華天科技(002185)和訊SGI指數評分出爐，公司獲得76分,從整體上看近八個季度得分處於上升趨勢，尤其是2021年發展後勁很足。
華天科技主營半導體積體電路封裝測試業務。封測產品涵蓋引線框架類、基板類、晶圓級三大類。2019年，華天科技在全球封測行業市佔率增至4.4%，全球排名第六，國內第三。
目前華天科技積體電路封裝產品主要有 DIP/SDIP、SOT、SOP、SSOP、TSSOP/ETSSOP、QFP/LQFP/TQFP、QFN/DFN、BGA/LGA、FC、MCM (MCP)、SiP、WLP、TSV、Bumping、MEMS、Fan-Out等多個系列。產品主要應用於計算機、 網路通訊、消費電子及智慧移動終端、物聯網、工業自動化控制、汽車電子等電子整機和智 能化領域。
相較於積體電路其他環節，封裝測試目前是中國大陸積體電路發展最為完善的板塊。大陸和中國臺灣企業在前十大封裝測試代工企業中佔據5家，中國大陸的長電科技(600584)、通富微電(002156)、華天科技分別位列第3位、第5位、第6位。
淨利潤大增，股價為何一蹶不振
從重要財務資料加權淨資產收益率中看,在2020年前長電科技發展並不如意，從2017年到2020年華天科技加權淨資產收益率持續走低。
2019年和2020年在全球貿易爭端不斷、世界經濟增長放緩、疫情影響持續在全球蔓延、國內經濟下行壓力加大的背景下，華天科技抓住全球“缺芯”機遇實現跳躍式發展。
2020年到2021年來看華天科技在進一步開拓市場的過程中運營能力、盈利能力、資本結構方面基礎穩固，尤其在盈利方面潛力足。
華天科技最近幾年處於一個飛速發展的時期。2014年-2020年，華天科技的資產總額從41億元增加到193億元，年複合增長率為 29%。在業務規模上，華天科技積體電路封測產量由106億隻增長到394億隻，年複合增長率為24%；晶圓級積體電路封測產量從11萬片增長到107萬片，年複合增長率為44%。整體營業收入從33億元上升到83億元，年複合增長率為16%；淨利潤則由2.98億元增長至7億元，年複合增長率為15%。
在積體電路國產替代、5G建設加速、消費電子及汽車電子需求增長等有利因素帶動下，我國積體電路需求維持高景氣度，並繼續保持穩定增長態勢。
2021年前三季度，積體電路需求持續景氣，華天科技營收88億元，同比增長49%；淨利潤10億元，同比增長129%。對比同行長電科技219億元及通富微電112億元的收入，華天科技即便在上述專案達產後，在營收規模上仍具備較大的增長空間。不過，華天科技盈利能力相對較強，期內華天科技、長電科技、通富微電的毛利率分別為25%、17%、18%；淨利率分別為14%、9%、6%。這並不是華天科技的產品的技術水平比其他兩家高，而是公司屬於西北部地區，不管從人力成本還是土地成本上來說都是要明顯更低。
與加權淨資產收益率呼應的是毛利率和淨利率，在圖中獲取的資訊是在2020年之前，華天科技的淨利率和毛利率逐年下跌，狀況不容樂觀。在2020年情況大為改善，2021年前三個季度更是節節攀升。
相比於國內另兩家頭部封測廠商長電科技和通富微電，華天科技的主要客戶佔營收的比重越來越低，這是華天科技客戶範圍越來越廣的體現。
分產品來看，華天科技2020年積體電路產品實現營收82.33億元，同比增長4.73%；毛利率為22.29%，同比增長5.88%；LED產品實現營收1.49億元，同比下降38.56%。
分地區來看，2020年國內和國外佔總營收的比例分別為51.94%和48.06%。其中，國內實現營收43.53億元，同比增長29.65%；國外實現營收40.29億元，同比下降15.11%。
華天科技方面表示：“受益於國產替代加速，2020年積體電路市場景氣度較2019年大幅提升，公司訂單飽滿，淨利潤創歷史新高。”
2020年，華天科技訂單飽滿。年報顯示，公司共完成積體電路封裝量394.50億隻，同比增長18.87%，晶圓級積體電路封裝量107.65萬片，同比增長26.42%，實現營業收入83.82億元，同比增長3.44%。
華天科技共有五大封測基地，分別為天水、華天西安、華天崑山、Unisem、華天南京五大基地。具體來看，華天崑山和Unisem經營業績較去年同期均有較大幅度增長。年報顯示，華天崑山和Unisem分別實現淨利潤7448.06萬元和142786千林吉特（約為2.26億元人民幣），上年同期分別為-2281.08萬元和-10261千林吉特。
從華天科技股價來看，2021年二季度季度股價節節攀升，一度站上26.25元。從三季度股價處於滑坡趨勢，雖然有短暫的上漲，但是難掩下降的總趨勢。在1月7日收盤，股價報價12.56元，市值402.5億元。
有投資者問，華天科技的淨利潤如此亮眼為什麼股價平平？
的確華天科技優秀的業績表現並沒有成為股價上漲的支撐點。有觀點認為，機構都在炒預期，華天科技2020年已經漲完了。反觀通富微電業績也很好、但是一直在橫盤震盪！遲遲沒有突破前高！需要時間來消化透支的股價！
定增51億，加碼先進封測領域
在訂單飽滿期間合理安排生產保障交期，Bumping、WLCSP、TSV-CIS、儲存器等產品訂單大幅增長。公司2020年新開發客戶108家，客戶結構最佳化工作穩步推進。
在行業高景氣度的背景下，多家封測企業為擴大產能推出定增方案，華天科技也不例外。2021年1月份，華天科技釋出公告稱，擬非公開發行股票數量不超過6.8億股，募集資金總額不超過51億元，其中，擬投入募集資金9億元用於積體電路多晶片封裝擴大規模專案、10億元用於高密度系統級積體電路封裝測試擴大規模專案、12億元用於TSV及FC積體電路封測產業化專案、13億元用於儲存及射頻類積體電路封測產業化專案，剩餘7億元補充流動資金。
若上述專案順利進行，達產後，華天科技預計年銷售收入可增加30.54億元/年，稅後利潤將增加3.19億元。
2021年11月12日華天科技全資子公司華天科技（西安）投資控股有限公司（以下簡稱“華天投資”）與南京浦口開發區戰略新興產業投資合夥企業（以下簡稱“浦口產業投資”）雙方擬合計認繳出資9.5億元，在南京市浦口區設立由華天科技控股的華天科技（江蘇）有限公司（暫定名，最終以工商登記機關核准的名稱為準，以下簡稱“華天江蘇”）。
華天科技表示，本次對外投資是公司根據戰略規劃和經營發展需要，在南京市浦口區設立晶圓級先進封裝測試產業基地。華天江蘇的設立能夠提高公司晶圓級先進封裝測試技術水平和生產能力，擴大公司主營業務的規模，進一步提升公司的整體競爭能力和盈利能力，實現公司持續穩定發展。
在專案具體實施方面，積體電路多晶片封裝擴大規模專案、高密度系統級積體電路封裝測試擴大規模專案、TSV及FC積體電路封測產業化專案、儲存及射頻類積體電路封測產業化專案的實施主體分別為華天科技、全資子公司華天科技(西安)有限公司(以下簡稱“華天西安”)實施、全資子公司華天科技(崑山)電子有限公司(以下簡稱“華天崑山”)實施、控股子公司華天科技(南京)有限公司(以下簡稱“華天南京”)。
上述四個專案建設期均為三年，將在第四年達產。專案達產後，華天科技預計年銷售收入可增加約29億元/年，稅後利潤將增加約2.9億元。
其中，華天西安、華天崑山、華天南京將分別新增收入7億元/年、5億元/年、10億元/年，合計新增營收22億元/年；分別新增稅後利潤7555萬元/年、6517萬元/年、8476萬元/年，合計新增淨利潤2.2億元/年。根據公司2021年半年報，華天西安、華天崑山、華天南京期內的營收分別為14億元、71億元、43億元，淨利潤分別為1.5億元、0.7億元、1.6億元。若上述專案順利達產，公司的營收及利潤有望再上一個規模。
股權分散，沒有控股股東
從華天科技現有的股權結構來看，仍處於較為分散的態勢。華天科技前十大股東持股最高的是華天電子集團，為21.23%。
公司的實控人也較為特殊，包括公司董事長肖勝利在內，共計13位自然人為公司實控人，合計持股比例為0.05%。而之所以公司擁有13位實控人，系肖勝利等13名自然人直接持有華天電子集團59.20%的股份，並簽訂了一致行動協議，13名一致行動人透過控制華天電子集團從而控制本公司。但即便如此，合計的表決權也未超過30%。
華天科技股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人。公司權力過度下放不可避免地導致效率下降，這將阻礙公司及時響應市場變化。最重要的是，股東大會會降低控制公司的熱情，這些結果很可能導致股東之間的矛盾，容易產生矛盾，不利於公司的穩定執行。大股東可能會利用他們的控制權侵犯中小股東的利益。股東追求短期投資，因此很容易出現“寶萬之爭”的鬧劇。
研發投入量不足
2020年華天科技研發人員為3146人，較上年的2592人增長了21.37%；研發投入金額為4.62億元，同比增長14.84%。共獲得國內專利授權30項，其中發明專利13項；美國專利授權1項。
相對於長電科技，華天科技研發投入佔比較高，但是投入金額量不到其一半。
長電科技透過規模優勢與國內的其他封測廠商拉開了距離，奠定了國內封測龍頭的地位。從人均薪酬來看長電科技是華天科技的兩倍，反映了長電科技在人才引進方面特別捨得下成本。
華天科技計入當期損益的政府補助，2018年到2020年分別是1.06億 ，1.63億 ，2.2億，政府的補貼逐年下滑，嚴重積壓了公司的利潤和現金流，對公司的研發投入造成不利影響。
