事件描述
中聯重科官方公眾號釋出資訊，公司持續推進智慧產業城建設，加強技術研發，加快國際化拓展以及增強關鍵核心零部件的攻關和突破，助力公司“三高四新”戰略。
事件評論
經濟穩增長預期加碼助力基建投資提速，下半年行業銷量有望逐步修復。今年 4 月份後，挖機行業銷量持續下滑，一方面是由於去年基數較高，同時，今年上半年行業需求也受到專項債發行減慢、環保督查和鋼價上漲等影響，且 7-8 月份還有雨水洪澇等外生因素的影響。短期趨勢來看，伴隨政策穩增長措施加強，預計下半年專項債發行進度加快有望推動基建投資提速，疊加下半年施工旺季到來，預計 9 月份後行業需求將出現邊際改善，推動挖機銷量增速逐步修復。同時，就不同產品需求景氣來看，後周期的泵車、攪拌車、塔吊等增速整體好於行業，泵車、塔吊等目前仍處於更新高峰期，攪拌車受益於治超政策和輕量化，預計後續在行業需求修復過程中，後周期裝置有望增速更高且景氣持續性較好。
公司為後周期裝置龍頭，潛力板塊業務營收佔比不斷提升，支撐業績持續。公司為國內工程機械後周期產品龍頭，混凝土機械、工程起重機、建築起重機等產品營收佔比約 80%，且 18 年後市佔率持續提升。同時，公司挖機、高空作業平臺、農業機械和幹混砂漿等潛力板塊業務進展迅速，國內高空平臺行業未來幾年仍處於高速增長期，公司高空平臺產品已實現 4-68 米全覆蓋，上半年實現銷售額 17.36 億元，同增 397.95%，且打入歐美高階市場並與大型租賃公司取得合作，未來高空平臺業務有望繼續高增；公司挖機 2020 年市佔率達到約 2%，目前產品型譜覆蓋全面，中大挖銷量大增；幹混砂漿業務形成了“裝置+材料”的協同佈局，目前材料業務完成技術團隊組建及中試線投產。整體而言，公司主導產品具備後周期特徵，且龍頭地位穩固，潛力業務進展迅速不斷貢獻增量，有望支撐業績持續增長。
全球化、數字化持續推進，打造長期競爭力。伴隨國內市場進入存量時代，公司將海外市場作為重點，全面推進全球“本地化”戰略，上半年工程機械出口收入同增 52.28%，高空平臺已逐步建立全球銷售網路和服務網點，歐洲工廠落地義大利，塔機、汽車吊和高空平臺實現本地化生產和銷售。同時，在國內龍頭競爭激烈及全球化拓展背景下，公司不斷加強數字化、智慧化轉型，加速推進工業網際網路轉型，智慧製造駛入快車道，智慧產業城的各產品線主機和關鍵零部件園區進入全面建設階段。4 季度行業需求有望逐步改善，公司業務多元化、全球化和數字化轉型加速推進，看好公司長期發展，預計 21-22 年歸母淨利潤分別為 90.54、105.47 億元，對應 EPS 分別為 1.04、1.22 元/股，對應 PE 分別為 8 倍、7 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1. 逆週期政策實施力度低於預期；
2. 市場競爭加劇；
3. 原材料價格大幅上漲。
