雖然面對新一輪疫情的擾動，國際油價依然以強勁的走勢開啟了新的一年，北半球寒流和地緣政治因素成為了漲勢的重要推手。截至週三收盤，WTI原油和布倫特原油近月合約分別報每桶86.96美元和88.74美元，創近七年新高，近一個月累計漲幅近20%。
原油經紀商PVM Oil Associates高階市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者採訪時表示，石油市場的彈性令他難以置信，多頭現在完全控制著市場。奧密克戎毒株對經濟和能源需求的影響有限，而地緣政治風險溢價正在持續上升，加上北美地區寒流和低庫存水平，加劇了市場對於供應下滑的擔憂。同時，美油和布油期貨各期限合約貼水持續擴大，也反映出短期內市場的樂觀心理。不過美國不會對油價坐視不管，可能會繼續施壓OPEC+增產。
供應端意外頻現
新年首周，國際能源市場便出現“黑天鵝”。哈薩克國內形勢升級，重要能源產區遭波及，利比亞因管道維護和油田關閉等原油“限產”60萬桶/日。
在哈薩克、利比亞供應逐步恢復正常後，地緣政治風險在中東等地繼續醞釀爆發。土耳其國家管道運營商Botas週二表示， 基爾庫克-傑伊漢（ Kirkuk-Ceyhan）管道系統發生爆炸，造成原油供應短暫中斷，該管道是歐佩克第二大生產國伊拉克運往土耳其傑伊漢港的關鍵輸油線路。
作為歐佩克第三大產油國，阿聯酋18日呼籲召開聯合國安理會會議，譴責葉門胡塞武裝的襲擊。葉門胡塞聲稱對週一阿布扎比石油設施遇襲負責，該事件造成重大人員傷亡，並導致阿聯酋首都國際機場起火。 “阿聯酋在阿布扎比的石油設施受損本身並不嚴重，但它提出了2022年該地區將出現更多供應中斷的問題，”Rystad Energy高階石油市場分析師迪克森（Louise Dickson）指出。
如今恢復伊核協議的維也納第八輪會談仍在進行，阿聯酋事件或令談判前景蒙上陰影。迪克森指出，襲擊事件背後增加了中東地區的不確定性，可能預示著伊朗和美國的核協議在可預見的未來很難獲得突破，伊朗石油返回市場需要更漫長的等待。荷蘭國際集團ING此前預測，如果美國完全解除對伊朗的制裁措施，全球將有130萬桶/日的新增產能進入市場。
相比之下，美國、歐洲、北約和俄羅斯四方在烏克蘭問題上的拉鋸正愈發引發市場關注。歐洲能源危機背後，俄羅斯天然氣和原油出口可能因為潛在衝突被中斷。克里姆林宮此前明確警告說，任何北約向東擴張的計劃都將遭到激烈的軍事反應。
瓦爾加向第一財經記者表示，相對於中東局勢，烏克蘭問題對能源市場的影響更為劇烈。近期俄羅斯國內金融市場波動已經反映出了擔憂情緒。莫斯科MOEX指數週二重挫6.5%，創疫情以來新低，自10月底形勢升級以來累計跌幅近25%，同期俄羅斯盧布兌美元匯率貶值近10%。
根據此前媒體報道，美國政府上週已與幾家國際能源公司就俄羅斯和烏克蘭衝突中斷天然氣供應時的應急計劃舉行了會談。瓦爾加分析道，近期各方言論加劇了形勢升級的可能性，能源將成為關鍵風險點。目前北溪2號管道尚未獲得德國當局的監管批准，低庫存下歐洲天然氣價格劇烈波動加劇了各國復甦的風險，可能會推高原油作為替代品的需求。結合布倫特原油六個月期合約貼水擴大至1.8美元來看，眾多不確定因素令短期市場供應端預期依然趨緊。
高盛：油價目標100美元每桶
在原油供應端出現波動風險時，需求端的樂觀前景成為進一步推高油價的推動力。歐佩克本週維持2022年石油需求增長預測420萬桶/日不變，預計全球日消費量將達到1.008億桶的歷史高位。
國際能源署IEA在週三釋出的市場月報中指出，預計2022年全球能源需求將增長330萬桶/日，較上月提高20萬桶/日。報告稱，由於各國政府的限制措施偏軟，市場流動性指標依然保持強勁，近期石油需求強於預期，預計今年能源消費將回到疫情前水平。
瓦爾加告訴記者，雖然奧密克戎毒株曾被認為是重大威脅，但從最近的研究結果看，預計本輪疫情不會造成像2020年上半年這樣的衝擊。結合美國本土原油庫存連續下滑，歐洲等主要消費國能源消耗動態資料來看，全球石油需求受疫情的影響 比預期更具彈性。
高盛本週在研報中上調了油價預測，今年布倫特原油預期為96美元/桶，2023年布倫特原油預期為105美元/桶。該行能源研究主管庫瓦林（Damien Courvalin）指出，強勁的基本面扭轉了2020年的油價崩盤，市場仍處於令人驚訝的鉅額赤字之中，因為奧密克戎的需求衝擊遠小於預期且可能更為短暫。
報告提及，天然氣轉石油的能源替代和OPEC+供應不足將抵消疫情的影響。雖然庫存缺口將縮小，但將持續到一季度末。到夏季，經合組織OECD的石油庫存將達到2000年以來的最低水平，同時OPEC+閒置產能也將降至歷史低位120萬桶/日。在供應增速過慢、無法跟上需求的情況下，油價將在今年第三至第四季度有望衝擊100美元。
不過瓦爾加對於油價能否突破並保持100美元持謹慎態度。他認為，考慮到高企的國內通脹壓力，拜登政府不會對原油上漲無動於衷。如果美國無意在伊朗和俄羅斯問題上讓步，面對嚴峻的中期選舉形勢，白宮施壓OPEC+繼續增產可能很快就會成為現實。
