本報記者 劉琪
2月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2月份1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，均與前值保持一致。
分析人士認為，未來透過LPR報價下調來降低企業融資成本仍有空間。另外，為遏制樓市下滑勢頭，下一步透過5年期LPR報價下調、較大幅度降低個人住房貸款利率也是可能的。
圖片來源：全國銀行間同業拆借中心網站
LPR不變符合預期
事實上，在央行2月15日開展中期借貸便利（MLF）操作，操作利率保持2.85%不變時，分析人士便普遍預計本月LPR將保持不變。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者採訪時表示，本月央行平價續作MLF，市場對本月LPR利率保持穩定已有預期。主要是此前央行降準、降息政策效果持續釋放，1月份金融資料表現強勁，實體經濟融資供需兩旺，顯示金融繼續對實體經濟恢復構成有力支援，短期引導信貸利率進一步下降的迫切性不高。
“2月份，1年期LPR報價結束了去年12月份、今年1月份的連續下調過程，持平於3.7%，5年期LPR報價也在上月下調5個基點後保持在4.6%的水平。主要原因是2月主要貨幣政策工具中的降準、降息未現操作。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示。
王青表示，根據新LPR報價規則，LPR按MLF利率加點形成的方式報價。目前MLF期限均為1年期，反映了銀行體系自央行融入中期基礎貨幣的平均邊際資金成本，加點幅度則主要取決於各銀行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。其中，降準對各銀行在報價過程中的加點幅度有顯著影響。2月份未現降準、MLF利率保持不變，因此LPR報價不動符合市場預期。
未來存在下調可能
央行在《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》的下一階段主要政策思路中提出，“引導企業貸款利率下行，有力推動降低企業綜合融資成本”“發揮LPR改革效能，充分發揮LPR改革在最佳化資源配置中的作用，以市場化方式促進金融機構將更多的金融資源配置到小微企業，增強小微企業信貸市場競爭性，推動小微企業綜合融資成本穩中有降”。
周茂華認為，從目前內外宏觀經濟情況看，一方面，政策重心仍偏向寬信用與穩增長，貨幣政策穩健略偏松，寬信用有望延續，降準、降息等政策工具仍處於工具箱中；另一方面，目前國內經濟面臨複雜的內外環境，貨幣政策在總量適度增長前提下，更注重結構最佳化，注重政策有力有效，加大實體經濟薄弱環節與重點新興領域支援。
展望未來LPR走勢，財信證券首席經濟學家伍超明在接受《證券日報》記者採訪判斷，後期下調LPR的可能性還是存在的。主要原因在於，一是，面對主要發達經濟體收緊貨幣政策，國內貨幣政策“以我為主”，實現國內均衡居於首位；二是，國內經濟穩增長壓力仍然較大，處於攻堅期，降低企業融資成本刺激需求和保市場主體任務較重，需要貨幣政策的支援；三是，國內通脹壓力不大，PPI確定性下行，CPI上漲溫和，不對貨幣政策形成掣肘；四是，隨著人民幣國際化的推進，中美利差收窄對國內政策的約束趨於弱化。
在王青看來，本輪LPR報價下調過程尚未結束，主要原因是上半年央行仍有可能再度實施降準、降息。受區域性疫情波動，特別是房地產市場持續降溫擾動，當前宏觀經濟面臨的需求收縮、供給衝擊、預期轉弱“三重壓力”尚未全面緩解。其中，1月份官方製造業、非製造業PMI均現下行，春節期間商品消費和旅遊資料較弱；受近期疫情波動及地緣政治緊張局勢影響，國際原油等大宗商品價格再度抬頭，下游小微企業成本壓力有所加大。近期貨幣、財政及工業、服務業主管部門均表示要加大穩增長政策力度。
“在國內通脹持整體可控的背景下，海外貨幣政策加快收緊不會掣肘國內貨幣政策邊際寬鬆，二季度仍存在降準、降息的可能，這意味著1年期LPR報價也將隨之跟進下調。值得注意的是，考慮到當前房地產市場的下滑態勢，未來5年期LPR報價有望與1年期LPR報價實現同等幅度下調。”王青表示。
（編輯 才山丹）
