如同耕作需要遵循春夏秋冬的季節規律,投資中也存在明顯的季節效應。“Sell in May and go away”是流傳於華爾街的諺語,A股市場也有“春季躁動”、“五窮六絕七翻身”的說法。
從單純的統計規律看,A股市場的確存在著明顯的季節效應。一年中不同時期,A股的表現呈現不同特點。咱們來提前翻一翻虎年A股的日曆,看看哪幾個月哪些板塊上漲的機率最大。
一季度:2月最值得期待
說起季節效應,不得不提每年歲末年初的“春季躁動”。從歷史行情看,一季度“躁動”主要體現在2月。
從近17年中證800全收益指數月度表現看,2月和12月上漲年份都有12年,上漲比率最高均為71%,但是從月度漲幅中位數看,2月以3.29%居首,比12月高出1.26個百分點。
但是也要看到,3月是近17年表現最差的月份,上漲比率為0.41%全年最低,漲幅中位數為-0.86%,也是全年最低。
2022年開年A股市場出現了一定的調整,不過方正證券認為今年的春季躁動行情依然是值得期待的。一是流動性環境比較寬裕友好;二是市場整體估值不高,出現普跌或者系統性風險的可能性低,更有可能是結構性切換;三是新興產業朱格拉週期的產業邏輯值得期待,看好硬科技小盤成長公司在2022年的表現。
二季度:防禦型行業佔優
市場通常是買在預期,賣在兌現。當行情進入4月份之後,催化春季躁動行情的因素逐漸褪散,市場逐漸進入了政策、業績的真空期。這時候,前期獲利的資金就有兌現浮盈的需求,進而撤退引發市場的調整。
據海通證券統計顯示,4、5、6月份wind全A指數平均漲幅在0.72%、0.70%、-1.62。
其中,6月份疊加金融機構半年度的考核,市場流動性收緊,所以在此期間的行情往往是最低迷的。等市場經過6月份的下跌之後,7月份流動性會出現報復性好轉,往往也帶動了一輪行情的反彈。在此期間,消費、醫藥和TMT這些和經濟週期相關度較弱、或者是低估值、業績較好的防禦型行業表現優秀。
天風證券研究團隊研究發現,越是在市場指數上漲機率最低的月份,白酒越成為資金抱團的板塊。白酒板塊在整個二季度表現出顯著的強勢,4月和6月的上漲機率都在70%,而且是6月100%跑贏滬深300指數的行業。
三季度:科技股估值切換
三季度,財報業績再次隆重登場。
恆泰證券認為,7、8、9月屬於半年報業績與三季報預告披露視窗期,業績情況會給行業表現帶來一定影響。此外,9月往往是蘋果等電子產品的新品釋出會,產業鏈公司通常會提前反應。對於消費、旅遊、汽車等三季度開始進入傳統旺季階段的行業來說,可能也會有所表現。
需要注意的是,天風證券策略團隊認為,科技板塊一般在三季度就出現了估值切換行情,三季度的表現顯著好於四季度。從統計資料來看,元件、半導體、計算機、光學光電子、通訊傳輸裝置、終端裝置等科技成長板塊在三季度能實現60%以上的上漲機率,但到了四季度卻普遍下降到45%以下。
四季度:低估值板塊逆襲
對於四季度來說,容易發生資金的高低切換,往往是低估值、ROE穩定品種佔優。
從往年四季度的日曆效應來看,估值較低或者ROE穩定的行業取得超額收益的機率較高,例如保險、白色家電、工程機械等行業在四季度上漲的機率更大。
恆泰證券表示,雖然A股的季節效應確實存在且影響著不同行業的表現,但由於每年的宏觀環境和政策背景不盡相同,市場中的季節效應並非每年都能夠精確地到來。
對於投資者而言,季節效應可以作為一份日曆參考,但更重要的是深入瞭解所購買股票對應的公司,搞明白便宜還是貴了。
最後,祝各位投資者虎年選準賽道、踏準節奏、大賺特賺!