太子奶是中國乳酸菌品牌，曾經在中國乳酸菌飲料行業佔據“龍頭”地位。後期因為一系列不成功的資本運作和內部管理等問題陷於風雨飄搖之中。
有些朋友估計沒有聽過這個太子奶。想當年，太子奶的名氣，一度比蒙牛伊利還要大，佔據了乳酸菌飲料70%的市場份額。
像蒙牛有名的酸酸乳，在它剛推出的最初兩年裡，被太子奶壓得死死的，毫無利潤，蒙牛甚至一度想要放棄這條產品線。直到2005年跑去贊助了一個超級女聲，簽了一個代言人，大街小巷地放那首“酸酸甜甜就是我”，這才把銷量給搞起來。
那麼，曾經碾壓蒙牛酸酸乳的太子奶，怎麼到了今天一點動靜也沒了呢？這個中的故事，那可就複雜嘍。
1. 狂砸8888萬拿標王
1990年，30歲的李途純從幹了十年的國企辭職。當時的他，除了一腔創業的熱情，還有的就是一張去深圳的車票以及兜裡僅剩的300元錢。
此後折騰了數年，李途純賣過掛曆、做過書店，還開過酒店和錄影廳，賺到過百萬級別的利潤，也欠下過銀行一屁股的債。
李途純
在摸爬滾打的創業過程中，李途純找到了他的奮鬥目標。“那個時候，我就覺得奶業肯定是個朝陽產業。後來在深圳，我發現了一種叫做活菌奶的乳品飲料‘活力寶’，當時國內外很多領導都喝這個。”
李途純是個生意人，馬上就聯絡了“活力寶”，想給它做湖南地區的代理，把這個新鮮的飲料賣到湖南去。可是，想法是很好，就是手裡沒錢，被“活力寶”公司給拒了。
李途純很生氣，心裡忿忿：你不讓我當代理，那我就自己開廠。於是，他把“活力寶”的技術專家給挖了過來，回到湖南老家籌了一筆錢，開了一家乳酸菌飲料的工廠，也就是太子奶。
1996年，太子奶成立了。透過免費試喝活動，在湖南打響了口碑，在當地也算是小有名氣。
當時的酒水飲料行業，最流行的就是去央視競標廣告。從1994年開始，央視把《新聞聯播》和《天氣預報》中間的黃金時段拿出來，單獨進行全國的廣告招標。花錢最多的那個企業，不僅可以在這個時間段播放廣告，還能得到一個響噹噹的名號，“標王”。
1998年，也就是太子奶剛剛成立的第二年，公司的年收入還不到500萬，賬面現金短缺，連央視招標會的進場費都付不起。可是李途純愣是不聽手下人的勸阻，借了20萬做進場費，到招標會上狂砸了8888萬，拿到了央視“標王”。
因為太子奶當下囊中羞澀，所以李途純還跟央視打了個商量，搞了個分期付款。
這種孤注一擲、毫不顧及企業實力，甚至可以說喪失理性的廣告投標，一下子打開了太子奶的知名度。全國各地的經銷商絡繹不絕，隨之而來的是產品銷量的一路狂奔。太子奶成了株洲的一張企業名片。
從這裡可以看出，李途純這個人，賭性很重。其實，大多數和李途純接觸過的人都會說，這個人性格強悍、膽量奇大，喜歡兵出險招、出奇制勝。
這一次豪賭，他贏了，因為“標王”概念的紅利，運氣不錯。可是，老話怎麼說的？十賭九輸，按照李途純這麼賭法，他把自己賭進去，是遲早的事情。
2.放衛星建五大基地
2002年~2004年，李途純大膽斥巨資在湖南株洲、北京密雲、湖北黃岡、江蘇崑山、四川成都同時啟動五大乳酸菌生產研發基地，從而形成東西南北中的全國性戰略佈局。
從2001年到2006年，太子奶連續六年業績翻番，年銷售額從5000萬一路增長到了15.3億元。
李途純也是志得意滿，自稱是唐太宗李世民的第46代後裔，享受著眾人的前呼後擁。太子奶在株洲的總部辦公樓，左邊仿造了一座天安門，右邊仿造了美國的白宮。可以想象，當時的李途純，有多麼心比天高，多麼不可一世。
2007年初，太子奶集團引進英聯、摩根士丹利、高盛等風險投資7300萬美元，並簽了一份對賭協議：
首先，他們約定了一個預期的淨利潤增長率，50%。接著，太子奶承諾，未來三年，淨利潤每年的增長率達到50%，要是達不到，就要把自己的一部分股份補償給投行。差距越大，補償的股份就越多。然後呢，投行也承諾，要是實際增長率超過了50%，那麼他們也會根據超過幅度的不同，反過來給李途純一定的股份作為補償。
根據這個對賭條款，當實際的淨利潤增長率低於30%的時候，李途純就會喪失對太子奶的控股權。當然，如果李途純不願意出讓股權，也可以用現金來代替。
這場對賭，背後的風險不言而喻。但對於這一紙對賭協議，太子奶的管理層從一開始就沒有放在心上，覺得這對賭，穩贏。
謝霆鋒、Twins代言太子奶
2008年初，李途純甚至在媒體面前吹下牛皮：“我們的目標，是10年以後，實現1000億元的年銷售額。”面對慕名而來的其他投資人，太子奶當時的CFO也誇下海口：“我們可以做到任何預期的業績。”
不僅如此，在拿到了投資款、有了三大投行的背書以後，太子奶又從花旗銀行等六大國際財團，獲得了5億元三年期的無抵押、無擔保、低息信用貸款。只不過，因為沒有抵押，李途純個人需要對這筆貸款承擔無限連帶責任。也就是說，如果公司還不起貸款，李途純就要用自己的個人財產來填。這個條款背後，同樣有著巨大的不確定性，可自信心爆棚的李途純，依然沒把這個當回事。
他選擇繼續豪賭。賭贏了，一步登天，賭輸了，萬劫不復，這就是賭徒的天性。
那麼這一次，李途純還能有好運氣嗎？
3.金融風暴引爆危機
2007年的太子奶，走得順風順水。可到了2008年，國際金融風暴爆發，形勢突然急轉直下。
這年3月，太子奶正要啟動上市的計劃，金融危機開始顯露苗頭。投資太子奶的三家投行產生了嚴重動盪，裁員的裁員，降薪的降薪，和太子奶對接的專案負責人全部被更換。而新的專案負責人一來，就挑起了激烈的內部矛盾。
像英聯的新負責人，就堅決地反對太子奶上市。這位負責人想把太子奶賣給雀巢或達能這樣的國際巨頭，好讓自己早點套現退出。
股東之間起了內訌，太子奶的上市計劃不得不推遲、再推遲。上市計劃被推遲了，賣給雀巢的計劃進展得也不太順利。
一開始，雀巢對太子奶確實是很感興趣，據說還開出了50億元的收購價，夠幾個投資人賺1.5倍的收益。經過盡職調查，幾個投行請來會計師這麼一審計，發現李途純說的資產負債情況，很有水分。
李途純一直對外宣稱，太子奶集團的總資產33億，負債只有11億。可是審計報告卻顯示，總資產只有28億元，負債卻高達26億元。
雀巢原本說好的50億收購價，得再談談。李途純和投行們一看，50億要縮減，自己沒多少賺頭，也不樂意了。
這麼一來二去，太子奶上不了市，也賣不了身。老話說了，福無雙至、禍不單行，由於銷售速度減慢，這時候的企業資金鍊，已經變得非常緊張，甚至不得不開始拖欠員工的工資。
5月，花旗銀行正被金融危機弄得焦頭爛額，聽說太子奶的資金鍊已經很緊張了，擔心之前放的貸款打了水漂，連忙頻繁地找李途純催債，又是要上調利息，又是要補充抵押物，甚至還把太子奶告上了法庭，要求提前歸還貸款。
外部收購資金進不來，內部營收下滑，銀行提前追要貸款，太子奶一下就陷入了財務危機。
禍不單行，2008年9月，乳製品行業又迎來了一次集體性危機——三鹿奶粉三聚氰胺事件。消費者人心惶惶，管它是什麼奶粉、牛奶、酸奶、太子奶，都賣不出去。很快，太子奶開始停產，供應商到集團來討要貨款，經銷商也找上門來退貨、逼債，被拖欠了幾個月工資的員工們也開始集體討薪。
太子奶資金鍊斷裂的危機，變得一發而不可收拾。
4.對賭失敗破產重組
眼看著情況越來越差，三大投行坐不住了。2008年10月，它們逼著李途純簽下了一份“不可撤銷協議”：在一個月的時間裡，李途純要不就找到其他投資人來接盤它們的股權，要不就執行對賭協議，交出股權、徹底出局。
在株洲市政府的協調下，李途純同意把手裡所有69%的股權，都轉讓給三大投行。同時，三大投行也承諾，會再追加3000萬美元的投資，幫助太子奶恢復生產。
到了2009年初，世界金融繼續蕭條，三大投行對投資太子奶的信心越來越低，承諾的3000萬投資款遲遲沒有到賬。
最後，三方又開了一次會，決定把太子奶的股權結構恢復到對賭前的狀態，李途純還是大股東，但不管是李途純還是三大投行的股權，全部質押給市政府新設立的投資公司，高科奶業。
文迪波VS李途純
同時，在接下來的一年裡，高科奶業全面接管太子奶，由政府來投入1億元左右的流動資金。而託管期間產生的利潤，全部用來償還太子奶的對外債務。就這樣，2009年1月，高科奶業成立，由株洲經濟開發區的負責人文迪波出任董事長。
高科奶業因為對太子奶的經營越來越力不從心，開始主張進行破產重組。2009年10月，株洲市政府召開會議，提出對太子奶進行破產重組，就是宣佈破產，把現在的債權都打個折清算了，然後再引入投資人。因為太子奶的總資產只有25億，負債卻高達26億，已經是資不抵債。
李途純不願意太子奶走向破產清算的道路，於是在2009年11月底，李途純就給市長寫了份報告，痛陳文迪波不懂管理、造成虧空，還在企業裡搞利益輸送。接著，12月初，他又以太子奶的名義宣佈，高科奶業違反了託管協議的五大核心條款，太子奶不再承認文迪波和高科奶業對集團的託管權。
總之，李途純嘗試了各種辦法，想要逼迫高科奶業交回經營權，改變文迪波把太子奶破產重整的思路，卻始終沒有成功。緊接著，檢察機關的一張逮捕令，把他扔進了監獄。批捕的罪名是，“涉嫌非法集資”。
檢察機關認為，截至2009年12月，太子奶打著“貨款準備金”的名義，名義向經銷商集資了約6000萬元；還以“高利貸”的方式借款了約6000萬元。一共變相吸收了1.3億元的公眾存款，其中絕大部分都沒有兌付。樁樁件件，構成了批捕他的罪名。
2011年7月，太子奶召開了第二輪招商競標會，破產重組已經接近尾聲。8月底，太子奶的重組方案最終正式出爐。新華聯控股和北京三元食品，聯合提供7.15億元資金，償還太子奶的全部債務，並獲得太子奶的全部股權和剩餘資產。
9月，在破產重組方案被透過的幾天以後，李途純獲准取保候審，離開了看守所。這時的他，已經在看守所度過了一年零三個月。2012年2月，檢察機關決定不起訴，李途純最終被無罪釋放。
天性好賭的李途純，攪動得了市場，卻防不住投行的滴水不漏，扛不住銀行的惡意催債，更難以和政府代言人相抗衡。三方博弈，終成內耗。昔日的乳酸菌飲料龍頭，僅餘一片唏噓。
2020年，李途純欲東山再起。
李途純把目光瞄準了餐飲業，在太子奶”千年企業“失敗之後，他又冠上了”品全仟味美食公司創始人“的頭銜。
這一次他仍野心不小，計劃在全國各個省市開5000家分店，做成中國的肯德基、麥當勞，還要進軍世界500強。
編輯|涼山
排版|涼山
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