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本文是《價值事務所》的原創文章，第781篇。文章僅記錄《價值事務所》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。
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今年上半年，由於漂亮國瘋狂印鈔，大宗商品暴漲，使得一眾消費品企業業績都相當不好，當然，也有少數例外，比如，東鵬特飲。
今年上半年，公司實現營收 36.8 億（+49.1%），實現歸母淨利潤 6.8億（+53.1%），要知道，去年同期公司的基數並沒有因為疫情影響而拉得很低，在交出如此漂亮的半年報同時，公司擬向全體股東每 10 股派 15 元，真是大方！
東鵬的高增長秘密
公司如此漂亮的成績單，依舊是靠能量飲料實現的，整個上半年，能量飲料佔公司營收近97%，而仔細拆開看，主要來自500ml大金瓶產品。
對，就是那個，有兩層蓋子的產品。
那麼問題來了，這款產品和市面上的紅牛、戰馬、樂虎等品牌有什麼不同，為啥能在紅牛龍頭地位如此穩固、一眾對手包圍下逆襲成功（去超市隨便逛逛，裡面的功能性飲料品牌不下10種），上演近五年淨利潤複合增速40%的神話？
一個冷知識：功能效能量飲料是經久不衰的大品種，作為裡面的龍頭，紅牛是一款年銷售額超200億的超級大爆品，這個成績單，甚至超過了農夫山泉的包裝水。
大家是不是很奇怪，怎麼會有一款飲料，生命力如此頑強？想想看，市場上曾經紅紅火火的大單品，不論是養元的六個核桃、香飄飄繞地球好幾圈的奶茶還是哇哈哈的AD鈣，都有跌下神壇銷量下滑的一天，怎麼放在能量飲料上，這個定律好像就不合適了？
要知道，整個能量市場，到現在還在增長，紅牛因為自己作死的原因，增長近乎停滯，但維持百億銷售額依舊輕輕鬆鬆，而後面的小弟們，如東鵬，現在半年營收都30多個億了，還能增長迅猛，讓人不禁想問，東鵬的天花板在哪裡？
首先，功能性飲料既然前面有功能性三個字，就說明他是有用的，比如東鵬特飲，1998年便拿到了保健品批文，這意味著，其產品可以新增更多的咖啡因、牛磺酸，那麼，他就是真的可以提神。
這便是，為什麼AD鈣們生命週期短暫，但功能性消費品（包括茶、咖啡）經久不衰的原因，因為是真的有用，人們用它來抗疲勞，如果能抗疲勞的同時很好喝，那自然就更好了。
其次，作為抗疲勞產品，30塊錢一杯的星巴克實在不符合發展中的中國最廣大人民需求，也許在寫字樓裡工作的精緻白領會喝，但，我國目前數量最多的，還是靠出售體力為主的藍領工人，如司機、快遞員、外賣小哥、建築工人等。
他們要提神，要抗疲勞，幾塊錢的功能性飲料自然是首選（不要和所長說超市裡的瓶裝咖啡飲料，裡面的咖啡因少得可憐好嘛，更多的是催眠的奶精、糖精）。
但是，紅牛這種易拉罐，沒有蓋，真心是太不友好了，想想看，對於幹體力活的人來說，是不是容易灑？這種易拉罐包裝，實際上也是給白領們裝b用的，壓根就不符合藍領們的實際需求（易拉罐的成本也比塑膠瓶高）。
因此，塑膠瓶裝的、價錢是紅牛一半的東鵬特飲，成為藍領工人們的最愛就容易理解了。
其三，東鵬也有其他塑膠瓶規格，但最受歡迎的還是500ml雙重蓋產品，就是下圖這款。
這款產品的出世，來源於公司對消費者消費場景的洞察，一個冷知識是，長途貨運司機必備兩大神器，一是檳榔，一便是這款東鵬，因為這款東鵬不僅可以提神，上面的蓋子還能用來當菸灰缸......
價值事務所的讀者總體都是國內比較富裕的層級了，大部分人喝功能飲料，應該主要是紅牛。對東鵬特飲，很多人可能侷限於聽過或者看過它家的廣告，對它的印象停留在它是山寨紅牛的層面，但其實仔細去分析它，就會發現東鵬特飲對使用者的洞察甚至比紅牛還要牛得多。
但資本不會說謊，上市後狂飆15個漲停板，市值最高破千億，而且持倉裡全是各種機構，已經說明了一切。
不得不說，東鵬特飲這樣的公司真是挺少見的，機構搶籌，擁有極致的使用者洞察能力，但市場對它的偏見也是極大的。不過有分歧，在資本市場是好事情。
東鵬還能高增長多久？
看似東鵬目前營收已經非常高，但其實離天花板還很遠，首先，即便到現在，他近一半的收入，依然來自廣東。
這就說明，公司在全國化佈局方面，還有很大的空間，而且，從廣東走向全國本就比其他省份要來得容易。
因為，廣東外來務工人員多、人口流動性很強，這就十分有利於品牌外溢，比如，有很多東鵬的經銷商表示，一到春節時期，廣東的銷量就會下降，反之，北方會增強。
哈哈，看到這裡，所長要心疼桃李麵包一秒鐘，這就是區別，桃李別看在東北活得很滋潤，一南下就遇到了困難，大家很少有人認識桃李這個品牌，因為，東北是人口流出性省份，不是流入性省份...唉！
好了，話題扯回來，雖然東鵬的多元化能力目前暫時看不出來，但僅靠能量飲品，至少暫時還看不到天花板。
這就好比格力的空調一樣，格力天花板論說了多久，但一直都還觸不到，東鵬同樣如此，至少，在東鵬的收入結構變成國內均勻分佈之前，他大機率還能保持高速增長。
寫在最後
不過，也同格力一樣，即便大單品天花板再高，卻也總有一個天花板，唯一打破天花板的方法，就是多元化能力，正是多元化的不足使得格力早已不具備同幾年前賭十個億的小米同臺競爭的機會（市值差距過大）。
東鵬雖然短期看不到天花板，但他的想象空間趕全面開花的農夫山泉還是差得有點多，啥時候，東鵬向市場證明了自己的多元化能力，可能市值會非常可怕。
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