本報記者 高沛通 趙毅 廣州 深圳報道
近期，造車新勢力雲度新能源汽車有限公司（以下簡稱“雲度汽車”）的股東，福建海源複合材料科技股份有限公司（以下簡稱“海源復材”，002529.SZ）披露半年報，其中也顯示了其參股公司雲度汽車的最新財務資訊。
《中國經營報》記者注意到，2021年上半年，雲度汽車虧損額為1.23億元，淨資產截至上半年末降至1.15億元，負債率上升至93.56%，若無外部資金“輸血”，其運營後續或將面臨較大挑戰。
對於二線、三線造車新勢力，由於擁有的資源相對於頭部企業不在一個數量級上，企業領導者如何運用現有資源，找到適合自身的發展模式，在對應的細分市場中開啟局面，是須解答的重要問題。某種程度上，雲度汽車面臨的問題，也是二、三線造車新勢力發展中面臨的普遍問題。
至今，雲度汽車二次創業過去超過一年時間，對比來看，雲度汽車的發展與此前規劃出現較大差異，從銷量表現上看，雲度汽車“開啟市場”“跑通模式”的問題尚未解決，而資金問題重新擺到檯面上。
背後的股權變局
“巧婦難為無米之炊”，這句話在造車領域尤為適用。
雲度汽車背後依賴的股東方，更多為地方國資，其一開始的發起人，也代表了雲度汽車成立之初背後的不同力量。雲度汽車成立於2015年12月，國內汽車行業正值造車新勢力風起雲湧之際。
其起初的4名發起人，分別為福建省汽車工業集團有限公司（以下簡稱“福汽集團”，福建國資委全資持有）、莆田市國有資產投資有限公司（以下簡稱“莆田國投”，莆田市國資委全資持有）、劉心文、海源復材（為福建上市公司），持股比例分別為39%、34.44%、15.56%、11%。
根據公開資訊，劉心文是福建南平人，為汽車行業老將，曾在奇瑞新能源擔任總經理等職務，為國內第一批將電動汽車量產銷售的領軍人物，早期在雲度汽車擔任董事、總經理，其在雲度註冊成立中出資額為1.4億元。
董事席位的多寡，昭示著各方的話語權。記者掌握的資料顯示，根據早期的公司章程約定，7個董事會席位中，剔除1個職工董事席位，福汽集團獨自可推薦3個董事，剩餘3個股東各可推薦1個董事，董事長由福汽集團推薦出任。在名字上，彼時的雲度汽車全稱為“福建省汽車工業集團雲度新能源汽車股份有限公司”。
那麼，背依國資的雲度汽車的“家底”如何？
雲度汽車的註冊資金（已全額實繳）為9億元，根據海源復材披露的資訊，2016~2019年，雲度汽車總資產體量分別為8.95億、14.42億、20.08億、16.77億元，淨利潤分別為-0.42億、-0.95億、-1.38億、-1.77億元。
在新能源汽車整車行業，盈利一直是業內的難題，整個行業目前都處於投入期，根據海源復材披露的資產資訊表現，雲度汽車除發起的9億元資金投入，後續並未有較大額度的資金投入，資產負債率被迅速推高。
根據海源復材披露的資訊，雲度汽車的淨資產從未超過9億元，2016~2019年末，分別為8.58億、7.62億、6.26億、4.28億元，以此測算，雲度汽車同期的資產負債率分別為4.12%、47.11%、68.82%、74.43%。
2020年前後，雲度汽車股權變動背後，對應的是股東力量的變動。
林密2020年迴歸雲度汽車，開啟雲度汽車二次創業時，在與記者溝通時曾表示，2019年整個經濟環境不好，加上2019年雲度汽車在前行的過程中，遇到了一些股東想法的問題。另根據《電動汽車觀察家》的資訊，劉心文也正是在2019年底“因為身體等原因”離開了雲度汽車。
林密迴歸之時，雲度正獲得新的資金注入。根據後續工商變動顯示的資訊，福汽集團退股，其持股由莆田國投，以及新的資金方福建龍頭產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“福建龍頭基金”）承接。天眼查挖掘的資訊顯示，新股東背後為中信信託有限責任公司、福建省產業股權投資基金有限公司等。
承接後，莆田國投上升為單一最大股東，持股比例上升至43.44%，新股東福建龍頭基金持股比例30%。另外，2020年8月，雲度汽車的全稱，也從“福建省汽車工業集團雲度新能源汽車股份有限公司”，變更為雲度新能源汽車股份有限公司，福汽集團的標誌被抹去。
欣旺達實控人入局
2020年雲度汽車二次創業之時，其管理層方面透露，管理層在雲度汽車也有持股。
不過具體來看，股權方面的調整在2021年4月才完成。記者掌握的資料顯示，2021年4月，雲度汽車召開股東會議，劉心文退股，其持股由珠海宇誠投資中心（有限合夥）（以下簡稱“珠海宇誠”）按劉心文原本的出資額1.4億元接盤。
天眼查挖掘到的資訊顯示，珠海宇誠由林密直接持股49%，由深圳市前海淏天投資管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“深圳淏天”）持股51%，執行事務合夥人為林密，即珠海宇誠由林密實際控制。
進一步來看，深圳淏天由欣旺達電子股份有限公司（以下簡稱“欣旺達”）實控人王威、王明旺全資持股，事實上，王威、王明旺兄弟正是透過深圳淏天，在欣旺達上市公司體外做了大量的投資佈局。
欣旺達實控人為何入局雲度汽車？是否為1.4億元接盤資金較大，林密需撬動外部資金方以方便承接？日前，記者致函欣旺達、雲度汽車方面，詢問王威、王明旺兄弟入局雲度汽車的原因，對方均未予回應。
總體來看，不管股權的變更與承接如何，雲度汽車自成立後，未得到大規模的資金“輸血”。
二次創業後，根據海源復材披露的資料，2020年末，雲度汽車總資產體量17.16億元，當年虧損額度為2.04億元，淨資產下挫至2.24億元，負債率推高至86.94%。2021年上半年末，負債率繼續上升至93.56%。
另外，2020年12月，莆田市人民政府官網披露資訊稱，“市國投公司借給雲度新能源汽車股份有限公司資金10000萬元未於2018年2月按期歸還，國投公司雖多次發函要求雲度公司對該筆借款辦理抵押，但截至2020年10月31日，雲度公司只有可提供擔保的資產8201.2萬元用於提供了擔保”。
日前，對於外部融資資訊，雲度汽車副總裁張震在與記者溝通中稱，公司在積極推進當中，不過目前在敏感期暫不方便透露。
模式仍待“跑通”
如何利用始終未超過9億元的淨資產，在市場上開啟局面，是林密需要面對的局面。
事實上，這也是大量二線、三線造車新勢力需面臨的局面，雲度汽車某種程度上是其中的代表案例，那麼，它們與頭部造車新勢力擁有的資源，差距有多大？
作為對比，截至2020年末，頭部造車新勢力中，小鵬汽車總資產擴張至447.07億元，淨資產達344.30億元，蔚來、理想基本與小鵬處於同一量級，這樣的淨資產體量也基本與廣汽集團、長安汽車等頭部車企處於同一數量級。
2020年8月，雲度汽車管理層接受記者採訪時，給出的兩個在終端放量路徑是，其一，依賴“電動微公交”模式在B端放量，該模式已經跑通，下半年可大量複製；其二，集中發力下沉市場，在C端放量，公司正在新的純電平臺的開發之中，全新產品計劃2021年一季度亮相，並全面接受預訂。
轉眼時間已經過去超過一年，記者獲取的上險量資料顯示，2017~2020年，雲度汽車全國的上險數分別為2472輛、6101輛、639輛、1679輛，2021年1~8月為1213輛，其中，同期來自福建地區的上險量分別為2333輛、5502輛、323輛、1184輛、254輛，佔比分別約為94%、90%、51%、71%、21%。
2021年1~8月，雲度汽車在浙江上險數為156輛，江蘇為150輛，廣東為128輛，山東90輛，從銷量分佈上，雲度汽車正在開拓福建以外的市場，從公開報道看，2021年上半年雲度汽車在各地推進開始佈局直營店、代理店，不過就當下的銷量看，雲度汽車在終端仍待破局。
雲度汽車副總裁張震表示，自去年下半年開始雲度汽車在渠道方面便發力，截至目前公司一網、二網銷售店面約達到130家，不過公司也在控制渠道的擴張節奏，以與新產品推出步調一致，π1和π3車型推出時間較早，公司發力的重點在新產品上，銷售渠道的走量更多依賴於新產品。
在產品推新方面，雲度汽車除改款車型外，此前所說的純電平臺、全新車型目前仍未亮相。
B端方面，2020年12月，雲度汽車宣佈進入出行市場，釋出“餃子出行”品牌，為何已經有“電動微公交”模式，還要進入出行市場？截至目前“電動微公交”模式運營複製情況是否如預期？
對此，張震表示，2021年7月前後皮埃爾·路易吉·法拉利（Pier Luigi Ferrari）出任公司設計總監，他在業內非常資深，其進入後對於產品有新的思考，新產品也在第二輪的最佳化和打磨當中，2021年新產品肯定會亮相，進軍出行市場則是公司的戰略佈局考量，出行市場是行業發展的趨勢，公司的“電動微公交”在順利推進。
日前，記者走訪深圳龍華壹方天地的雲度汽車品牌中心店（龍華店），該店於上半年開張，不過記者走訪時該店已撤離。雲度汽車副總裁張震在溝通中表示，該店為公司在社群體驗店的嘗試，為與經銷商合營的店面，目前公司在渠道方面進行戰略調整。
