Hello，我是不戀愛、不蹦迪，專心搞錢的基姐~
立志測評1000個基金，這是第12篇。（想看其他產品測評，關注我，檢視歷史文章！）
今天給大家介紹一隻基金界的頂流擔當。
看到這，是不是想起了那句著名的自嘲：
蔡總本人闢謠過，不是他說的，網友調侃
沒錯，今天講的是被基民們頻繁罵上熱搜的-諾安成長混合基金（320007.OF），基金經理蔡嵩松。
不論牛熊，All in 半導體的持倉風格，年輕的基金經理蔡嵩松憑一基之力，不僅帶著百萬基民在高波動裡瘋狂蹦迪，還培養了不少段子手。
今天我們就來看看這隻被頻繁切換蔡總和蔡狗的，究竟是隻什麼基！
一、基金概況
蔡嵩松諾安成長混合基金概況如下表：
諾安成長混合，於2009年成立，也算是經歷過好幾輪牛熊市的老基了。
從業績比較基準可以看出，諾安成長混合屬於偏股型的混合型基金。
嚇死人的是，歷史上最大回撤竟然是-71.26%，真是心疼那時候高點上車的基民。
現任基金經理是蔡嵩松，嗯？從業年限僅2年104天，而管理的基金規模卻有271億！
這麼大的盤子，年輕的蔡總是有什麼騷操作，讓基民們趨之若鶩？
是因為饞蔡總的身子？
不，一心搞錢的基民看中的當然是收益！
二、收益特徵
先來看看，諾安成長混合在牛熊市的表現：
怎麼說呢？感覺比較混亂...
持倉3次牛市裡，僅有2次跑贏了市場，比市場漲得猛；
持倉奇葩的是，2016~2017年的小牛市期間，市場漲了51.83%，諾安成長混合卻跌了5.52%！持倉熊市裡，又比市場跌得猛...
持倉漲漲跌跌毫無規律，其中原因是因為換了好幾波基金經理，不同的風格切換，所以收益表現差異很大~
來看看自2009年成立以來的收益走勢圖，你就更清楚啦！
我們以蔡總2019年2月開始接管基金這個節點來看：
接管前：諾安成長混合基金的收益平平，大部分時間圍著滬深300上下波動；
持倉在2015年6月迎來了高光時刻，一舉飛天；但很快又經歷了長達3年非常恐怖的回撤，至2018年底回撤高達71.26%！
接管後：自2019年2月，蔡總開始參與諾安成長基金的管理，這隻“死”基迎來了逆天改命的時刻，一路沖沖衝，2020年10月重回高點！
蔡總任職的短短2年時間，諾安成長混合總收益高達149.65%；2年翻1.5倍刺不刺激？！持倉收益足足比市場收益高了3倍~
也正是蔡總這波牛x的操作，基金規模從18年底的3.48億，猛漲至最高327.76億！哦嚯，將近100倍呢~
實在是不能低估散戶們追漲殺跌的熱情...
然而，伴隨著這波收益的逆天反彈，基民們對蔡總卻越來越不滿意~
有網友說：週一基民排隊給他道歉，週三基民又排隊罵他...
這是因為蔡總管理的這2年，基金的波動實在是太大了！
自從蔡總管理諾安成長混合，超過20%的回撤已經發生了4次，最大回撤-34.06%；
而這期間，滬深300的最大回撤也就-13%左右。
蔡總那可是帶著百萬基民拿著真金白銀玩起了過山車，每一次的飛起和跌落，基民們必須擁有直男般的鋼鐵心臟，才經得起蔡總這種反反覆覆的渣男折磨...
三、持倉分析
那麼，蔡總是做了什麼騷操作，讓諾安成長混合基金這個爛攤子，在2年內起死回生呢？
蔡總接手後，對諾安成長混合做了大換血，2019年年中的換手率高達1193.02%，相當於把所有股票賣進又賣出了10次！
來看看他買了哪些票：
好傢伙，大換血後的諾安成長混合相當於All in 半導體晶片行業，
蔡總前十大重倉股均為半導體晶片行業的龍頭企業，持倉佔比高達82.74%。
中國的半導體晶片製造技術薄弱，是被髮達國家卡脖子的領域。由於18年的，美國開始對中國晶片企業實行制裁封鎖，晶片自主研發、國產替代化的熱潮席捲股市。
年輕的蔡總也因此搭上了半導體的東風，在2019年順勢大漲近95%，一戰成名！
雖說國家計劃在2025年完成科技興國的目標，重點發展半導體行業，但半導體這類高科技，需要高投入，且週期長，相當於小學生的水平追趕大學生，中短期內未必會有回報，收益非常的不確定。
可以說，蔡總的投資風格是順著國家半導體發展政策自上而下，選擇行業內的龍頭老大押注，幾乎獻上全副身家，風險非常集中，有個萬一就涼涼了。
既然蔡總押注半導體行業，那麼諾安成長混合的收益有沒有跑贏半導體晶片ETF呢？
如下圖：藍線--為諾安成長混合紅線--為華夏國證半導體晶片ETF聯接A
諾安成長混合，竟然跑輸跟蹤半導體晶片行業的ETF聯接基金！
更過分的是手續費還比別人高！
蔡嵩松諾安成長混合持倉諾安成長混合基金，真是多收了錢，卻又沒幫你賺錢，你說氣不氣。
另外，諾安成長混合基金，不僅跑不贏半導體晶片行業收益，連同行基金、市場都照樣跑輸！
下表為諾安成長混合風險收益指標：
*資料來源：choice
夏普比率（Sharpe Ratio）：
同樣承受1個單位的風險，市場可以獲得1.13的收益，而諾安成長混合僅能獲得0.38的收益，跑輸市場還有臉？
貝塔（Beta）：
同類基金波動0.82，諾安成長混合波動1.25，即諾安成長混合不管是上漲還是下跌，波動都比別人大！
再次提醒買入諾安成長混合的基民，你需要一個鋼鐵般的心臟。
四、瞭解基金經理
蔡總檔案如下：
憑藉中美，一夜成為基金頂流擔當的蔡嵩松，僅僅從業2年又104天，就已經走進百億基金經理之列。
猶如坐上了竄天猴，遠遠甩開那些還在穩紮穩打熬時間、熬經驗的同行基金經理，真是運氣來了擋也擋不住。
蔡總成長史
蔡嵩松可是個天才，出生於1986年，15歲就進了中國科技大學少年班，就讀計算機專業。碩博階段就讀中國科學院計算技術研究所，主攻晶片設計。
2011博士畢業後，25歲的蔡嵩松進入科技企業，從事晶片設計與市場戰略工作。
2015年蔡嵩松從企業出來進入華泰證券研究所從事計算機行業研究。
2017年蔡嵩松從賣方轉買方，進入諾安基金公司，聚焦科技及相關產業研究。2019年接管諾安成長混合基金。
這麼一看，高材生蔡總All in 半導體晶片行業也是情有可原，人家就懂這個行業，你讓他多投幾個行業分散風險，不好意思，年輕的蔡總還不會。
而且在多次公開場合裡，自信的蔡總向投資人傳遞了他“任爾東西南北風，咬定青山不放鬆”的鋼鐵般意志：
翻譯過來就是，我押注半導體晶片的投資方向堅定不移，如果你不信我，就別買，罵我蔡狗也沒用。
蔡總不光是口頭說說，自己也掏錢買了基金，而且只買自己的。
*《每日人物》蔡嵩松專訪
But，蔡總很謙虛地說自己沒多少財富，大部分錢拿去投資了學區房。
那麼今年蔡總在投資策略和運作方向上，說了什麼騷話呢？來看看基姐的解讀：
再來看看市場對蔡總的綜合評估，進攻性如一般沖沖衝，比市場平均進攻性還猛，但防禦值為0，遇上下跌行情底褲直接跌沒！
可以說，蔡總劍走偏鋒賭徒式的投資，風格激進，激進沒有對與錯，但就怕它風格漂移，在賺錢的路上越偏越遠。
*風險提示：諾安成長混合基金All in半導體晶片行業，風險集中，跟隨蔡總的基友們，請自備鋼鐵般的意志和心臟！
五、基金公司分析
諾安基金管理有限公司，成立於2013年12月，相關資訊如下：
上一次諾安基金受到輿論關注，是2019年半年報披露的時候：向券商支付1500萬元佣金，被質疑利益輸送。
同時，2019年8月，諾安基金的總經理、副總經理因公司利潤、規模下滑分別被停職、免職。
投資都講究分散風險，但諾安成長混合82%的倉位猛幹半導體晶片，在全行業都是罕見的，誰還能想起它是個混合基呢！
而諾安基金管理公司允許蔡總這麼激進的操作，可以說是和諾安基金的投研文化有關。
在規模下滑的壓力下，蔡總卻能借中美貿易戰原地起飛，諾安成長混合的基金規模飛速擴張，引起市場強烈關注，帶著公司走出了灰霾。
應了娛樂圈那句老話：只要能紅，黑紅也是紅。
再來瞅瞅諾安旗下的基金規模：
*按基金規模高到低，僅擷取部分基金
超過百億規模的也就只有蔡嵩松管理的諾安成長混合基金！其它基金的規模都在60億以下。
總結一下：
諾安成長基金混合，重倉半導體晶片行業，風險集中。
基金經理投資風格激進，偏好高波動投資，如果不是很看好半導體行業，謹慎押注。
不過年輕的蔡總，僅僅用2年的時間就成為了百億基金經理，在同齡人中也是非常優秀的！
年輕就是力量，咱要給年輕人一些成長機會，也許將來蔡總也能跑出人人都喜歡的收益曲線，靜觀其變吧。
奧力給！
*友情提醒：沒時間總關注基金，又怕錯過重要的訊息導致虧損？關注我，基金有任何異動我都會第一時間告知大家！
