“配置更加均衡”的建議依然適用。“隨著上游價格區域性見頂，建議從中上游週期逐步往中下游行業調整。中期來看，偏成長的風格仍是重要方向，而前期預期較為悲觀、跌幅較大的消費成長賽道可能逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步佈局。”
在具體配置上，陳顯順推薦三條主線：一是行情持續性超過往、具備高估值價效比的券商;二是寬鬆週期開啟後，市場實際盈利回升較慢，高景氣方向仍具稀缺性，應追尋新能源尤其是估值價效比較高的BIPV、核電等方向;三是新增業績有支撐、負面預期淡化的白酒。此外，隨著大消費加速邁出預期底部，配置價效比正大幅抬升。
王君建議，一方面關注週期板塊內部供需缺口尚存的細分領域，此外，大金融板塊也有望走出一波估值修復行情。另一方面，以新能源汽車為代表的前期高景氣主導產業趨勢猶在，短期擾動難以逆轉行業高景氣度，繼續看好主導產業估值切換行情。
