這是財富自由征途1000步的第289步！
一、先看投資模式
這兩年，我接觸到了投資圈各種各樣的人，也見識到了各種各樣厲害的收益和方法，一開始是佩服和學習，後來才學會去思考其背後更重要的事情，也就是投資模式。
大家也要注意，看一個人的內容，不能只看隻言片語，一定要儘量完整，去了解這個人整體的投資模式。
什麼是投資模式呢，我想至少有三個內容：
一是現金流的確定性；二是收益的預期和風險的耐受度；三才是投資的體系和方法。
01
舉幾個例子：
首先是唐朝，相信他是很多價值投資者的啟蒙人，但我們一定也得理解他的投資模式，自媒體和出書可以完全保證現金流，不僅不用從投資裡取錢，還可以源源不斷的補倉，這才是最重要的因素。
再加上他選的是茅臺和騰訊，有這樣的成績就很容易理解了。
之前在社群裡做過分享的老金，也是這種型別。老金有一個淨買入的理念，指的是隻買不賣，收集股權。這理念很棒，但它的前提一樣是無限現金流，你得有錢不斷買入才行啊，老金是一家公司的老闆，自然可以這樣搞。
然後是做成長股的崔兄，他本身就非常有錢，幾千萬的身家。
我們要理解的是他對風險的耐受度，別看2021年成長股風光無限，2020年可是一直吃癟、行情完全是大盤藍籌，大盤漲30個點、賬戶跌10個點，換成是你，能行嗎？我肯定是不行的……
02
說我自己。
我現在的狀態，現金流並不確定，所以第一點就不太滿足。很多時候也會因為現金流的不穩定，對投資產生不良的影響。
所以我最應該做的事情，就是必須把足夠的生活支出預留出來，保證投資和生活支出互不影響。
這一點在過去的兩年裡，我確實沒做好。
然後是收益和風險，風險主要指波動。在這之前，我高估了自己的波動承受能力，也高估了自己對股票的持有期限。
所以後期我會採取更加保守一些的投資策略，更多的分散化，以及更多的現金倉位。在這之下，才是選什麼股票、配多少倉位、怎麼補倉以及怎麼賣出……
二、什麼是投資體系？
確定了自己的投資模式之後，就該認真思考投資體系的事了。
一個完善的投資體系，至少包含四項內容：買什麼、怎麼買、拿多久、怎麼賣。有了這四項，只算是完整的，這四項內容還必須得自洽才行。
我這兩年踩的最大的坑，就是體系的不自洽，一旦突破，必然受挫。
01
先聊兩個正面的案例，就是上帖提到過的長贏指數投資和唐朝的價值投資。
長贏在四個維度上都有明確的標準，買低估的指數、在大跌的時候分批買、一直拿著直到高估（按照經驗一般兩年左右）、高估了就分批賣出。
如果要做到大跌的時候一直有錢買，就勢必要留有足夠的現金倉位，所以長贏的回撤比較小、對應的收益率不算高，但在大盤暴跌的時候，跌得很少。
整體而言，對於波動接受度很差的投資者來說，是個不錯的選擇了。
唐朝的價值投資體系，講究能力圈，只投幾個自認為能看得懂的公司，絕大部分時候滿倉。公司價格比價值低的時候，有錢就買入，沒錢就持有，一直持有直到高估了分批賣出。
我們可以說這種投資體系很成功，但它是建立在茅臺和騰訊的基礎之上的，如果重倉的是其他公司，可能就沒這麼好的表現了。
或者說，能夠找到茅臺和騰訊並且拿住，就是他的能力所在。
02
接下來反思我自己。
- 一是買什麼的層面；
個人精力有限，所以經常會從別的大V那裡瞭解到一些投資標的，但自己沒經過多深入的研究，就選擇了買入。
這是非常危險的。
在別人的投資體系裡，一家公司可能只有很少的倉位，或者是情況不對人家就跑路了，我抄了作業之後，自己還傻傻的加倉持有，結果一跌再跌。
- 二是怎麼買的層面；
其實在大數投資的體系中，持倉組合足夠分散，所以即使不做深入研究，買入也沒問題。
但我錯就錯在不僅放寬了買入的標準，又隨便加重了個股的倉位。天能股份、南極電商皆是如此。
買入一家公司，勝率和賠率至少得佔一樣，最怕的就是高位加倉，這樣操作是基於對近期走勢的預判，其實有賭的成分，是體系之外的操作。
此時如果發現錯了，必須認錯止損，但怕就怕盲目的長期持有，造成更大的虧損。
- 三是持有多久的層面；
我現在肯定不會說一直持有這種傻話了，長期投資並不一定是長期持有。
2021年初，大盤氣勢如虹，我持有的藍籌股也漲勢兇猛，最多的時候到了70%的收益率，但我只賣了很少一部分。後來眼睜睜看著它一路回落。
後來買的一些股票，買的時候想的是一直拿著，後來又忍不住割肉賣掉了，比如化工股金髮科技，比如康復醫療的翔宇醫療、比如地產股萬科和華僑城。
所以還是得從源頭控制好，買入之前一定要做好計劃，跌多少補倉、漲多少賣出，在此範圍內的漲跌就耐心持有。
這樣看，持有多久不是一個既定的期限，而是根據市場表現來的。當然，這要建立在正確的投資模式之下：閒錢投資。
- 四是怎麼賣的層面。
簡而言之，高估了一定得賣，分批賣是最好的方式，賣出的錢再買入低估的，從而實現資金的輪動。
如果出現了被動或者主動的割肉賣出，那肯定是前面幾項出了問題，要麼用的不是閒錢、要麼是買貴了，要麼是沒有倉位補倉了。
03
反覆思考之後，我覺得還是基於大數投資的體系更適合自己，兜兜轉轉，還是回到了最初的起點：
首先是一直留有現金倉位；
然後是持倉分散在各個行業，15-25只；
接著是具體的標的，可以根據自己的能力進行篩選，這是唯一可以稍微放寬點的地方了。
三、如何面對波動
投資中需要面對的最重要的問題是波動，一般波動直接被定義為風險，風險就代表著未來的未知和不確定性：
漲起來了，手上沒票，我們擔心它還會繼續漲，自己錯過了賺錢的機會；
跌下去了，手上有票，我們擔心它還會繼續跌，自己會越虧越多。
01
價值投資的體系裡，對投資標的的足夠了解是直面波動的底氣，買入的安全邊際是前提，有資金補倉則是對抗波動的利器；
大數投資或者可轉債輪動基本無視波動，因為足夠分散，看的是整體。
其中大數投資用的是簡單的策略：跌到位了、同時依然符合估值標準，那就補倉，漲到位了，果斷賣出一半；可轉債輪動自不必說，只在每次輪動或者個債暴漲的時候進行換倉。
因此，假如前面兩項投資模式和投資體系建立好了，便足夠坦然面對波動。如果波動讓自己十分難受，那肯定也是前面兩樣沒做好。
02
反思我自己，這兩年遇到的另一個大問題便是：過於關注股票的小波動，而沒有去完善投資體系。
不知從什麼地方瞭解一個程式碼後，稍加研究，可能是出於怕錯過的心理，便進行了買入。之後出現了兩種情況：
一是雖然買入之前設定了補倉的點位，但隨後的波動超出了自己設定的範圍，要麼沒錢補倉了，要麼倉位打滿了，沒法再補，股票卻還在跌。
像是南極電商、翔宇醫療等都是這種問題，可笑的是這兩隻都是先大漲，而後暴跌的。一開始挺開心，後來不知所措。
二是買入之前想的是下跌後補倉，但真的跌了之後，又覺得自己對這家公司瞭解太淺，無法長期持有，最後選擇的是賣出……
例子就是派克新材，70跌到60我賣了，半年後漲到了120。
再加上有些亂七八糟的短線操作，就更是被波動折磨了。
03
如何從體系上解決波動帶來的困擾呢？
唯二的方法，一是控制倉位，二是加深個股研究。
- 首先說倉位，包括整體倉位和個股倉位。
整體倉位的預留保證自己能一直有錢補倉，便解決了擔心還會繼續跌的心態，2021年我基本沒留太多現金的倉位，卻還在買入新的標的，導致自己很被動。
個股的話，倉位越高，波動對組合的影響越大，所以對個股倉位的上限設定便是關鍵。
大數投資非常保守和分散，個股的最大倉位是3%，唐朝很激進，個股最大倉位是30%，我一開始在二者之前做了平衡，選擇了15%。但後來發現，15%也還是高了……
現在我傾向於設定9%的上限倉位，3%為一手，最多買入3手。
- 然後，設定個股倉位的前提，是對個股的研究和了解程度。
如果足夠了解、確定性足夠高、安全邊際也足夠高，那提高倉位是沒問題的，像老唐就把騰訊提到了30%的倉位。
如果沒有太深的瞭解，那還是儘量控制倉位更好。
如何才叫了解呢？有一個標準，便是對於公司業績的預判，像老唐每次的預判都大差不差，有詳盡的資料計算。而我還遠遠做不到，只能參考券商的研報，但被坑了很多次了……
我的話，既沒有嚴格按照體系操作，深入研究個股的能力又還不到家，吃虧就是正常現象了……遇到南極電商、金髮科技這種業績暴跌的，我也沒能力提前預見到業績下滑的嚴重程度，自然是苦不堪言。
大家引以為戒。
四、不要跟市場作對，市場永遠是對的
先思考：市場是什麼？
市場是所有人的集合，無論在任何時候，市場的表現都是所有人共同決定的：有的人不管什麼原因拿著沒有買賣、有的人不管什麼原因看好進行了買入、有的人不管何種原因選擇了賣出，還有的人壓根就不知道這家公司的股票。
雖說短期股價的漲跌就是被資金驅動的，但資金背後還是人，或者是機構、或者是遊資、或者是國家隊、或者是散戶，都是人。
而人的想法是最不可預測的，預測短期走勢最難的原因就在這裡。
比如說一個公司公佈了年報，業績上漲了50%，未來幾天的股價是漲還是跌？是說不好的，可能超出預期漲了一波，也可能不及預期反而跌了幾天，這個預期指的就是大家對公司的看法和期待。
01
這樣講的話，市場純粹是一種結果，它代表的是市場上所有人的想法，那它就永遠是對的。
我們聽到有人說市場錯了，其實含義是對它影響最大的大多數人錯了，這隻有在極端的情況下才最容易看出來：
股災的時候，絕大多人數都在不計成本賣出，大牛市的時候，絕大多數人都在瘋狂買入。
絕大多數人都錯了，要做出這種判斷確實很難，在別人都買的時候賣，在別人都賣的時候買，逆向投資的精髓就在於此。
但市場永遠不會是完全有效的，此處有效的定義是：所有資訊已經被所有投資者發掘、反應在了股價裡。因為即使現代社會資訊如此發達，還是有很多人不知道很多資訊，知道資訊的早晚也不同，知道了資訊後對它的看法也不同。
要想領先於市場上的其他人，除非有足夠的資訊優勢。散戶有什麼資訊優勢呢？一點都沒有。
02
那我們該如何根據市場做出自己的投資決策呢？
其實無非就是兩個思路：
一是在判斷大多數人都錯了的時候入場；二是持有足夠長的時間，經歷市場的週期。
長贏指數投資是其中的典範，基金定投也算是。股票投資中的價值投資也是，成長股投資也算是。
這些投資方法都有一個特點，那就是重心在於研究指數或者公司的基本情況，結合自己的資金倉位指導操作，都沒有去預測短期股價的走勢。
03
我這兩年犯過的一個重大錯誤，就是對市場不夠敬畏，想當然的去判斷股價。
最典型的例子是南極電商，其實我最早的建倉成本是8塊多，並不算高，但後來股價漲起來後，覺得它肯定是業績不錯，進行了兩次加倉，綜合成本來到了9.5，倉位來到了15%。當時想的是長期持有。
但當它跌下來後，才發現自己錯了，果然半年報業績暴雷，三季報繼續拉跨，年報預報直接爆炸。股價自最高點腰斬有餘。
其實我最早建倉的部分，一直持有也是沒問題的，虧損不會太多，倉位不重，加倉也可以接受。但因為莫名其妙的加倉，導致後來很被動。
最終結果還是帶著血割了很多倉位，當初加倉加錯了，就必須承擔代價。
最後用一句話收尾吧：我們可以隨便怎麼預測市場，但那不重要，重要的是怎麼應對。
五、炒股還是投資，運氣還是能力
不難看出，整個系列說的內容，都沒涉及到如何選股，是因為這是最不重要的事。
實際上在現在的網際網路時代，得知一個股票程式碼無比容易，打造自己的投資模式和投資體系卻是無比困難。
這兩年，我接觸到的股票投資類自媒體非常多，認真聊投資體系的幾乎沒有，尤其是日更類的公眾號，基本就是分析行情、然後給程式碼，完全為了迎合散戶的心理。當然其中也不乏短線做的很厲害的人。
最大的感悟是：承認自己的普通，本身就是超越絕大多數普通人的能力。
01
過程中，我也嘗試過短線交易，說實話，有賺錢的，一萬兩萬幾千的都有，但是虧錢的更多，有時是止損有時是割肉，最後一算總賬，還是虧的。
這讓我不禁開始反思，並意識到以下兩點：
- 整個市場裡，因為基數足夠大，短期內肯定有短線賺錢的人，這些人也會冒出來炫耀；
但背後是更多虧錢的人，他們則不會發聲。那些賺錢的人虧錢的時候，也不會說話。
所以結果就是我們很容易看到短線賺錢的人，以為這個很容易。
- 如果這些人有什麼靠譜的方法，那麼他們早該用這個方法積累了巨量的財富；
但是沒有，所以只有一種可能，短期內可能運氣很好、炒股賺了點錢，但長期靠運氣發財則不靠譜。
有的話也是鳳毛麟角，那憑什麼就是我們呢？我們真有什麼過人的天賦嗎？
反正我是沒有的。
02
不過我還是承認，炒股如果有資訊優勢，確實能夠賺錢，這些資訊優勢包括兩個方面：
一是內幕訊息類的；
比如哪家公司業績超預期，哪家公司機構要建倉之類的，散戶無疑是沒有的；
二是自己深入研究類的；
比如對財報進行了充分的分析、對業績有把握，或者是自己就在這家公司或者這個行業，瞭解行業最新的動態。
第二點或許更有意義一些，但據我所知，反而多數人不願意投資自己所在的行業或公司，因為當局者迷，更容易看到行業的缺陷和問題……
像我還算時間充足，也比較喜歡閱讀研究，兩年的收益卻平淡無奇，還踩了不少坑。
有時會想，要是我還上班，沒那麼多時間關注股市的話，收益沒準會更高……
但實踐出真知，不嘗試這兩年，我也不會這麼清楚的瞭解自己。
這兩句話以後我會經常問自己：炒股還是投資，運氣還是能力？
03
對於今年的規劃，我傾向於從以下三個方向努力：
一是調整投資模式，留足夠的現金倉位和生活支出，保證心態的平和；投資體系以大數投資為主、個人選股為輔；
二是關注和識別系統性的機會，比如港股打新回暖的跡象，比如像2021年可轉債的黃金坑，比如A股可能出現的黃金坑等等，但這就要求學會留好現金、耐心等待；
三才是慢慢提升對個股的研究能力，像唐朝和崔哥學習，但這是最後一個方向。
兩年很長，畢竟是700多個日日夜夜和賬戶無數次起起伏伏的悲歡；
兩年很短，比起一生的投資之路，它也只是一個起點。
與君共勉！
---乘財富之船，達自由之岸---
