歐美聖誕節後的首個交易日，國際金融市場“漲聲”一片，原油表現尤為突出。週一亞洲交易時段，油價表現疲軟，跌幅一度超過1%。但到了歐美交易時段，“畫風”突變，國際油價迅速上揚，WTI原油主力合約盤中一度上漲超3%，布倫特原油主力合約盤中最大漲幅接近4%。
內盤方面，進入12月後，市場對於鋼廠復產的預期不斷強化，昨日黑色系盤面普遍承壓下行。市場人士認為，當前盤面交易邏輯已從前期利好政策帶動需求復甦預期轉向現實的復產。
國際油價飆升
週一，國際油價大幅上漲，市場寄望奧密克戎變異毒株對2022年全球需求影響有限，即便新冠病例激增導致大量航班取消。WTI原油期貨主力合約上漲1.78美元/桶，漲幅2.4%，結算價報75.57美元/桶，盤中一度高見75.99美元/桶；布倫特原油期貨主力合約上漲2.46美元/桶，漲幅3.2%，結算價報78.60美元/桶。
DailyFX分析師Leona Liu表示：“儘管Omicron的傳播速度比任何一個變種都要快，但相對令人寬慰的訊息是，至少到目前為止，大多數感染者都症狀輕微。”
英國衛生大臣賈偉德（Sajid Javid）週一表示，英國政府在2021年底之前不會在英格蘭實施新的限制。
上週日，由於疫情導致可以工作的機組人員減少，美國航空公司取消了1300多次航班，幾艘遊輪也不得不取消停靠。
週一，世界大國和伊朗就重啟2015年核協議恢復磋商。伊朗表示，石油出口是關鍵，到目前為止，磋商似乎在提振伊朗石油出口方面進展甚微。
投資者關注的還有1月4日舉行的下一次石油輸出國組織(OPEC)和盟友組成的OPEC 聯盟會議，決定是否在2月繼續進行40萬桶/日的增產。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的最新資料顯示，截至12月21日當週，WTI原油期貨投機性淨多頭頭寸增加4634手至259093手。
市場預期供給壓力增加，黑色系承壓下行
昨日，黑色系大幅下挫，螺紋鋼主力2205合約一度跌破4300元/噸關口，熱卷主力2205合約與螺紋價差僅有約100元/噸，二者跌幅均4.5%左右，創半個月低位。此外，二者的持倉量與成交量均有所增加。截至下午收盤，螺紋鋼主力2205合約持倉量增加7.2萬手至207.5萬手，成交量增加62.5萬手至223.8萬手；熱卷主力2205合約持倉量環比增加近6萬手至88.3萬手，成交量增逾50%至74.4萬手。
昨日夜盤，黑色系商品延續下跌勢頭，焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤跌幅均超過2%。
“近期黑色系商品大幅回落，原因有兩點：一是在大漲之後，基差整體明顯修復，估值回升；二是上週末住建部強調‘房住不炒’，不將房地產作為短期刺激經濟的工具和手段。”方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華認為，市場近期主要是結合預期交易，因此在估值顯著修復後，價格波動勢必加大。
值得注意的是，昨日的全國財政工作會議在總結2021年財政工作時稱，做好房地產稅試點準備工作。事實上，房地產稅的實施實質上也是“房住不炒”的一項舉措，根本目的是促進房地產市場健康有序的發展。
據瞭解，繼10月23日全國人大決定授權國務院在部分城市開展房地產稅試點改革工作後，12月27日，財政部表示將做好房地產稅試點改革準備工作。在“房住不炒”的總基調下，後期房地產稅試點改革工作將穩步推進，將進一步抑制房地產投機需求。同時，在房地產“三道紅線”融資政策和銀行“兩道紅線”監管下，明年房地產融資整體仍偏緊。
12月6日召開的中央政治局會議表示，要促進房地產行業健康發展和良性迴圈，隨後召開的中央經濟工作會議強調明年經濟工作要穩字當頭。
12月27日上午召開的2022年中國人民銀行工作會議仍將推動金融風險防範化解作為2022年的重點工作。在房地產領域，要穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產業良性迴圈和健康發展。這是央行三天內兩次提及這一表述。
央行近期在傳達學習中央經濟工作會議精神時曾表示，穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，加快完善住房租賃金融政策體系，因城施策促進房地產業良性迴圈和健康發展。
從相關部門的表述看，明年房地產將好於今年四季度。
“但考慮到明年房地產稅改革將進一步推進，房地產融資整體偏緊，以及明年房地產‘高週轉’無法繼續實施，我們預測2022年房地產銷售和和新開工同比將下降7%—8%。”中州期貨黑色研究負責人蔣維波說。
不過，有市場人士表示，昨日黑色板塊的普跌與房地產稅試點的開展並沒有直接關係。早在10月23日，全國人大常委會就已授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點工作。該訊息已經過長時間的發酵，影響已體現在盤面上，昨日黑色系大跌與明年1月份市場預期供給壓力增加有關。
“近期成材終端消費的淡季特徵逐步顯現，表觀需求已連續幾週迴落，明年1月份復產壓力將增加，加之基差矛盾已不明顯，成材價格短期上行驅動不足。”上述市場人士表示。
蔣維波認為，除市場情緒偏悲觀外，昨日黑色系大跌還有兩方面的原因：一是江蘇某鋼廠公佈的冬儲鎖價4450元/噸，摺合過磅4588元/噸，再加上45元/噸的持倉成本，即盤面上漲至4633元/噸後這批冬儲的貨就存在無風險套利的機會，因此盤面4600元/噸的關口面臨較大調整壓力；二是原料升水，反映較多樂觀預期，存調整壓力。
“考慮到螺紋鋼庫存處於季節性低位，明年一季度‘2+26’城市鋼廠限產將不低於30%，以及專項債提前批額度大幅高於往年，政策求穩，建議螺紋鋼2205合約可逢低分批佈局多單。”蔣維波說。
在新湖期貨鋼材研究員餘典看來，當前盤面交易邏輯從前期利多政策帶動需求復甦預期轉向現實的復產，有傳言復產力度可能較大。需求方面，近幾天氣溫快速下降，工地基本停工，往後也是逐漸趨弱，現貨壓力較大。
“現貨市場近一個月在情緒改善及價格反彈的帶動下，成交活躍度提升，環比表現好於去年，但螺紋鋼需求同比降幅還是維持在10%—20%，產業鏈對前期大跌過程中延遲採購及施工導致的需求進行了回補，由於淡季影響開始加大，因此，明年2月中旬前需求將持續偏弱。”湯冰華說，目前政策回暖導致市場預期向好，春節前這種影響會一直存在，對價格有託底的效果。
湯冰華介紹，從過往年份來看，進入需求淡季之後，鋼材現貨多數回落，最大跌幅出現在2017年，下跌達到1000元/噸，其他年份跌幅則在100—300元/噸，但2020年價格在淡季大幅上漲，因此淡季現貨走勢受季節性影響較大，但期貨在主力合約移倉後，多受預期影響，導致跌幅不及現貨。
“目前現貨成交以剛需為主，沒有什麼投機需求，整體量比較少。臨近年底貿易商都以觀望為主。隨著盤面大跌，悲觀情緒又起，成交量預計繼續下滑。”餘典說。
隨著冬季的推進，鋼廠的“冬儲”計劃已提上日程，據瞭解，各地區鋼廠開始陸續公佈冬儲政策。與去年相比，今年鋼價有所上浮，因此鋼貿商對於冬儲的意願出現了分化。
“去年由於價格在淡季表現較強及市場對需求預期有疑慮，鋼廠被動冬儲量增加。今年多地鋼廠也陸續出臺冬儲政策，價格普遍高於去年，貿易商冬儲意願有所分化，部分割槽域冬儲接單情況較好，鋼廠當前利潤水平較高，因此復產意願也比較強，這也會影響其自身冬儲量，預計還是會以向下遊轉移庫存、提前兌現利潤為主，而在冬儲結束前，鋼廠低產量及低庫存的狀態下，還是有一定的挺價動力。”湯冰華說。
在餘典看來，由於鋼廠今年利潤豐厚，冬儲的資金比較充裕，而且部分鋼廠認為明年限產力度還是比較嚴，因此有可能會加大冬儲力度。“後市來看，復產正在兌現，庫存拐點即將出現，近期盤面承壓，但明年一季度基建和房地產復甦預期無法證偽，部分貿易商也在等價格回落後冬儲，因此跌幅有限，預計明年1月盤面先跌後漲。”她說。
湯冰華則認為，春節前的一個月，政策依然是利多，只是復產預期使價格再度衝高的動力減弱，因此在期貨交易了需求回升的預期後，還是要繼續關注政策向下遊的傳導情況，節前的一些宏觀資料對價格影響較大，如房地產、基建的改善力度，預計明年1月之後產量回升未超預期的情況下，螺紋鋼在去年冬儲價格附近仍有支撐。
進入12月後，市場對於鋼廠復產的預期不斷強化，考慮到部分鋼廠平控要求的完成，鋼廠低產量難以持續，復產存在一定的想象空間，加之鋼廠冬儲和春節前補庫需求也開始釋放，鐵礦石近一個月來領漲整個黑色系，不過在成材走弱的背景下，近日鐵礦石價格受累下挫。昨日鐵礦石主力2205合約下跌3.33%，夜盤跌勢仍在延續。
“雖然近日北方各地的限產影響仍在，但鐵礦石需求後續的改善具有較強的確定性。”方正中期期貨分析師梁海寬介紹，全國高爐生產企業12月預估平均產能利用率為73.62%，明年1月份預估平均產能利用率為76.38%，環比上升3.23個百分點。明年二季度鐵水產量的修復將更為明顯。而鋼廠當前鐵礦石庫存絕對水平處於偏低位，但自身利潤處於較高水平，隨著下游對鐵礦石集中補庫的開啟，成材利潤將逐步向鐵礦石端傳導。近日中高品礦溢價再度出現走強。在春節之前，盤面將持續交易下游鋼廠的補庫邏輯，鐵礦石價格仍將維持強勢，有進一步上行空間。
圖文來源： 期貨日報（ 鄔夢雯 ）
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