10月11日A股行情有比較明顯的高低切換現象，前期經歷調整的金融、通訊、軍工等板塊明顯反彈，而高估值的成長股普遍回撥。週期板塊內部出現分化，除了煤炭板塊外表現一般。整體來看，行業、個股漲跌比例相當，大盤波動不大，尾盤有一波跳水，最終上證綜指微跌0.01%，滬深300漲0.13%，創業板指則是下跌1.45%。
全天市場情緒不高，A股成交額未達到萬億元，北向資金則是小幅淨流入1.87億元。
節後市場成交額沒有如期回暖，並且低估值防禦板塊受到資金青睞，顯示出目前市場風險偏好不高。對於全球能源危機可能引發的經濟滯脹風險，以及Taper預期下的美債收益率上行，投資者可能還是有一定的擔憂。但隨著經濟下行壓力加大，流動性寬鬆預期仍將提升，疊加近期限產限電政策糾偏，及中美關係頻現改善訊號，市場情緒可能還是會有一定的支撐。
從長期來看，以光伏50ETF(159864)、新能源車(159806)、晶片ETF(512760)、軍工ETF(512660)、醫療ETF(159828)為代表的高階製造高景氣趨勢不改，獲中報及高頻資料驗證，甚至不斷超市場預期，有望成為長期主線，短期回撥可能會出現佈局機會。
但四季度市場風格可能將出現一定均衡。一方面，消費、金融等板塊基本面存在改善預期或者具備一定的估值修復動力及空間;另一方面，從過往十年的季節效應來看，步入四季度，前期高收益板塊表現將相對較弱，而前期跑輸風格則會相對佔優。
消費板塊隨著疫情漸退，預計明年業績有望逐步修復，估值經過前期的一定程度調整後，開始出現配置價值。同時，四季度社融增速有望見底回升，寬信用條件下金融行業估值修復的動力和空間兼備。可選標的包括養殖ETF(159865)、家電ETF(159996)、金融ETF(510230)等。
週期板塊在雙控政策下，供給端偏緊的格局短期難以改善，但可能會出現分化。具有需求支撐的週期品可能會走出更好的表現，可以重點關注煤炭ETF(515220)。
10月11日期貨市場上，生豬和動力煤主力合約拉昇漲停，不過股票市場上對應的行業表現卻有差異。
煤炭板塊在早盤震盪之後，臨近午間就持續走高，最終收盤煤炭ETF(515220)大漲3.77%。訊息面上，國慶少數煤礦放假檢修、以及山西地區暴雨影響27座煤礦停產等事件，導致產地供應依舊緊張。另外在需求端，近日官方領導人表態表示我國仍是發展中國家，工業化城鎮化深入推進下能源需求不可避免繼續增長，針對以煤為主的資源稟賦要提高煤炭利用效率，糾正有的地方“一刀切”限電限產或“運動式”減碳，為煤炭需求提供支撐。
來源：Wind
雖然期貨價格屢創新高，但節前煤炭板塊調整幅度不小，反映出市場仍然擔心保供政策的影響，對於行業後續業績的持續性信心不足。不過即便在三季度傳統淡季，剛性需求也推動煤價出現了超預期上漲。
展望四季度，多家氣象機構預測今年北半球出現拉尼娜現象可能性較高，今年或將迎來寒冬。在天然氣價格上漲背景下，煤炭將充當供暖主力軍作用，冬季的煤炭需求仍有較強支撐。後市來看，冬儲補庫黃金期來襲，煤價仍是易漲難跌，後期可以多關注電廠集中補庫情況，及增產保供落實情況。
養殖行業盤中多次衝高回落，養殖ETF(159865)最終收漲0.73%，不如生豬期貨表現搶眼。豬價大漲的最直接原因是10月10日，第二輪第1次中央儲備凍豬肉收儲交易正式開始，本次中央收儲3萬噸。中央+地方收儲的陸續開展，有望穩定市場信心。
來源：Wind
