昨天是中秋節前的最後一個交易日，A股止跌企穩，好讓大家能安心過節！從技術上看，大盤深V拉起，上證指數的表現在預期之中。最近旌陽已經指出，上證指數連續回撥後，離下方20日線只有一步之遙，指數直接跌穿20日線的難度比較大，所以多半會在20日線附近震盪整理。昨天的走勢基本符合預期，雖然午後一度挖坑，但最終還是收在了20日線之上。倒是創業板指表現超出了預期，昨天的中陽反彈已經收復了週四的失地，雖然還沒有突破5日線扭轉弱勢，但是也在很大程度上減小了單邊下行的壓力。
大盤雖然有驚無險，但是盤面卻兇險無比！跌幅榜上，硬抗多日的煤炭、鋼鐵等基礎資源籌碼鬆動，煤炭板塊指數過去一個月來首次大幅偏離5日線，這輪行情應該是到頭了！不過值得注意的是，除了基礎資源外，軍工、稀土、儲能板塊、工業母機、元宇宙都出現了深幅殺跌，部分板塊指數有中期轉弱跡象，需要大家保持高度警惕！
漲幅榜上，消費白馬大漲，白酒、醫藥反攻。金種子酒、酒鬼酒漲停，貴州茅臺盤中大漲4%，而我武生物、健帆生物、國際醫學等多醫藥股走強，顯然這些消費股的反攻是伴隨著資源股一度的重挫而起來的，大資金調倉跡象非常明顯。從盤後的交易資料上看，也可以印證這一點，已經有機構席位開始買入白酒和醫藥！
那是不是意味著這兩大主線節後能強勢崛起呢？
在旌陽看來，情況或許沒有這麼簡單。問題比較大的是白酒，目前多方面情況都顯示，消費仍然疲軟，這對於中高階白酒會有比較明顯的抑制作用。從市值最大的5家白酒公司業績上看，目前保持超高速增長的只有山西汾酒，其他要麼增速低於預期，要麼是正常增長，而整個板塊的估值水平又不是太低。所以白酒要想走出中期修復行情，難度仍然很大。
相比之下，醫藥股情況會稍微樂觀一些，這輪醫藥股的調整行情，除了和白酒一樣有機構調倉因素外，另一個原因就是藥品集採，這是能影響行業基本面的實質性利空。但旌陽要告訴大家的是，醫藥板塊的分支很多，普跌行情下已經出現了不少的錯殺品種，現在它們估值不高成長也仍然線上！
在醫藥分支中，有一個比較特殊的存在，就是CRO，過去幾個月完全沒有受到其他醫藥股影響，反而走出了非常獨立的單邊上行走勢。從這段時間機構席位的調倉動向上看，CRO大有帶領醫藥股強勢反撲的王者氣相！
行業基本面上看，近年來，我國臨床CRO行業規模不斷擴大，越來越多的傳統制藥企業開始向創新藥研發轉型，對專業化CRO服務需求不斷提升。根據業內預測，中國醫藥行業研發投入已由2016年的119億美元增長至2020年的253億美元，複合年增長率約20.8%。相應地，中國醫藥研發投入外包比例也由2016年的29.8%提升至2020年的36.8%。預計到2022年，中國CRO市場規模將達到233億美元，2018年-2022年均複合增長率20.4%左右。在A股市場中，該板塊不少個股處在長牛通道中，完全和前期醫藥股脫離開來！
最後旌陽要說下A股市場的中長期方向，和短期操作上的新變數！
近日，2021年中國資產管理年會在上海舉行。證監會原主席肖鋼在年會上就如何健全長期投資者制度，增強資本市場財富管理功能的主題發表了演講。肖鋼表示，目前我國居民財富管理需求旺盛，但居民財富結構不盡合理，房地產佔比過高，金融資產佔比偏低。在金融資產中，現金、存款等佔比較高，股票、債券、基金、保險等資產佔比較低。從財富管理機構的資產配置來看，固定收益類產品和非標投資佔比較高，而權益類的產品投資佔比很有限。
肖剛的上述講話，非常直白地點明瞭我國居民財富結構不均衡的問題，在房地產失去投資屬性後，未來A股市場會成為最重要的財富聚集地！在這個背景下，A股市場的作用和地位會越來越重要，也更容易出現在聚光燈下。所以未來A股很難再出現以前那樣的暴漲暴跌了，多半會走出長期慢牛格局。
那是不是說，以後A股的機會更多風險更少呢？當然不是的！
從中長期的視角上看，公募基金主導的市場節奏輪動仍然會帶來大量機會並造成大量風險，真正能輪動走出中期主升浪的板塊，還是一些高景氣賽道，或者消費升級板塊，其他熱點板塊，多半就是短暫陪跑。從短期視角上看，對於我們散戶來說，今年多了一個非常大的變數，就是私募的量化交易。由於量化交易是高頻短線交易，賺的是短線差價。可以說，量化交易的主要對手就是我們散戶，量化交易賺的越多，散戶虧的越多。現在量化交易規模已經突破1.1萬億，每天的交易額佔到總成交量的20%以上，而且量化交易規模呈現加速擴大態勢，散戶的生存環境將會越來越差。從美國引入量化交易前後的情況來看，1927年時美國散戶交易佔比高達90%，1955年開始引入量化交易，現在散戶佔比只有5%。
