中報披露完畢後，A股上市公司三季報業績預告也隨之開始。有業內人士指出，A股整體業績繼續恢復性增長，三季度環比仍將改善。考慮到目前市場處於震盪走勢當中，週期、科技熱點頻繁切換，建議投資者從基本面出發，逢低關注成長行業及個股。就三季度業績預告以及市場預期來看，半導體、新能源汽車、軍工等板塊業績表現將較好。
■本報記者 林珂
A
半導體自主創新是大勢所趨
受益於5G、AI、雲計算、汽車電子IOT等新興應用的崛起，當前半導體行業正進入上行週期，上半年行業業績亮麗，前三季度有望繼續保持高速增長態勢。行業人士指出，中國半導體市場廣闊，自主創新將是大勢所趨，加上政策資金的全面支援，堅定看好國產半導體產業的發展前景。作為國內明星產業，重壓之下必有成長。首創證券分析師何立中指出，2021年上半年板塊淨利潤363億元，增長中位數80%，創歷史紀錄。下半年需求繼續向好，未來兩年將新增29座晶圓廠，屆時月產能將增長12.3%。
在經過之前一波強勢上攻趨勢後，近段時間半導體行業集體走弱，8月至今申萬半導體指數跌幅約兩成，表現大幅弱於各大指數。然而明顯的調整也有助於行業估值的回落。財信證券分析師何晨指出，半導體板塊整體法估值市盈率為72.35倍，估值處於歷史前49.40%分位;中位數法估值市盈率為80.07倍，估值處於歷史前44.90%分位。
新時代證券毛正表示，2021年上半年中報出爐，但絕對多數半導體公司業績增長表現優秀。展望後續半導體行業發展態勢，我們認為優質的國產半導體裝置、材料廠商有望繼續受益於行業產能擴張，國產替代將迎來絕佳機遇。建議投資者關注韋爾股份、北方華創、新潔能、晶瑞電材、捷捷微電、力芯微、聖邦股份、兆易創新等細分龍頭。
潛力股精選
韋爾股份(603501)有高增長潛力
公司基於在車載CIS領域完善的技術儲備和產品佈局，以車載CIS為起點，加強與Tier1客戶和車企客戶的合作，助力汽車電氣化、網聯化、智慧化快速發展，高階輔助駕駛系統逐漸成為高階車型的標配。華西證券指出，未來公司有望以CIS為起點，充分佈局現有包括模擬，功率，觸控顯示驅動晶片等在內的產品在汽車領域的延伸，預判未來汽車有望接棒手機成為公司下一個高速成長的催化劑。此外，公司在醫療、安防、計算機等既有領域保持既有優勢，並不斷髮布高階系列產品，而在VRAR新領域，公司積極與全球大客戶合作佔據主要市場份額。
北方華創(002371)定增繼續加碼主業
公司2021年度非公開發行股票擬募資85億元，有望繼續擴充電子工藝裝備和電子元器件的產能。申請已獲得中國證監會受理，尚需證監會進一步稽核。中銀國際證券指出，公司此次募資專案中有24.1億元用於高階半導體裝備研發專案，佔該專案總投資額的77.0%，主要針對先進邏輯核心工藝裝置、先進儲存核心工藝裝置、先進封裝核心工藝裝置、新興半導體核心工藝裝置、Mini/MicroLED 核心工藝裝置、先進光伏核心工藝裝置等的研發，有利於公司持續緊密地跟隨國內、國際客戶的晶片生產工藝技術迭代，保持公司的領先競爭力。
捷捷微電(300623)長期成長動力足
公司繼續積極投入研發，已經建立豐富產品矩陣。同時不斷拓寬客戶結構。新時代證券指出，捷捷半導體主打閘流體和防護器件，捷捷上海主打SGT MOS等車規級產品設計，捷捷無錫主打各類中低壓MOS產品，捷捷新材料主打半導體材料，捷捷南通主打車規級產品封裝。人工智慧、先進計算、物聯網、新能源、新基建等新興產業需求旺盛，公司中高階MOS領域已有突破，今年有望實現中高階產品放量。公司豐富的產品矩陣將持續給公司帶來增量，中高階產品發力有望帶動業績持續高增，我們看好公司長期成長動力。
力芯微(688601)業績持續創新高
公司深耕電源管理領域近20年，圍繞電源管理晶片低噪聲、高效能、微型化及整合化等發展趨勢形成了豐富的核心技術和功能模組IP，並以此為基礎形成了覆蓋電源轉換、電源防護等多類別設計平臺。公司持續加大研發投入，上半年研發費用佔公司營業收入的7.17%。華西證券指出，公司二季度業績創近六個季度以來新高，實現營收2.03億元，同比增長85.31%，歸母淨利潤為1149萬元，同比增長226.37%。公司積極進行產品及市場佈局，在手機及穿戴市場的基礎上，積極向非手機類客戶拓展。產品已經成功銷往海爾、小天鵝、海信等家電品牌企業及電動車儀表盤品牌市場。
B
新能源汽車市場滲透率持續提升
隨著消費者認可度的提高，新能源車產銷再次加速。資料顯示，8月新能源汽車完成銷量32.1萬輛，同比增長181.9%，環比增長18.6%，自6月份以來持續重新整理銷量記錄。今年1-8月新能源汽車累計完成銷量179.9萬輛，同比增長194%，行業景氣度持續提升。滲透率方面，今年以來國內新能源汽車滲透率達到10.9%，相較2020年資料提升了5.5%。根據乘聯會預測，2021年全年我國新能源汽車銷量有望突破300萬輛。
兩大核心驅動要素邊際向上加速新能源汽車需求爆發。華鑫證券分析師劉華峰指出，在政策驅動因素方面，在全球碳中和大潮來襲大背景下，中國的“雙碳目標”頂層設計照亮新能源汽車發展坦途。在供給驅動因素方面，2021-2022年大量重磅純電動平臺車型落地，尤其是外資品牌加大落地力度，預計將驅動需求端進一步向上。
川財證券分析師孫燦指出，汽車電動化與智慧化是明確的趨勢，國產產業鏈有望逐漸擴大海外市場市佔率，中游產業鏈將最為受益。建議關注技術路線變更，市佔率提升的磷酸鐵鋰和高鎳三元環節;供給偏緊，價格有望持續上漲或維持高位的銅箔、隔膜、六氟磷酸鋰等環節;全球化佈局，充分受益於全球電動化加速的企業。投資者可關注寧德時代、比亞迪、恩捷股份、星源材質、德方奈米、富臨精工、容百科技、璞泰來、杉杉股份、諾德股份等。
潛力股精選
寧德時代(300750)市佔率持續提升
公司主營新能源汽車動力電池，2019年全球市佔率達28%。憑藉成本和產品優勢，公司積極開拓國內外市場，未來市佔率有望進一步提升。公司還積極佈局儲能產業鏈上下游，未來有望率先步入儲能發展的快車道。隨著新能源汽車競爭力提升，我們預計到2025年動力電池需求量約1013GWh。新時代證券指出，公司競爭力強，經營方面，相比LGC等國際廠商，公司營業利潤率持續為正。客戶方面，公司成功開拓了特斯拉、大眾、賓士、寶馬等國際一流整車廠，反映出公司強大競爭力。隨著動力電池不斷降本，未來公司的競爭力進一步凸顯。
比亞迪(002594)潛在價值將釋放
公司是國內新能源汽車領導者，供應鏈方面，已實現從三電系統到整車生產的一體化佈局;車型方面，聚焦王朝系列與e系列，完善品牌架構並推進品牌向上戰略。短期看，公司新一輪新能源車型週期已至，業績拐點已現。開源證券指出，當新能源汽車行業從高階車型逐步對中低端車型滲透的階段時，成本是重要競爭要素。公司採取一體化佈局、多產品矩陣策略，有望憑藉出色的供應鏈管控能力和成本優勢在中端車型市場取勝。在高階市場，漢已證明其競爭力，差異化定位+補齊智慧化短板助力公司站穩腳跟。遠期看，公司定位為電動汽車解決方案提供商，供應鏈潛在價值釋放。
恩捷股份(002812)綜合實力增強
公司上半年業績大幅增長，主要是盈利能力強的膜類業務收入佔比從71.38%提升至86.19%，且毛利率同比增長5.14%。華泰證券指出，國內溼法隔膜產能受制於進口裝置商產能瓶頸，今明兩年仍然維持緊張局面。公司作為行業龍頭，提前鎖定裝置製造商產能，積極擴張產能，公司2021年中已經具備35億平米溼法基膜產能，公司預計2022-2023年交貨能力分別達到45-50/65-70億平方米。此外，公司與實際控制人李曉明家族、勝利精密等成立合資公司，收購富強科技100%股權和JOT100%股權，加碼隔膜裝置，提升核心競爭力，進一步增強公司的綜合實力。
星源材質(300568)長期成長路徑清晰
公司當前擁有基膜產能約16億平。全球電動化大勢所趨，公司積極加碼產能，迎接全球電動化浪潮。國海證券指出，2025年全球電動車銷量有望超1600萬輛，在消費電池平穩增長，儲能及動力電池高速增長拉動下，2025年全球鋰電池需求有望達1400GWh，2021-2025年符合增長達38%。公司盈利拐點已現，若隔膜價格上漲，公司盈利彈性大，預計公司2021年出貨量有望達12億平，若價格上漲0.1元，對應業績將增厚超1億元。公司積極擴張溼法產能，最佳化產能結構，伴隨明後年海外客戶持續放量，公司長期成長路徑亦清晰。
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軍工迎來中長期高景氣
在2020年行業受疫情影響較小、基數較大的情況下，繼2020年年報和2021年一季度財報資料持續反映軍工產業鏈各環節高景氣度後，2021年上半年行業營收和利潤增速均實現較高增長，再次驗證對軍工行業高景氣度的判斷。安信證券分析師溫肇東預計在“十四五”期間伴隨下游航空航天重點型號的批產交付，需求端有望保持高速增長，產業鏈各環節龍頭公司亦將持續收益。
隨著產業鏈擴產運動持續，部分環節產能瓶頸將有效破除，產能釋放疊加軍品需求強勁，全年快速增長依然可期。銀河證券分析師李良指出，短期看，軍工指數上漲估值風險有所累積，調整或在所難免，但隨著四季度迎來估值切換，高景氣有望推動板塊繼續走高;中期看，行業景氣度持續提升，未來三年快速增長依然可期;長期看，建軍百年目標近在遲尺，“百年變局”勢必將加速我軍的現代化程序，行業發展有望迎黃金時代。
在建軍百年奮鬥目標牽引下，軍工行業有望迎來中長期高景氣。方正證券分析師鮑學博指出，隨著行業景氣度從中游向下遊傳導，下游企業業績有望加速增長。看好軍工板塊未來表現，建議重點關注以下兩條主線，第一是航空航天產業鏈中的航發動力、中航沈飛、中航機電、中航高科、中直股份、北摩高科、鋼研高納、盟升電子、天箭科技、雷電微力;第二是國防資訊化中的高德紅外、七一二、航天宏圖、國睿科技、紫光國微、中航光電、航天電器、振華科技、鴻遠電子、宏達電子、火炬電子。
潛力股精選
航發動力(600893)訂單持續提升
公司持續聚焦航空發動機主業，主營產品正逐漸由二代機向三代機過度。渦扇發動機方面，WS10“太行”發動機產品已十分成熟，效能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國現役戰機中大批次採用，訂單數量處於持續提升階段;新型大涵道比渦扇發動機研發持續推進，下游替換需求亦較為強烈。中信建投證券指出，渦軸發動機方面，公司渦軸發動機用於新型通用直升機，兩機專項中航發株洲航空動力產業園已為後續產品放量提供有力產能支撐。我們預計未來20年我國軍用航空發動機需求約為20000臺，市場空間約為2500億元。
中航沈飛(600760)稀缺性凸顯
公司隸屬中航工業集團，於2017年底完成重大資產重組實現整體上市，成為A股戰鬥機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質”背景下，沈飛主力戰鬥機殲-11、15、16將迎來訂單增長。目前我國軍工製造業正處於大的發展機遇期，現代戰爭模式的轉變、我軍戰略轉型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對於先進戰鬥機的需求加大、加速。公司在產主力機型殲-11、15、16技術已趨成熟，我們預計能夠形成穩中有增的產出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進均衡生產使得階段性業績兌現的確定性較高、募投專案逐步投產使得產能有望繼續擴大。
高德紅外(002414)拓展業務能力較強
公司披露上半年新簽訂軍品訂單12.32億元，佔2020年營業收入36%，其中5.2億元是新簽訂單，公司拓展新業務能力較強，同時充分體現了公司在技術、效率、成本等方面的優勢。中信建投證券指出，公司軍用市場建立了技術+資質+人才的高壁壘，公司具備綜合武器系統的技術研發實力，大大打開了其市場空間，未來有望在光電系統以及武器整體系統獲得更大的市場。實現了晶片規模化生產自主可控生產，將充分受益於國產化的提升。民用市場加快拓展安防、消費電子、自動駕駛、機器視覺等非疫情市場，聯合行業巨頭切入海量新興市場。
七一二(603712)多領域開拓新業務
公司受益軍民通訊業務發展良好，訂單增加，收入利潤均實現穩健增長，其中，軍用領域，預計航空系統級產品將持續為公司貢獻業績增量;民用領域，預計城市軌交領域或可成為未來業績增長穩定支撐。安信證券指出，公司是我軍無線通訊裝備主要供應商，是業內少數可以實現產品全軍種覆蓋企業。公司在機載超短波通訊領域，具有核心技術研製能力。根據招股說明書，軍品佔比在80%以上。公司透過穩步佈局，實現傳統領域裝備佔有率穩中有升，並透過競標拓展了散射通訊、單兵通訊、無人通訊及大資料應用等新領域，在多領域實現多系統產品新客戶開拓，未來將逐漸成為公司的業績增長點。
