石榴雲/新疆日報記者 王永飛
對於貴州茅臺等市盈率高達幾十倍甚至上百倍的股票，該不該買入？這是一個時常困擾著投資者的問題。
投資者普遍習慣於使用市盈率來評估股票的價值，但是，當遇到一些高市盈率的極端情況時，市盈率的可操作性就有侷限。對於這類股票該如何進行估值呢？就此話題，我們採訪了申萬宏源西部證券有限公司烏魯木齊友好路營業部宋和松。
宋和松建議，對於這種股票就要用到PEG指標（市盈率相對盈利增長比率），也就是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。PEG指標是在PE（市盈率）估值的基礎上發展起來的，它彌補了PE對企業動態成長性估計的不足。
PEG指標是從市盈率衍生出來的一個比率，所謂PEG是用公司的當前市盈率（PE）除以公司未來3或5年的（企業年盈利增長率*100），其計算公式是：PEG=PE/（企業年盈利增長率*100）。粗略而言，PEG值越低，股價遭低估的可能性越大，這一點與市盈率類似。
比如一隻股票當前的市盈率為20倍，其未來5年的預期每股收益複合增長率為20%，那麼這隻股票的PEG就是1。
當PEG等於1時，表明市場賦予這隻股票的估值可以充分反映其未來業績的成長性；如果PEG大於1，則這隻股票的價值就可能被高估，就不宜買入；當PEG小於1時，就是市場低估了這隻股票的價值，一般來說，就是適合買入的節點。
PE僅僅反映了某股票當前價值，PEG則把股票當前的價值和該股未來的成長性聯絡了起來，這就是PEG指標選股的好處。如果將市盈率和公司業績成長性相對比，那些超高市盈率的股票看上去可能就有合理性了，投資者就不會覺得風險太大了。
宋和松提示，投資者需要注意的是，像其他財務指標一樣，PEG也不能單獨使用，必須要和其他指標結合起來。
這裡最關鍵的還是對公司業績的預期。“由於PEG需要對未來至少3年的業績增長情況作出判斷，而不能只用未來12個月的盈利預測，因此大大提高了準確判斷的難度。事實上，只有當投資者有把握對未來3年以上的業績表現作出比較準確的預測時，PEG的使用效果才會體現出來，否則反而會起誤導作用。”宋和松說。
此外，宋和松還提示，投資者不能僅看公司自身的PEG來確認它是高估還是低估，如果某公司股票的PEG為1.2，而其他成長性類似的同行業公司股票的PEG都在1.5以上，則該公司的PEG雖然已經高於1，但價值仍可能被低估。
