2021年半年報季結束，光伏行業進入“平價時代元年”的首份期中成績單亮相。
上半年，光伏發展總體延續2020年以來的“高景氣”態勢。wind統計的63家光伏上市公司資料顯示，上半年光伏行業實現總營業收入2928.8億元，同比2020年增長39.2%；共實現歸母淨利潤279.2億元，同比增長66.3%。此外，2019年末到2021年6月底，一年半時間內，63家上市公司市值累計上漲了256.9%。僅就上半年而言，上述公司市值增加了5171億元，總市值增長29.2%。
擴張之外，“博弈”是行業繞不開的關鍵詞。
一方面，博弈體現在圍繞上下游產業鏈利潤環節重新調整帶來的“價格博弈”。由於上游矽料價格暴漲，光伏整條產業鏈間利潤環節間重新分配，整體呈現“上喜下憂”之勢。應對上游漲價造成的生產成本“倒掛”，行業一邊求助於國家管控，一邊甚至不惜以減產進行價格博弈。
博弈還體現在行業的“尺寸之爭”引發的行業重新站隊。上半年，行業圍繞著“210mm”、“182mm”的矽片尺寸之爭愈演愈烈，形成兩了大陣營。
資本市場同樣對光伏青睞有加，滴滴、京東、順豐股份等紛紛跨界佈局“光伏+”。
【擴產】
愛旭股份、陽光電源等上半年均有募資擴產動作，
光伏行業跑步進入“平價元年”
2020年“雙碳”目標的提出，新能源行業如同一劑藥效長久的強心針，尤為津津樂道的是，在一輪輪技術革命後，光伏電站度電成本不斷降低，據北極星太陽能光伏網，2020年我國光伏發電度電成本預計約0.36元/度，這意味著在國內大多數地區，光伏已可實現與火力、風力發電同一競爭，行業發展再無天花板限制。
“平價時代”、“雙碳目標”——兩大利好疊加作用下，2020年，光伏行業迎來史上最大擴產年。據行業公開資料統計：2020年光伏擴產總資金超3400億元，矽片、電池、元件三者擴產規模均超300GW，總規模超940GW，矽料端擴產規模則相對保守，為26.9萬噸。
2021年，行業延續了前一年的景氣度，光伏各產業鏈產能繼續加速擴張。據國家能源局7月31日公佈資料顯示，全國光伏新增裝機1301萬千瓦，同比2020年的1152萬千瓦增長了12.9%。
行業擴產規模之大、速度之快，在龍頭公司的財報上反映最為直觀。
作為光伏元件、矽片領域“雙龍頭”，隆基股份中報顯示，公司上半年單晶矽片出貨量38.36GW，對外銷售18.76GW，同比增長36.48%，自用 19.60GW；實現單晶元件出貨量17.01GW，其中對外銷售16.60GW，同比增長 152.40%。
矽料龍頭通威股份半年報則顯示，通威股份今年上半年高純晶矽產能利用率126.50%，實現產量5.06萬噸。
再看逆變器龍頭，陽光電源半年報資料顯示，2021上半年，其逆變器等裝置營收同比增長54.51%；儲能系統同比增長267.38%。
如果說上半年行業產能增長體現的是行業以往的佈局規劃，2021年，更大程度擴張潮繼續上演。
在矽料環節，今年2月，特變電工宣佈在內蒙古投資建設年產20萬噸高純多晶矽及配套20萬噸工業；4月初，保利協鑫宣佈30萬噸顆粒矽專案正式落地；7月，通威股份宣佈，擬在樂山市投資年產20萬噸高純晶矽專案。
矽片環節，隆基股份今年5月公開發債預案，擬公開發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過70億元，用於投入西鹹樂葉年產15GW單晶高效電池專案以及寧夏樂葉年產5GW單晶高效電池專案（一期3GW）。另一巨頭中環股份4月份披露非公開發行A股股票預案，擬募集資金總額不超過90億元用於G12太陽能級單晶矽材料智慧工廠專案。
更下游的電池片、元件環節的擴產案例更是不可勝數。幾大知名公司愛旭股份、天合光能、陽光電源、東方日升等公司上半年均有募資擴產動作。
【博弈】
矽料暴漲侵蝕下游利潤,
行業各環節上演多空大戰
光伏行業繼續維持高景氣，按理說，各環節都應該收穫不錯利潤，然而實際情況是：環節利潤大頭被上游原料企業攫取，下游公司普遍增收不增利，最下游的電池片、元件環節甚至於出現虧損。由此，產業鏈上下游之間上演了一場“價格博弈”大戲。
光伏行業有一條完整而明晰的產業鏈，具體分別是：矽料 -〉矽片-〉電池片（+輔材）-〉元件（+逆變器等）-〉光伏電站五大環節。五個環節層級依次向下，矽料處於產業鏈最上游。
自隆基股份率先開啟單晶矽革命後，矽片環節長期以來佔據行業利潤率環節中最高點位置，一個例子是，2019年末，隆基股份淨利潤佔除隆基外行業市值前十公司近一半。而如今，隨著矽料環節價格年內暴漲，矽料取代了矽片成為全部環節的利潤天花板。
行業人士認為，矽料價格之所以持續暴漲，根本原因還是在於供需失衡。具體原因則是，各環節擴張速度不一，矽料環節作為最上游環節擴張速度最慢，以至上下游供需失衡。
中環股份董事長沈浩平公開在半年報業績會議上披露，目前矽料投資週期在18個月左右，矽片12個月左右，電池片和元件的投資週期更短。對應產能上，目前行業內的元件產能比電池產能多20%，電池產能比矽片產能多30%到40%，矽片產能比矽料產能多30%。因此，矽料產能遠遠不足以滿足現有需求。
另據中國有色金屬工業協會矽業分會資料顯示，2021年年初,國內單晶復投料成交均價為8.8萬元/噸,單晶緻密料成交均價為8.5萬元/噸。而至6月30日，國內單晶復投料和單晶緻密料的成交均價分別達到21.72萬元/噸、21.34萬元/噸，較年初價格漲幅分別為146.6%和151.1%。
矽料價格短期內暴漲侵蝕了其他環節利潤，在矽料企業業績大漲同時，電池片環節、元件環節的企業則產能相對過剩，尤其最下游元件難以將原料價格上漲傳導到銷售端，導致半年報中披露的利潤資料都不好看。
上半年，通威股份（600438.SH）、大全能源(699303.SH)歸母淨利潤分別為29.66億元和21.61億元，同比增長率分別為193.5%和598%。通威股份半年報還顯示，公司上半年高純晶矽產能利用率達126.5%，實現產量5.06萬噸，平均生產成本3.65萬元/噸，毛利率接近70%。
而在其下游，與通威股份同作為電池片龍頭企業的愛旭股份，上半年淨虧損2386萬元，對比去年同期公司實現盈利1.37億元。公司將業績虧損原因主要歸結在了矽料價格上漲。
更下游的元件環節同樣如此，晶澳科技上半年實現營業總收入161.92億元，同比增長48.77%；但淨利潤比增幅只有1.78%，增收不增利同樣是因為矽料漲價。隆基股份半年報則顯示，儘管公司上半年實現歸屬於上市公司股東淨利潤同比增長21.30%，但公司的但其利潤主要由矽片貢獻，公司元件業務實際在虧損，承擔隆基股份元件銷售載體的全資子公司隆基樂葉，上半年在實現營收248.27億元情況下，淨利潤反而虧損3.86億元。
面對矽料價格持續暴漲，上半年，下游企業不得不展開價格博弈：行業一邊求助於官方層面出手調控矽料價格漲幅，另一邊自發性採取削減產能以對抗價格上漲。
今年6月，愛旭股份當眾實名舉報通威股份囤貨居奇，指責其惡意漲價一事在光伏行業一度引發僅激烈討論。
但愛旭訴諸舉報的行為在行業畢竟還是少數，下游企業更多采取的是減產以應對漲價。
今年4月底，隆基股份董事長鍾寶申在業績說明會上公開透露，矽片開工受制於矽料，由於沒有矽料庫存，公司已經停了2000多臺單晶爐裝置。彼時，他還曾透露，為保障對下游客戶的矽片長單交付，隆基合肥電池工廠已經停產，泰州的電池生產線也停產了一部分。
愛旭股份表示，今年6月，愛旭股份在光伏行業熱點難點問題座談會上舉報稱，由於矽料價格暴漲，公司4月開機率已大幅下降到60%左右。
業內觀點普遍認為，矽料行業價格博弈還將維持到至少今年年底。
“矽料價格後續將穩中有漲，預計持續到明年上半年。”國君電新研究團隊的宋偉（化名）早前告訴貝殼財經記者，另一位行業從業者張軍則判斷，“今年矽料的供應還是偏緊的。全行業產能50萬噸左右，只能供160GW-170GW的矽片產能，而今年矽片擴產到300GW左右，所以矽料會維持在比較高的位置。“
貝殼財經注意到，愛旭股份“舉報漲價”後，矽料價格曾經歷一輪小幅下跌，但整體價格仍在高位，且最新一週環比又開始上漲。短期內，矽料價格還將維持20萬元/噸以上的市場高位。
9月8日，矽業分會發布多晶矽最新價格資料顯示：最新單晶復投料均價21.23萬元/噸，較上週上漲0.13萬元/噸 ;單晶緻密料成交均價21.02萬元/噸，較上週上漲0.12萬元/噸 ;單晶菜花料成交價格區間在20.2-21.2萬元/噸，均價20.79萬元/噸，較上週上漲0.15萬元/噸。
【站隊】
182mm和210mm，誰是最優元件尺寸？
業內預計明年182能達到70%的比例
除了矽料漲價帶來的利潤鏈條重分配，光伏產業鏈之間博弈還體現在元件環節對矽片尺寸選擇上。
2020年之前，矽片市場存在5種尺寸，分別為156.75mm、158.75mm、166mm、182mm、210mm。
市場主流觀點認為，採用更大尺寸矽片生產出的元件可以帶來更高的發電效率。2020年下半年以來，182mm、210mm矽片迅速量產日益成為2021年市場主流。前者主要由光伏龍頭、矽片市場佔有率第一的隆基股份為主開發，後者主要由矽片市場佔有率第二的中環股份引領行業開發。
圍繞182和210的尺寸之爭早在2020年就已開始，行業普遍觀點認為，從本質來看，行業標準之爭背後，是中環為代表的新入局者試圖透過更大尺寸來挑戰以隆基股份、晶科能源、晶澳科技為首的傳統元件/矽片巨頭地位，取得彎道超車地位。而對於182陣營企業來說，選用210尺寸，則意味著產線將存在大量資產減值。
2020年6月，隆基股份、晶科能源、晶澳科技等七家光伏企業成立“M10聯盟”，倡導建立182mm尺寸矽片生產的元件。次月，以中環股份、天合光能、通威股份為主導的多家企業成立“600W+光伏開放創新生態聯盟”，被認為是有別於182尺寸的210尺寸的陣營宣告建立。
從今年上半年表現來看，“M10聯盟”在上半年的出貨量競爭中更勝一籌。
根據光伏協會的檔案，上半年矽片總產量為105GW，同比增加40%，其中182+210矽片出貨佔比已達到25%，約為26.25GW。另據中環股份半年報及電話會資訊，中環股份210矽片出貨量上半年為10GW，佔行業比例約為90%。
據此計算得出，上半年210矽片總產量為10.86GW，182矽片約為15.43GW。二者產量佔比大約7：10。
不過目前隨著兩派領軍企業都在繼續擴產，兩派誰能取得最終優勢還未可知。
值得一提的是，原本“M10聯盟”的晶科股份已經開始生產210尺寸元件，不過該說法併為得到論證。
而作為182方的領頭羊，近日，隆基股份近日則表態，明年182尺寸在市場份額將遠超210尺寸。
9月9日，隆基股份光伏高階副總裁佘海峰撰文指出，從總的格局來說，包括隆基在內，182元件的盟友如晶澳科技、晶科能源等元件產品，會在今年下半年大量釋放。因此，他預計182會佔現有國內外市場元件出貨量的50%以上。預計明年182能達到70%的比例。
【跨界】
巨頭湧入bipv、氫能，
滴滴、京東、順豐股份等跨界佈局“光伏+”
擴產、博弈之外，上半年，光伏行業的另一大主題是“光伏+”開始普遍應用。
所謂“光伏+”，是指光伏與其他傳統行業和應用相結合的新模式，如比如光伏+農業就是農光互補，光伏+漁業就是漁光互補，光伏+建築就是BIPV……
光伏+概念早在數年前開始就已有人提出，但直到今年才在市場上突然變得火熱。其中兩大事件最為標誌性為：1、隆基股份3月宣佈溢價收購森特股份27.25%股份，深入佈局bipv市場；2、同樣是3月，隆基註冊成立氫能科技子公司——西安隆基氫能科技有限公司，且由隆基股份總裁李振國親自帶隊。
早前，隆基曾一度以一己之力推動單晶矽片革命由此一舉坐上龍頭寶座，隆基的一舉一動也引起了整個行業的關注。
隆基早前曾有過對於bipv市場的佈局，2020年8月7日，隆基首款BIPV產品“隆頂” (“LONGi Roof”)正式釋出上市。據隆基股份公告，今年3月的收購案將有助於發揮森特股份在建築屋頂設計/維護上的優勢，並結合隆基股份在BIPV（光伏建築一體化）產品製造上的優勢，進而拓展光伏產品應用前景。
外界則進一步將隆基此舉解讀為，隆基不滿足於現在的BIPV的研發推廣速度，希望利用藉助收購森特更加快速切入BIPV這個萬億級市場。
隆基成立氫能公司同樣被解讀成如此。
根據隆基半年報披露的情況，目前BIPV和氫能都尚未形成收入。
氫能環節，隆基股份總裁李振國則表示，明年初步規劃將有1.5GW-2GW 裝置產能。隆基表示，隆基定位不是一個制氫公司，為制氫公司提供裝備服務。
但從願景來看，BIPV、氫能無論是哪個都最終會成長成萬億級的市場。而這個過程中，光伏行業憑藉行業獨特優勢，得以輕鬆切入兩大領域。
政策層面最先反應，BIPV上，今年6月，國家能源局綜合司近日下發的《關於報送整縣(市、區)屋頂分散式光伏開發試點方案的通知》(下稱《通知》)提到，要求黨政機關建築屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低於50%等。
氫能上，由於國家能源局於2020年把氫能首次寫入《中華人民共和國能源法(徵求意見稿)》,並主持編制了《能源技術創新十四五規劃》。
光伏制氫是最具潛力的電解水制氫方式， 目前已經初具經濟性。中國銀河證券研究院則認為，目前全國大部分地區的光伏度電成本在 0.3-0.4 元，午間光伏的“谷電”成本還要更低， 青海等優質資源地區已降至 0.2 元。總體而言，光伏制氫是最具潛力的電解水制氫方式， 目前已經初具經濟性。
貝殼財經注意到，上半年，BIPV和氫能領域都迎來不少跨界玩家。
氫能領域，除了隆基外，上半年，中國石化、寶豐能源同樣佈局制氫規劃。
BIPV領域，4月27日，東南網架釋出公告，與福斯特簽訂簽訂協議,設合資公司進軍光伏終端電站市場。
但近三個月來，森特股價漲超100%，東南網架股價漲幅僅11%。
7月28日，杭蕭鋼構披露的調研紀要稱，一直將BIPV作為戰略發展方向之一。
跨界玩家中，不乏滴滴、吉利、京東等各行業龍頭。
據北極星太陽能光伏網站統計，今年1月以來，珍珠港、吉利汽車、中國石化、魯能投資、滴滴、京東、順豐股份、海螺水泥等企業紛紛紛紛投資產業。從這些企業佈局方向看，行業熱衷於佈局“光伏+”，包括分散式光伏、儲能、氫能等專案最受投資者青睞。
新京報貝殼財經記者 彭碩 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
