時間回到2005年。
此時全球依然在享受著樓市帶來的經濟繁榮，這一切的始作俑者就是美國出了一個害人害己的損招：以低利率刺激、吹大房地產泡沫，以放任、輕率、不負責任（竟然給沒有還貸能力的人放貸！）的金融政策，刺激投資、拉動消費。
歐盟當中，唯有德國倖免，不是因為不想，而是因為有心無力，自1998年之後，德國房地產市場一直處於蕭條，元氣大傷，一直沒有恢復過來。
從結果來看，這似乎是德國的幸事，而就在這一年，一位誰也不曾想到未來“左右”歐洲十幾年的女總理走馬上任。
正好你在，正好我來，德國在經濟擴張時，她來了，然而好景不長，美國一手催熟的地產泡沫在2007年中破裂，全球一時之間人心惶惶，歐洲也不例外，歐盟跟隨美國一起開啟了人類歷史上空前絕後的印鈔模式。
▲火中取栗
美國在三輪QE中釋放了4.3萬億美元流動性，歐盟耍了個小聰明，大幅下調利率，效果的確比美聯儲好，不過很快由於通脹，2年後就開始加息，雖然起到了抑制效果，但也催生了歐洲債務問題，GDP被迫下滑，然後又不得不再次下調利率。
在這輪危機中，德國明顯要好於其他歐洲國家，GDP、股市、企業盈利都優於其他歐元區國家，經濟很快就從08年金融危機中復甦，隨著德國工業4.0等產業的轉型，德國經濟發展更是錦上添花，全市場企業盈利穩定保持了10%左右的ROE水平，簡直不敢想象。
在此期間，默克爾開始思考並操作著讓美元走下神壇，現在來看她共下了三步棋：
▲置之死地而後生
整個歐洲的債務早在2008年就已經積重難返，其中歐盟經濟馬車，德國（99.2%）、比利時（89.8%）、義大利（105.8）都處於高負債狀態——國債佔GDP比重，即便是英國和法國也超過50%。
這時，作為歐盟老大，德國需要做的一件事，將債務轉嫁到其他歐洲國家，使得領頭羊角色經濟韌性更強，這樣才能提升歐元的質量。當然，這種操作可以說屬於捨不得孩子套不住狼，而被選中的國家主要在東歐和南歐（PIIGS—葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘和西班牙），其中以希臘為典型代表。由於之前這些國家一直以來都在從歐洲央行借貸，歐元區的利率基本和德國一樣低，所以導致希臘不停地借，然後買他們製造的產品，08年今年危機後，迴圈加速，希臘2010年以後政府債務水平佔GDP比重超過了150%。
此後，歐盟搞了一個歐洲版的QE，財政貨幣化並且拉IMF下水作為擔保，這才使得這些國家的主權信用日益改善。
▲ 以其人之道還治其人之身
2011-2019年，整個債務危機期間，歐元全球供給量直線上升，從8萬多億增加到12萬億，可以說和美聯儲的功力不相上下。在美元眼裡，歐元無異於找死，債務危機導致的信用問題仍然存在，又學習他們大馬力印鈔。
但我們看到結果全並不是如此，因為對於歐盟來說這也是一次機遇，一次證明自己的機會。特朗普上臺時，正值歐債危機尾聲，他的“愛國主義”向全世界開炮，美元打頭陣。
世界上討論擺脫美國，避免美元的聲音越來越大，而歐元被拉上舞臺，因為之前準備充足，所以贏得了很多國家的青睞，這其中就有一向和他們不對付的俄羅斯。
而新冠大流行再次印證了這一點，西方國家當中，美國是受傷最嚴重的，美聯儲只能繼續無底線發美元，歐元雖然也發，但相比於08年金融危機少了許多。這種情況下，很多國家已經開始購買歐債，而非美債，可見一斑。
▲假作真時真亦假
眾所周知，默克爾任上，最為人詬病的就是難民處理問題，引發了歐洲安全、財政等問題。但對於這個問題，在我看來另有深意：
1、歐洲老齡化問題由來已久，勞動力缺乏早已存在，以最嚴重的國家德國為例，在2015年時，難民群體主要是年輕人，對於德國企業來說，剛好合適。
2、而美國在老齡化問題嚴重後卻開始修邊境牆，導致廉價勞動力極度短缺，這點在新冠問題來臨，印證得妥妥的，歐洲除了已經脫歐的英國之外，影響有限。
3、歐洲難民與美國的難民有所不同，前者主要是“阿拉伯之春”後的逃難難民，要知道這些國家難民原本可是有錢人，文化程度相對也不低；而美國的難民大多來自中美洲極度貧困的國家。
人口結構此消彼長，勞動力緊張在美國加劇，美聯儲希望壓低的通脹將在某個階段逆轉。對美國來說，過去幾十年，勞動力受到了嚴重衝擊，自然失業率可能已經下降。但這是有限度的，最終菲利普斯曲線（通貨膨脹率高時，失業率低；通貨膨脹率低時，失業率高）會再次發揮作用。
隨著美聯儲開始收緊貨幣政策，而不再玩擴張性“遊戲”，鑑於不斷壯大的老年人大軍對公共財政的要求越來越高，加上他們需要醫療救助，財政赤字只會陷入深淵。
再有，隨著利率開始回升，美聯儲對於難以應對企業和一些過度負債家庭的破產。再加上美國已經陷入了“債務陷阱”， 長此以往，有理由相信，美聯儲獨立性的光輝歲月將塵封在過去，而不是延續至未來，屆時，美元危機將真正降臨。
▲後默克爾時代
就在默爾克卸任前的一週，法國趕緊表態支援歐元國際化，法國這是要取代德國，領導歐盟麼？
實力不強，野心不小。自從上世紀法國爆發“五月風暴”以後，民權在法國迅速崛起，為了提升民眾的社會福利待遇，政府只能壓榨企業，嚴重影響了經濟發展。
到了本世紀，這問題日益嚴重，使得民粹主義崛起，並且力量在英國脫歐以後強大起來，現如今歐洲國家當中，法國國內支援脫歐的比例冠絕歐盟，與德國形成鮮明的對比，如此一來，法國試圖領導歐盟難上加難。
目前來看，歐盟除了德國以外，沒有一個國家能從實力和影響力角度去引領歐盟風向，未來德國新一屆總理能否得到整個歐洲的支援尚未可知，但美國一定會乘機給歐洲“來一刀”，事實上，已經在行動了，而美元也一定會遏制歐元國際化。
中國有一句老話，叫唇亡齒寒，如果歐洲能夠明白這一個道理，這種國家間的聯盟，統一的歐元就有未來。
